来源：中国基金报作者：文景

1月11日，“国产啤酒巨头”华润啤酒公告称，“豪掷”123亿拿下“贵州酱酒大厂”金沙酒业。至此，华润对金沙酒业的并购案终于尘埃落定。

今日早盘，华润啤酒盘中一度涨近3%，截至发稿，股价跌0.17%，报59.35港元/股，市值1925亿港元。值得注意的是，近三月该股价累计涨幅达60%。

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豪掷123亿，华润啤酒入主金沙酒业

1月11日，华润啤酒公告披露，金沙酒业增资完成及购股完成的全部先决条件已经达成，并已于完成股权转让的交割。交割后，华润啤酒全资附属公司华润酒业控股有限公司持有金沙酒业55.19%股权，后者成为华润啤酒的间接非全资附属公司。

据悉，这是近年来酱香白酒市场最大一宗并购案，华润仅用不到两个月时间，从其宣布收购到完成。

2022年10月末，华润啤酒就曾公告表示，将以123亿元收购贵州金沙窖酒酒业55.19%的股权。交易后，华润酒业持有金沙窖酒55.19%股权，湖北宜化集团间接持有金沙窖酒44.81%股权，华润酒业、湖北宜化集团共同控制金沙窖酒。

2022年12月，重庆市市场监督管理局发布公告，无条件批准华润酒业控股有限公司收购贵州金沙窖酒酒业有限公司股权案。

华润啤酒方面表示，华润在白酒业的布局基本上是“1+N”布局。“1”是指要有一个全国的龙头企业或者龙头品牌，“N”是指有数家在大区里能够形成区域龙头的企业和品牌。收购事项结合华润现有分销渠道与金沙酒业在白酒业务方面的丰富知识及经验而产生协同效应，从而进一步提升集团品牌影响力，扩大业务范围与规模，最终提高业务增长及盈利能力。

同时，华润啤酒将继续积极探索与优质白酒生产企业的合作，优化区域路线图，提升产品质量，进一步加强本集团于中国白酒行业的竞争力及品牌知名度，为当地社区创造更大价值，为股东带来更大回报。

近三月股价累计涨幅达60%，去年上半年营收210亿

天眼查显示，近日，金沙酒业董事会改组最终完成。华润啤酒执行董事兼首席执行官侯孝海已出任金沙酒业董事长，原金沙酒业董事长张道红改任副董事长。

在去年11月召开的雪花生态伙伴周上，侯孝海曾表示，25年前，有人问，华润雪花会做啤酒吗？15年前有人问，华润雪花会做全国品牌吗？5年前，有人问华润雪花会做高端吗？2022年，有人问，华润雪花会做白酒吗？这“历史四问”，见证华润啤酒30年企业发展的踔厉奋发，如今前三问已经做出了肯定回答，质疑的“帽子”，也都被雪花扔到汪洋大海中去。关于最后一问，侯孝海认为，还需要3-5年的时间来去回答。

2022年上半年，华润啤酒的未经审计之综合营业额为人民币210.1亿元，较去年同期上升约7%，整体毛利则较去年同期上升约6.9%至人民币88.78亿元。报告显示，2022年上半年，华润啤酒次高档及以上啤酒销量约114.2万千升，较去年同期增长约10%，国际品牌中的“喜力”品牌产品更是取得双位数增长。截至2022年6月底，华润啤酒在中国内地营运65间啤酒厂，年产能约1830万千升。

据此前报道，2022年，金沙酒业的销售目标是80亿元。目前金沙酒业2023年经销商大会尚未召开。不过，2023年1月3日，金沙酒业对外透露：2022年，金沙酒业取得了十分可喜的成绩，各项生产任务圆满完成。

股价方面，自去年11月以来，华润啤酒股价已经累计涨幅达60%。

其实对华润而言，在白酒领域此前也早有布局。据媒体报道，2018年，在白酒行业复苏之际，华润方面参与山西汾酒的“混改”。华润集团下属的华创鑫睿（香港）有限公司以每股50多元受让山西汾酒11.45%股权，成为山西汾酒第二大股东。此后，随着白酒业持续向好，华润方面也赚得盆满钵满。

2021年8月，华润啤酒公告称，其附属公司与山东景芝白酒有限公司（以下简称景芝白酒）、山东景芝酒业股份有限公司（以下简称景芝酒业）签订协议，华润啤酒旗下公司入股景芝白酒。2022年2月，华润集团旗下华润战投拿下了金种子酒控股股东金种子集团49%的股权。不过，相比于金沙酒业的易主，金种子酒的控股股东仍为金种子集团，实控人仍为安徽阜阳市国资委。如今，华润方面的高管已正式入驻金种子集团，侯孝海任金种子酒董事，华润啤酒方面市场干将何秀侠成为金种子酒总经理。

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