核心观点：AIGC是内容生产端的超级革新者，在内容创作端如文本、图片、视频、游戏等行业成长空间广阔。其中游戏行业是AIGC的天然适用场景，是AIGC最重要的商业化方向之一。目前游戏存在研发成本高企带来活力不足叠加技术瓶颈阻碍创新等问题，我们认为，AIGC能够有效地解决游戏行业存在的问题，为行业带来全新的活力：（1）能够有效降低成本、提升效率、增强质量；（2）创造全新的游戏类型与玩法；（3）大幅增加精品化游戏的供给。

AIGC：内容生产端的超级革新者，有望为游戏行业带来全新变革。“AIGC”即通过人工智能创造内容，与过去PGC时代、PGC+UGC的互联网时代相比，AIGC可以在创意、表现力、迭代、传播、个性化等方面充分发挥技术优势。AIGC有独特的优势，包括创作效率高，创作成本低，使用门槛较低，可以大规模应用于广泛的行业，包括文本、音频、视频、游戏等等行业，成长空间巨大。而游戏作为内容端最复杂的应用之一，有望直接受益于AIGC的发展。

(资料图)

行业格局：目前游戏行业存在研发成本高企拖累企业活力不足、技术瓶颈阻碍创新发展等问题。近年来中国游戏市场增速逐年放缓，游戏供给持续受限，大型游戏公司立项更加谨慎。对于游戏公司本身来说，游戏公司的研发费用逐年走高，大型游戏的研发周期持续拉长等因素决定产品数量受限；另一方面，游戏公司的创新在制作环节也受制于技术瓶颈限制，如MMORPG行业文案创作难点；开放世界产品巨量的内容生产要求带来长期开发周期；GaaS产品带来的持续开发成本和压力等。

游戏行业与AICG具有天然适配性，AIGC有望带来游戏行业新一轮爆发。游戏行业是AIGC的天然适用场景，是AIGC最重要的商业化方向之一。我们认为，随着未来AIGC技术不断成熟，其对游戏行业将带来变革式影响。主要体现在以下方面：（1）降低制作成本，提升质量，提高效率，打破游戏行业“质量、效率、成本”的不可能三角；（2）创造全新玩法和体验，AIGC有望带来内容质量的变革式提升，参考微软的《模拟飞行》，未来有望实现更多玩法和全新的游戏体验；（3）精品化游戏的供给或将大幅增长，游戏本身在产业的话语权进一步提升，行业供给有望呈现百花齐放的盛况。

风险提示：AIGC技术发展不及预期带来的风险，商业化进展不及预期的风险，用户端需求不及预期的风险，硬件算力难以支持AIGC参数大规模运行的风险，行业普及渗透率不及预期的风险；版权专利归属问题带来的法律风险，技术垄断带来的政策风险，用户隐私保护不及预期带来的隐私风险，安全性不及预期带来的安全风险，人权道德问题带来的风险；在游戏行业应用不及预期的风险，游戏行业带来的同质化以及竞争加剧的风险，游戏行业受到的法律监管风险，游戏产业链渠道成本大幅上涨风险。

正文

AIGC：内容生产端的超级革新者

AIGC：内容生产端的超级革新者，下一代互联网的核心要素。“AIGC”即通过人工智能创造内容，2022年9月，中国信通院将AIGC定义为“既是从内容生产者视角进行分类的一类内容，又是一种内容生产方式，还是用于内容自动化生成的一类技术集合”。与过去PGC时代、PGC+UGC的互联网时代相比，AIGC可以在创意、表现力、迭代、传播、个性化等方面充分发挥技术优势。而互联网作为承载内容的基础设施，有望在AIGC推动之下进一步进化，我们认为，AIGC有望成为内容端的超级革新者，会是下一代互联网的核心要素。

相对于PGC和UGC来说，AIGC有独特的优势，未来前景空间巨大。相对于传统互联网时代的UGC和PGC创作方式，AIGC有独特的优势，包括创作效率高，创作成本低，使用门槛较低，可以大规模应用于广泛的行业，包括文本、音频、视频、游戏等等行业，成长空间巨大，目前国内已经有一些行业开始逐步应用，如百度的小冰科技、同伴客数据等等。

AIGC应用场景广阔，行业渗透不断提升。AIGC目前在国内外已经广泛应用于传媒、电商、影视、娱乐等行业，行业渗透也在不断提升，知名的项目比如AI主持人、AI主播&虚拟人、AI写电影剧本、AI创造游戏地图、AI进行3D转换等。我们认为，AIGC有着天然的创作优势，未来应用空间广阔，行业渗透率有望不断提升。

