据新华网报道，12月29日，全国财政工作视频会议在北京召开，财政部部长刘昆强调，2023年积极的财政政策要加力提效，加强财政资源统筹，适度扩大财政支出规模，为落实国家重大战略任务提供财力保障。

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另外，前段时间的2022年中央经济工作会议也明确提出，明年「要着力扩大国内需求」，积极的财政政策要「加力提效」保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具。

天风证券称「加力」为过去三年的中央经济工作会议中首次出现。

明年财政如何发力？

展望明年财政，海通证券指出，当前经济恢复的基础尚不牢固，明年将保持必要的财政支出强度。

第一，预计赤字率目标或从今年的2.8%增加至3%以上。

第二，新增专项债将保持较高规模，今年「提前批」额度或有所增加，

今年新增专项债额度3.65万亿元，叠加盘活5000多亿地方结存限额，全年规模创新高。展望2023年，海通证券认为新增专项债额度或在3.65至3.75万亿元区间，与今年差距不会太大，但今年「提前批」额度或有所增加。

2022年新增专项债部分额度在前一年12月提前下达，规模约1.46万亿元，占全年额度的比重约40%，海通证券认为今年专项债「提前批」额度或增加至1.8万亿元，占比也将有所提升。

第三，中央「加杠杆」，增加转移支付。

今年中央对地方转移支付8.99万亿元，增长8.4%。值得一提的是，加上通过特定国有金融机构和专营机构上缴利润一次性安排的支持基层落实减税降费和重点民生等专项转移支付0.8万亿元，转移支付总规模为9.79万亿元，较去年增长18%。

考虑到央企利润上缴是「一次性安排」难以持续，而中央经济工作会议明确转移支付力度要增加，海通证券认为明年或主要通过「加杠杆」的方式完成，且更多落在中央层面。

最后，政策工具上，中央贴息值得关注。

「十三五」以来，我国持续实施大规模减税降费，今年减税退税规模创下新高，但这也一定程度限制了支出端的发力空间。考虑到财政可持续性，海通证券称贴息或在明年扮演重要角色。

今年四季度，为支持部分领域设备更新改造，人民银行提供专项再贷款额度2000亿元以上，中央财政为贷款主体贴息2.5%，使得贷款主体实际贷款成本不高于0.7%。考虑到明年「注重围绕市场主体需求施策」，叠加「政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持」，海通证券预计财政贴息的范围和力度或进一步提升。

基建有再超预期可能

国盛证券表示，展望明年，经济整体有望走出谷底，但复苏基础仍不稳固，基建投资仍需发挥重要「稳定器」作用，不排除超预期可能。

首先，消费复苏进程存不确定性。

疫情防控政策的调整，预计会影响居民外出意愿，此外过去几年居民收入增长放缓，预计消费信心重建也需要一定时间。因此预计消费短期难以看到大幅反弹，复苏进程存在不确定性。

其次，出口面临较大下行压力。过去三年，出口是支撑中国经济的最重要因素之一。但明年外需走弱，同时疫情短期可能冲击我国供应链体系，预计出口会面临较大下行压力。

因此考虑到消费与出口情况，投资仍需在经济修复中扮演重要作用。三大投资中，地产投资受今年购地及新开工大幅下滑影响，同时考虑到多数民营开发商明年仍处于修复资产负债表阶段，因此预计难有明显改善；制造业投资受出口走弱影响，预计会边际放缓；基建投资作为由政府主导的调控工具，仍需发挥「稳定器」作用，预计将保持较高强度，不排除在消费复苏缓慢、出口大幅走弱的情况下，稳增长政策加力，基建投资增长超预期的可能性。

基建有哪些发力方向？

中央经济工作会议中明确提到，固定资产投资方面有四个要点，包括「十四五」重大工程、区域间基础设施联通、政策性金融、民间资本参与。

国盛证券表示，明年基建投资重点方向预计集中在：

1、区域间基础设施联通。

近期发布的《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，其中提出要加快交通基础设施建设，完善以铁路为主干、以公路为基础、水运民航比较优势充分发挥的国家综合立体交通网，推进「6轴7廊8通道」主骨架建设，增强区域间、城市群间、省际间交通运输联系。

国盛证券预计明年区域间的连接线建设、重点城市群的城际铁路网等方向将成为发力方向之一。

2、能源投资。

在全球能源通胀及国际局势日益复杂背景下，我国保障自身能源安全意义重大，新旧能源建设预计将持续加码、新型电力系统将加速构建，展望明年在保障能源安全及稳增长等因素共同驱动下，国盛证券预计我国能源基建投资将维持高景气。

3、粮食安全等安全投资。

粮食作为关系国计民生的重要战略物资，直接影响到社会稳定及国家安全，国盛证券预计高水平粮仓建设等保障粮食安全的投资也是重要方向之一。

编辑/lydia