来源：券商中国

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近日，多家外商独资公募对于新一年中国资本市场的投资机会做出了判断。宏观方面，外资对中国市场的热情持续高涨。有机构认为，中国此轮的经济周期节奏要领先于欧洲和美国，国际配置资金或将回流中国，引起中国股票的估值扩张。

具体到投资方向，由于中国的防疫政策优化时点和速度都快于预期，内需复苏、房地产等主题的投资已经吸引了越来越多外资公募的注意；与此同时，高端制造等前期热门的板块则继续维持着较高的关注度。

贝莱德基金：消费复苏、平台经济、房地产等主题值得关注

在近日的直播中，贝莱德基金首席投资官陆文杰认为，对于2023年的中国资产投资，消费、先进制造、自动化、平台经济、房地产等几大板块值得关注。

在陆文杰看来，防疫政策优化带来的消费复苏预期正在发生，首当其冲的就是此前因消费场景受疫情影响比较大的板块，比如食品饮料、餐饮及其供应链等。此外出行、旅游、等链条也随着疫情开放后人、货的流动恢复而受益。

此外，高质量发展仍然是政策鼓励的可持续投资主题，如科技自主、能源格局新局面等。他表示，基本面坚韧的部分先进制造板块，如国产化率提升的设备、材料、产业创新升级涉及的系统及技术迭代、风光储等新能源板块及传统电力改造升级等，仍具备较好的增长潜力。与此同时，一些受益于经济大盘复苏的电子、工业通用自动化等板块机会，也将随着宏观经济企稳，以及基本面复苏的证据更明朗而显现。

作为一家外商独资公募，港股市场也是贝莱德基金时刻重点关注的市场。陆文杰认为，平台经济政策改善是很重要的一点。随着绿灯案例推行、游戏版号发放、中美审计监管迎来进展等多重利好，互联网等平台经济主体的政策拐点已经显现。但是，当前股价还未充分表现，也值得重点关注。

对于近期市场热度较高的房地产板块，贝莱德基金也有自己的见解。陆文杰表示，房地产政策层面“三箭齐发”，确实烘托了较好的政策氛围，但政策实质依旧是保障不出现系统性风险，而非回到过去的高速发展。接下来，房地产基本面的改善还需要紧密关注需求端购买力的恢复，以及消费行为的边际变化。另外，保交楼政策下，相关后周期的资产如竣工链带来的家居家电等板块也是投资的思路。

施罗德基金：看好能源转型、制造升级和内需复苏三大主线

近日，施罗德投资集团在筹公募业务的首席投资官安昀也对2023年的市场作出展望。他表示，考虑到历史上每一轮经济周期的大致调整时间，再结合当前各项比较积极的政策措施的出台，估计较有希望在2023年上半年从数据上看到中国经济复苏。

安昀认为，从结构上看，以房地产及其产业链、居民消费服务为代表的内需可能会取代出口，成为经济的主导贡献因素。他对中国股市未来一年的走向颇为乐观。“全球利率上行周期也许已近尾声，我们预计全球资金将重新回流新兴市场，中国将是较有吸引力的区域。”他这样判断，“中国此轮的经济周期节奏要领先于欧洲和美国，2022年上半年欧美衰退的时候，中国反而是复苏。我们认为，国际配置资金或将回流中国，引起中国股票的估值扩张。”

具体到投资方向，安昀和团队看好能源转型、制造升级和内需复苏三大主线。在他看来，不可低估全球特别是发达经济体的减排决心和力度，因此，明年，对于新能源等相关设备的需求未必会如市场预期那般剧烈下滑；制造升级是中国迈向高收入国家的关键之路，也符合目前政策的导向；内需复苏主要是指房地产产业链和消费服务业，在政策放宽的背景下，相关行业的右侧刚刚开启。

他表示，中国的防疫政策优化时点和速度都快于预期，这或将给2023年的经济复苏带来强劲的正面效应。2022年12月召开的政治局关于经济工作的决议和中央经济工作会议的决议表述中都清晰地体现了经济发展目标。他和团队认为，中国在未来至少半年的主要目标或将是重振经济，后续可能还有相应的政策措施和落实手段出现，政策的着力点一方面是内需，一方面是产业升级。

具体来看，内需方面主要包括房地产及其产业链和消费服务两大领域。在“因城施策”之下，各大城市的刺激政策仍值得期待。另外，前期累积的地产刺激政策效应也可能随着时间发酵，有望在春天到来之时呈现较好的销售数据回升。而消费服务业前期较大的挑战如今已经被光速移除，虽然在可见的未来几周甚至1-2个月，各地可能还将有新型冠状病毒感染数据的次第上升。“过去几年从数据上看，居民的资产负债表并未受到负面影响，相反存款还创了历史新高。一旦条件允许，风险偏好回升，相应的消费和服务需求也有望逐步回升。”他认为。

泰达宏利基金：重视地产、金融和周期板块的配置需求

对于2023年的投资市场，泰达宏利首席策略分析师、泰达宏利基金经理庄腾飞表示，2023年，国内经济总需求会进入逐步复苏的过程，主要有两大推动力，第一是逐步走出疫情的影响，第二是制造业投资新的周期启动。在全球经济放缓的大背景下，中国经济可能走出逐季度抬升的趋势，而美元加息过程告一段落，更可能会使得人民币汇率全年走强。“考虑我们依然面临的国内外通胀压力，国内长端利率大概率会在2023年启动上行，这将对国内的大类资产配置和权益投资产生巨大影响，我们应该重视在地产、金融和周期板块的配置需求。”他认为。

在地产板块，庄腾飞和团队主要看好具备领先专业能力的央国企地产龙头公司，以及优质地理区域的领先民企地产公司。他认为，良好的居住环境依然是人民生活的美好向往，因此行业的改善需求长期存在，更看好一线核心城市房地产市场和优质区域的强二线城市的改善性需求。

具体到标的，他更关注领先专业能力的央国企地产龙头公司。他认为，地产行业正在面临剧烈的供给侧收缩，在未来较长时间，具备领先专业能力的央国企龙头企业能够获得更大的市场份额。此外，他会选择优质地理区域的领先房企，这一选择源于强二线城市更强的区域产业资源和人口的吸纳能力，会带来当前更高的资产边际价值和安全边际，以及长期更强健的市场需求。

对于金融板块，他表示，保险股和银行股当前的较大估值折价源于地产资产的风险暴露，同时受益于远期地产行业总需求回升带来的长端利率上行过程，因此，这一板块可能也将具备显著的投资价值。不仅如此，经济逐步复苏以后，新的制造业投资周期启动，机械、传统化工、能源等板块也会有重要的投资机会。因此，金融周期价值方向的投资，将会是分享未来国内总需求回升行情的优质投资方向之一。

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