国内外公司积极布局，AIGC商业化有望加速落地。随着AIGC的潜力逐渐凸显，国内外互联网巨头纷纷跟进推出AI创作类平台和工具：知名开源AI创作工具有Disco Diffusion、Discord频道的Midjourney、OpenAI的DALL?E2、谷歌的Imagen和Parti、微软的NUWA等，不仅包括传统互联网巨头，也包括众多新晋独角兽。AI平台的功能逐渐从文本到绘画再到视频等众多新领域。如OpenAI，其技术积累强劲，发布了多款生成式AI底层算法，基于其底层OpenAI GPT-3的工具可以实现视频、图片、代码等等众多内容生成功能估值或达290亿美元，或吸引微软高达百亿美金的潜在投入。国内公司也在加速布局，腾讯、阿里巴巴、网易、字节跳动等国内头部互联网公司及旗下 人工智能实验室正在基于自身业务情况，研发文本、图片、音乐等内容的AIGC技术和工具。如昆仑万维发布AIGC平台昆仑天工，昆仑天工旗下模型包括天工巧绘SkyPaint、天工乐府SkyMusic、天工妙笔SkyText、天工智码SkyCode，覆盖图像、音乐、文本、编程等多模态内容生成能力。我们认为随着国内外企业的加速布局，AIGC技术商业化有望进一步落地。

02 游戏行业目前存在研发高企以及技术瓶颈等问题

中国移动游戏增速逐渐见顶，需要创新带动行业的发展。根据中国音数协游戏工委数据，2021年，中国游戏市场实际销售收入2965.13亿元，同比增长6.40%；其中移动游戏收入达2255亿元，同比增速为8%；中国游戏行业增速逐渐放缓，背后包括人口红利见顶、版号供给受限叠加游戏创作门槛变高与创新能力不足等多方面原因。我们认为，游戏行业是供给带动需求的行业，游戏的创新有望持续提升行业活力，行业门槛降低有望增加行业供给。简而言之，行业的降本与创新有望为行业带来新一轮爆发。

游戏行业研发成本持续提升，内容制作成本逐年高涨。2021年网易研发费用超过140亿元，心动公司超过12亿元，IGG超过10亿元，研发费用与研发费用率均保持逐年上升趋势；主要原因系游戏公司内容制作成本逐渐高升，我们认为，以3A大型游戏为代表的游戏研发成本高企极大提升了行业门槛，也带来了行业创新力不足，公司活力不够等问题。

从成本拆解看内容制作价格昂贵的原因：成本=成员平均费用*开发时间*团队规模。（1）成员平均费用提升：根据伽马抽样数据显示，2020年游戏行业策划人均薪酬上涨23%，运营上涨12%，美术上涨30%，程序上涨24%；游戏从业人员人均费用逐年上涨，尽管近年来游戏公司采用美术团队外包等方式降低成本，但是外包成本依然高居不下叠加较高的沟通成本等原因，没有为游戏公司带来明显的成本改善。（2）开发时间较长：尤其是对大型3A游戏、开放世界类游戏来说，由于这类游戏品质较高，内容宏大等原因，游戏开发时间要以数年为周期，如《Red Dead Redemption 2》拥有市场上任何游戏中最美丽、最完整的虚拟世界之一，其开发周期长达八年。（3）团队规模较大：一个典型游戏开发团队主要有三种职位，策划，美工和程序。这三大工种之下可以分为系统、文案、数值、关卡、引擎、界面、客户端、服务器、数据库、2D、3D、美术风格、角色、场景、原画等近20个职能，此外还有音频和测试。复杂的开发流程决定了游戏开发团队规模难以降低。

游戏品质提升叠加玩法创新使得大型游戏的制作费用水涨船高。1988-2010年之间，典型的大型游戏制作成本在几千万美元之间，但是在15年之后，一些制作更加优质，元素增加丰富的游戏制作成本高达数亿美元，且后期的维护运营费用也高居不下。如《原神》制作成本高达3-5亿美金，《赛博朋克2077》制作成本近两亿美金。内容优质、元素丰富的大型游戏和高昂的制作成本直接挂钩。

创新对于游戏发展至关重要，但是目前技术瓶颈阻碍了品类的创新。根据伽马调研数据显示，2020年约59%的用户对于游戏创新的看法是“很重要”，而游戏如美术等环节存在缺乏创新、同质化严重等问题。游戏研发对于文本，美术，音视频大规模生成，巨量算法建模，智能互动等方面提出了很高的要求。传统的人工开发流程在这些地方遇到了很多的瓶颈，使得品类创新难以高效开展，而品类广泛创新恰恰是行业维持高增长的原因。

