分析指出，许多投资者低估了特斯拉面临的需求挑战。

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特斯拉刚刚交出了第四季度交付成绩单——新车交付量创历史新高但不及华尔街预期，而产量超过普遍预期，为连续第三个月出现产能过剩。

在宏观环境日益恶化的背景下，这无疑加剧了人们对这家明星电动汽车制造商的担忧，即利率上升和经济衰退可能会在2023年挫伤特斯拉的需求。

需求前景愈发悲观，2023年交付数据或出现重大调整

尽管特斯拉在柏林和德克萨斯州的新工厂继续增加产量，但其交付量仍辜负了华尔街的期望。

周一，特斯拉发布了2022年第四季度汽车生产和交付报告。公司四季度总交付量环比增长11%至40.53万辆，再创纪录，但不及市场预期的42-43万辆；四季度总产量为43.97万辆，略超预期的43.88万辆。

特斯拉2022年全年的总交付量同比增长40%至131万辆，低于特斯拉此前制定的150万辆的交付目标；2022年全年的总产量达到137万辆。

今年以来，在美联储的持续加息风暴以及疫情的打击下，特斯拉遭遇了停产、供应链等问题。

而进入2023年，普遍认为，发达国家通胀高企、全球经济衰退的悲观前景可能会影响特斯拉汽车的需求，供应链中断以及地缘政治冲突，也使得特斯拉在不久的将来面临陷入泥沼的风险。

马斯克本人对经济前景也非常悲观，他曾表示2023年将会是一场相当严重的经济衰退，严重程度将与2009年相当。马斯克还警告称，随着加息对需求构成压力，「一场暴风雨即将来临」。

除此以外，电动汽车市场已经出现翻天覆地的变化，特斯拉虽然当前仍占据主导地位，但随着越来越多其他电动汽车制造商的强势崛起，市场竞争愈发激烈。

为提振销售，特斯拉于12月宣布在美国向2022年底之前购买Model S或Y的客户提供7500美元的激励。而在中国，据澎湃新闻从特斯拉方面获悉，中国新能源汽车国补取消后，特斯拉未宣布涨价，并推出了限时优惠政策，最高减免1万元。

Bernstein分析师Toni Sacconaghi周一在一份报告中写道： 「我们认为，许多投资者低估了特斯拉面临的需求挑战的严重性，2023年度的（交付）数据可能会出现重大调整。」「我们还担心，在利率上升以及消费者支出放缓之际，市场可能面临更大压力，继续对特斯拉等估值较高的股票造成更为严重的影响。」

Sacconaghi对该股的评级低于预期，目标股价为150美元，但较为乐观的分析师也看到了问题。投行Wedbush分析师Dan Ives在给媒体的一封电子邮件中写道：「特斯拉的需求明显出现裂缝，(第四季度)数据并不乐观。」

分析师目前预计，特斯拉2023年的交付量将增至192万辆，而这主要是因为马斯克定下了交付量将每年增长50%的目标。

而在这些官方数据公布之前，分析师们一直在下调特斯拉2023年的交付和利润预期。FactSet的数据显示，今年年底分析师对该公司的平均交付和收益预期分别为192万辆和5.59美元/股，低于第三季度末的212万辆和6.13美元/股。

乐观情绪：四季度拿出创纪录的交付成绩实属不易

Ives表示，「虽然看多者不会特别高兴，」但他认为，在艰难的背景下，第四季表现相对不错。

这位分析师在Twitter上表示，在「紧张不安的宏观」环境下，华尔街担心特斯拉第四季度交付量甚至不能达到40万辆。显然，特斯拉四季度的表现让它避免了「绝境求生」的剧本。

著名投资人Kevin Paffrath表示，「没有多少公司在经济衰退期间能取得这样的增长」，并称其业绩「在艰难的一年中取得了令人难以置信的增长」。

这位投资者补充说，与预期仅相差3.7%，并不像其他评论人士所说的那样是「巨大的差距」。

就目前而言，特斯拉股票遭受了有记录以来最糟糕的一个月、一个季度和一年，特斯拉股价在2022年最终下跌近70%，而光是在今年第四季度就下跌了53.6%，相比之下，标普500指数下跌近20% ，创下2008年以来最大跌幅。

许多分析师认为，特斯拉股价大跌的原因是投资者担心马斯克收购Twitter可能会分散他的注意力，导致他卖出更多特斯拉股票，此外，特斯拉高增长和高利润率的扩张时期也即将结束。

编辑/lydia