香港万得通讯社报道，一些分析师和交易员说，如果美联储(Federal Reserve)不尽快转向降息，美国债券和股票可能又要经历艰难的一年。

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从利率市场来看，美联储和市场预期又出现的分歧。根据利率衍生品价格，投资者在去年12月底押注美联储基准联邦基金利率在2023年底将维持在4.6%左右，远低于美联储5.1%的预测中值。对2024年底的预期差异更大，投资者预计利率将达到3.4%，而美联储的预期为4.1%。

市场的逻辑很简单——美联储收紧货币政策的目的是为给不断上涨的物价降温。现在看起来这个目的也在成功的道路上，那么在美国经济前景较为悲观情况下应该在明年某个时间点选择降息。

一些分析师和交易员说，如果美联储在今年没有很快转向降息，或给出预期，那么债券和股票都将迎来又一个艰难的一年，因为债券投资者可能被迫采取更接近美联储的鹰派观点。这可能意味着债券价格进一步下跌，收益率上升，股票抛售加剧。一些投资组合经理警告称，许多行业的估值仍存在问题。

不过，即使是对2023年持谨慎乐观态度的债券投资者也表示，他们准备对通胀的坏消息做出更快的反应。

Columbia Threadneedle Investments高级外汇和利率分析师埃德?侯赛因(Ed Al-Hussainy)说，他的团队已经调整了投资组合，以便从收益率下降中受益，尤其是长期债券。

他说，当2023年股价下跌时，长期债券应该比2022年受益更多——尤其是如果美国经济看起来正在进入衰退。不过，他说，他的团队将专注于2023年初的工资数据，如果工资持续超出预期，他们将迅速采取行动。

他说，对许多投资者来说，2022年最大的问题甚至不是经济数据，而是「我们在某种程度上被历史蒙蔽了双眼」，太久地相信通胀将迅速恢复到疫情前的水平。

当美联储在2020-2021年将利率降至接近于零时，投资者为了寻求更高的回报，更愿意为成长型股票和高风险资产支付更高的价格。但随着美联储以上世纪80年代以来最快的速度加息，市场环境已经转向有利于现金类的投资。

投资者在2022年一直在寻找通胀受益者和安全投资，这些投资在去年动荡的市场环境中表现相对较好。标准普尔500指数能源板块在2022年上涨了59%，原因是地缘事件推动油价在第一季度上升。公用事业、必需消费品和医疗保健类股的表现强于其它很多板块。这些股票被称为防御性股票，无论市场状况如何，它们往往都保持稳定。

编辑/somer