游戏行业是一个内容综合大集成的行业，也是创新驱动的行业，过去二十几年从硬件设备到游戏玩法都使得到了极大地提升。在2000-2010年之间，硬件设备、游戏类型、游戏玩法迎来创新：（1）硬件：如手机，跳舞地毯，任天堂，PSP，NDS等；（2）游戏类型与玩法：3D、加入时间维度，利用物理特性构建游戏玩法，沙盒建造，隐蔽玩法，与音乐领域有着更深入的结合等；体感操作，触屏操作，双屏独立显示与交互，陀螺仪操作等；2010-2020十年间，由于软硬件的极大发展，游戏迎来新一波创新浪潮，（1）设备：Kinect，VR头显，全触摸屏幕手机，3DS，switch，健身环等特殊外设；（2）游戏类型与玩法：VR，AR，GPS，新类型的体感游戏；开放世界逐渐成为大型RPG游戏的标配；3A游戏更加注重细节打磨。

目前传统的游戏开发流程主要依靠人工，很多环节还存在瓶颈，使得品类创新难以高效开展，而品类广泛创新恰恰是行业维持高增长的原因。传统游戏开发流程存在的问题如：（1）文案创作难点，如MMORPG行业文案创作难点；（2）开放世界产品巨量的内容生产要求带来长期开发周期；（3）GaaS产品带来的持续开发成本和压力等。

（1）MMORPG文案创作较难。如《巫师》系列游戏的世界观承接于波兰奇幻小说作家Andrzej Sapkowski的一系列小说故事，故事围绕的核心依是游戏中主角杰洛特的冒险故事。《巫师》根据IP改传统编，是一个充分的设计完备的世界观，但是CD Projeck对小说进行了重新编排和再创作，使得游戏后续制作可以发挥更大的空间，也为后来《巫师》的爆火奠定了基础。未来MMO的发展趋势无疑是更大更宽广的沙盘扮演类，对于游戏剧情文本设计师来说，这种大世界意味着更多的角色小传，人物谱系，支线剧情，势力背景，地理文化等等等等海量的内容创意设计，而且还必须统一在超一世界观之下，难度可见一斑。

（2）开放世界产品巨量的内容生产要求带来长期开发周期。“开放世界游戏”的重点是“开放”二字，会更加偏向于可探索空间的连续性与开放性，玩家可以探索一个巨大、开放且连续的地图，去他想去的任何地方，因此开放世界类游戏包含了非常丰富的游戏机制、游戏玩法和各种游戏元素，这也决定了这类游戏具有很大的研发投入和开发周期。如《Red Dead Redemption 2》拥有市场上任何游戏中最美丽、最完整的虚拟世界之一，这种大型游戏耗资近3亿美元制作，花了近8年的时间来建造，其投入资源之巨大成为很多公司难以进入的门槛。

（3）GaaS产品带来的持续开发成本和压力。对于很多GaaS类游戏来说，他们需要长线运营，游戏上线之后，后续需要按照既定的频率推出更新内容，不断刺激玩家保持活跃，因此游戏的持续开发成本和压力会持续存在。如《堡垒之夜》这种同时支持主机、PC 和手机跨平台联机的产品来说，每周都要更新玩法、皮肤、角色及各种联动内容，持续的人物设计、元素更新、地图拓展等会带来制作成本持续提升。

03 AIGC：游戏在AIGC加持下有望迸发更大活力

游戏市场空间广阔，用户数量众多，与AIGC具备天然适配性。根据Newzoo报告，2022年全球游戏市场收入仍在增长，预计消费者支出将达到2031亿美元，同比2021年增长5.4%。全球玩家数量也将在今年年底突破30亿大关，达到30.9亿玩家。全球游戏商业化空间十分广阔，我们认为，游戏行业是AIGC的天然适用场景，是AIGC最重要的商业化方向之一：首先，游戏行业是一个吸金能力天然强大的行业，同时其成本高，大型游戏开发时间长，AIGC能够有效地实现降本增效，游戏可以实现AIGC的直接商业化落地；其次，游戏制作环节复杂，包括音频、视频、文本、3D、编辑器等多种环节，AIGC能够充分发挥技术优势，对每一个环节进行相应的优化，应用环节全面，能够更加充分地发挥AIGC的创造力。

