即使美股跌入熊市，以及投资者情绪恶化，公司股票回购规模依然保持在高水平，有数据显示美国公司在2022年花费约1万亿美元进行回购。

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根据Birinyi Associates汇编的最新数据，美国公司在2022年总计宣布回购约1.26万亿美元规模的股票，同比增幅达到3%。据该研究公司估计，公司层面执行了其中的82%，支出规模达到惊人的约1.03万亿美元。

Birinyi Associates发现，这些支出规模不仅仅是为了抵消授予员工的股票——否则会稀释所有权。Birinyi Associates表示，近年来，一些顶级股票买家持有的流通股数量有所减少，这表明这些股票回购规模提振了股价，或者在2022年美股跌入熊市的情况下，防止了自身股票顶级买家亏损滚雪球般大幅扩大。

熊市之年，美股“最强买盘”仍在发力

在2022年，不断上升的经济衰退威胁似乎没有阻止美国公司在股票回购上投入大量的资金。随着企业为应对经济放缓而紧缩开支，从广告到差旅和招聘等方方面面都在削减成本，继续承诺回购股票可以在一定程度上抵消华尔街的悲观情绪。

“尽管98%的上市公司CEO表示他们担心经济衰退，但他们仍然愿意花钱回购股票，所以他们真的那么担心吗？”来自Birinyi Associates的研究主管杰夫·鲁宾(Jeff Rubin)表示。

他强调，除非出现严重的经济衰退，否则再出现一年1万亿美元或更大规模的股票回购根本不足为奇。

在各类投资者纷纷从美股撤资之际，来自回购的稳定需求仍然是市场上仅存的几股最坚实多头力量之一。

进入2023年大约一周后，一个跟踪一些回购规模最大的公司的基准指数比美股大盘指数——标普500指数高出约1.9个百分点，这是自2009年以来第二好的年初开局。在过去十年中，这一篮子股票的表现跑赢标普500指数大约45个百分点。2022年可谓美股的“熊市”年份——标普500指数暴跌近20%。

公司把大规模资金耗费在股票上的做法一再招致政界人士和一些学者的广泛批评，他们普遍表示，这笔钱应该落到实体经济扶持上，更好地用于帮助公司提振长期业绩增长，比如提高员工福利和关键设备升级。此外，一项对股票回购征收1%税的法律可能将于今年生效。

担心美联储大幅加息可能会使得经济陷入衰退，并损害企业盈利的股票市场基金经理们敦促这些商界领袖控制支出。在美国银行的最新调查中，56%的专业投资人士希望顶级上市公司的首席执行官们专注于加强资产负债表，仅仅16%比例的群体支持股票回购。

迈入充满不确定性的2023年，股票回购热潮能否延续？

2023年全球经济可谓面临重重挑战，其中市场对于经济衰退的悲观情绪愈发浓厚，目前还远不能确定美国公司的股票回购热潮是否将会持续下去。

在高盛集团去年11月发布的一份预测报告中，以大卫·科斯汀(David Kostin)为首的策略师预测，2023年股票回购规模将下降10%；该策略团队还预测，如果经济真的陷入衰退，股票回购将规模减少40%。

此外，还有一些市场观察人士怀疑，当向员工授予股票时，公司是否正在进行回购以抵消稀释效应。在来自研究公司Birinyi的鲁宾看来，这种担忧是多余的，他表示虽然一些公司存在这种做法，但大多数回购都是为了减少股票池的规模。

以前20家“公司型买家”买家为例，这些公司占了股票回购总额的近一半。自2019年底以来，除五家公司外，其他所有公司的股票池都出现了明显缩水现象。Birinyi汇编的数据显示，仅在第三季度，即可获得实际回购数据的最新时期，标普500指数中约五分之一的成分股就至少减持了4%规模的整体股票池。

不过，对于“公司型买家”对美股市场的持久影响力，多数的投资者仍然持相对怀疑的态度。随着各大型银行在本周开启美股财报季，越来越多的公司进入了通常被认为是“回购禁止期”的时机，主要因业绩期回购规模会引发极大的争议。据彭博分析师的预期数据，第四季度美股上市公司整体利润预计将较上年同期下降3%。

“来自股票回购的买盘在短期内不太可能回来。”来自Market Securities LLP的首席经济学家兼策略师Christophe Barraud接受采访时表示：“我们现在处于中断状态。此外，我不认为今年严峻的形势下股票回购规模会比去年增加。”

编辑/phoebe