游戏行业遇见AICG迸发更多活力，发挥更多想象空间。我们认为，随着未来AIGC技术不断成熟，应用进一步普及，其对游戏行业将带来变革式影响。我们认为主要体现在以下方面：（1）降低制作成本，提升质量，提高效率，打破游戏行业“质量、效率、成本”的不可能三角；（2）创造全新玩法和体验，AIGC有望带来内容质量的变革式提升，参考微软的《模拟飞行》，未来有望实现更多玩法和全新的游戏体验；（3）精品化游戏的供给或将大幅增长，游戏本身在产业的话语权进一步提升，行业供给有望呈现百花齐放的盛况。

降低游戏制作成本，打破“质量、效率、成本”的不可能三角。传统游戏行业在大型游戏的制作过程中，需要投入大量的资金、人力、资源等，而且开发周期很长、涉及的资产类型（2D艺术、3D艺术、声音效果、音乐、对话等）的数量极多；制作一个现代的、名列前茅的游戏会带来极高的成本，难以实现效率、质量、成本的共赢。如《Red Dead Redemption 2》拥有市场上任何游戏中最美丽、最完整的虚拟世界之一，这种大型游戏耗资近5亿美元制作，花了近8年的时间来建造，拥有1000多个不可玩的角色（每个角色都有自己的个性、艺术品和配音演员），一个近30平方英里大小的世界，6个章节的100多个任务，以及由100多个音乐家创作的近60小时的音乐。其投入资源之巨大成为很多公司难以进入的门槛。

深度渗透游戏制作流程，有望降低创作的门槛。AIGC可以渗透到游戏制作的各个方面，具体来说，游戏中的剧本、人物、头像、道具、场景、配音、动作、特效、主程序未来都可以通过AIGC生成。由于其极高的效率，各个环节都有很大的创新空间。AIGC有望创造新的和创新的游戏内容，改进游戏机制，并提高玩家的参与度。凭借生成海量数据的能力，生成式 AI 正在帮助游戏开发人员创造更加身临其境和逼真的游戏体验。我们认为，AIGC本身具备极高的创造力，随着游戏制作环节对于AI的渗透，有望创造全新的游戏类型和游戏玩法。

（1）生成文案：AIGC生成文字能够塑造传统3A游戏中全新的叙事体验，提高故事互动性。随着游戏开放世界的愈加复杂，一个游戏世界里面可能会存在成千上万的NPC。引入AIGC能够赋予每个NPC独立性格、能力、人际关系等，让每一个NPC都能够在游戏叙事中发挥较大的互动性。Hidden Door就是一个以AIGC相关技术为基础开发的图形化叙事游戏平台，用AI协助玩家构建完整的游戏叙事，为每个人创造以粉丝为中心的沉浸式故事体验。

AIGC助力生成实时游戏剧情，提升游戏体验自由度。2023年1月，游戏公司 Cyber Manufacture Co. 发布了最新的 AIGC 技术预览 Quantum Engine，在其网站上，用户可以通过英语、中文等多种语言，与AI实时进行游戏剧情互动。且在更新版本中，用户可以使用“自主上传故事”功能，AI通过学习上传剧本的人物关系、表达逻辑和角色人物特点等，领悟角色并与用户展开互动，从而在游戏剧情方面实现千人千面的个性化体验，在剧本范畴内开展更加自由的剧情互动。未来，该技术预览的最终目的也是想实现电影或游戏画面效果。

（2）生成图像：AIGC生成图像实现大批量、低成本、高精度的制作游戏资产。美术和游戏资产制作方面的人力成本往往是游戏制作的一大门槛，AIGC工具在帮助游戏设计师时，能非常迅速地探索概念和想法，以产生概念图像，降低艺术创作门槛，节约很大一部分成本。目前像Midjourney、Dall-E 2、Stable Diffusion这样的AIGC工具可以帮助从文本中生成高质量的2D图片，运用到游戏中去则可以在塑造游戏人物角色、道具及场景等中发挥作用。例如，名为Scenario的初创公司就通过Stable Diffusion模型做微调，制作出高品质的游戏美术素材。

（3）生成音频：AIGC生成音频使得游戏人物、场景等更加生动，玩家更容易沉浸于剧情。在游戏体验中，声音和音乐是游戏体验的一个重要部分。从声音效果来看，目前大多数游戏都是通过少量先前录制的声音来生成相关声音的，这些声音往往比较重复和不真实，而通过AIGC模拟，根据游戏里面的参数，例如地面、角色重量、走路姿势等，都会产生合适的声音效果。从背景音乐来看，自适应音乐一直是游戏音频的关注点，目前有如Soundful、Musico、Aiva等的公司正在尝试人工智能创造音乐，通过AIGC创造音乐对于游戏来说能够更好地实现互动配乐。从讲话和对话来看，通常情况下，游戏中的语音是由配音演员提前录制，对话比较受限，如果引入AIGC对话，则NPC就可以根据玩家所做的事情做出充分的反应，更自由灵活的对话。

（4）生成视频：AIGC生成视频能更高效制作优秀动画。目前AI生成视频的算法模型尚未成熟，Meta和Google都分别发布了AI视频制作工具Make-A-Video和Phenaki，但生成动画的过渡和连贯性技术还不是很成熟。由文字生成视频，需要先生成多张图片并将其连贯起来，难度较大。如果能实现高效地转换，那么不仅能够提升游戏视频、动画制作的效率和成本，还能帮助游戏设计师产生更多的灵感和创意。

（5）生成3D：AIGC生成3D能更加高效为游戏创建3D资产。3D资产是所有虚拟游戏世界及元宇宙的组成部分，创建一个3D资产涉及多个步骤，包括模型的创建、添加纹理和效果、创建动画等等。从3D模型创建来说，像Kaedim、Mirage、Hypothetic、Nvidia等公司都在试图往创建3D模型方向发展。从制作三维动画来说，通常，用专门的仪器对演员的使用动作进行捕捉是降低成本和创造更真实的动画的方法之一，而目前AIGC技术可以实现直接从视频中捕捉动画，不再需要昂贵的动作捕捉设备，另外还可以对现有动画进行过滤。像Kinetix、DeepMotion、Plask等一类的公司则专注于实现这类功能。

（6）生成代码：AIGC可以用较小的人工成本实现代码的开发效率快速提升。以GitHub Copilot为例，该工具通过AI技术能够根据项目的上下文和风格约定自动补齐代码，从而帮助开发人员更快地编写。从游戏上来看，对于游戏的研发、运营中的每个版块的编写，AIGC通过其代码生成功能，则可以让每一块业务的研发人员提高开发效率，从而加快了游戏产品迭代更新的速度，更好满足客户的需求。

昆仑万维发布AIGC全系列算法与模型，开源以丰富AIGC生态发展。2022年12月，游戏公司昆仑万维在发布会上发布了与图像、音乐、文本、编程有关的一系列AI算法与模型，并宣布模型将会全部开源。在公司提出的AI编程方面，其天工智码SkyCode能作为插件安装在编辑器中，实现快速高效地生成多种主流编程语言的代码，能在工作中降低20%-30%的代码工作量。开源会推动技术民主化、降低行业的入局门槛，获取封闭生态不能提供的迭代速度和更多的使用场景。

游戏玩法类型的创新得益于技术的进步，AIGC有望带来游戏类型和玩法的全新体验。纵观近二十年游戏大作发展，游戏的玩法和类型持续多样化，2000-2010年之间，软硬件技术推动游戏类型大发展，包括体感操作，触屏操作，双屏独立显示与交互，加入时间维度，利用物理特性构建游戏玩法，与音乐领域有着更深入的结合等，同时3A大作也开始陆续诞生。2010-2020年进一步更新了硬件设备，玩家可以体验VR，AR，GPS等新类型的体感游戏。2020年至今，VR设备硬件不断升级，技术问题在被逐渐解决，越来越多基于VR的新游戏不断诞生。随着体感游戏的发展，未来或将出现更多类型的外设，用于体育竞技、动作、角色扮演等游戏类型，同时，电子游戏也将从单一的视觉层面发展成多感官的娱乐艺术。我们认为，游戏玩法类型创新得益于技术的进步，AIGC有望在游戏的制作环节带来革命性的变革，未来在AIGC的驱动之下，行业有望迎来新一轮的创新性产品的爆发。

以微软的《模拟飞行》为例，其创新玩法主要得益于AI。其场景非常壮观，Microsoft Flight Simulator使玩家能够围绕整个地球飞行，所有1.97亿平方英里的地方。微软主要是通过与blackshark.ai合作，训练人工智能从二维卫星图像生成一个逼真的三维世界。AI的应用成功创造出如《模拟飞行》这种超大型的游戏世界观，带来了全新的玩法，我们认为，长期来看在AIGC工具的帮助下，游戏的全新变革或将成为趋势。

游戏供给将快速增长，微型游戏工作室或将兴起。根据Steam数据，2021年平台共发布11773款游戏，虽然数量持续增长，但是增速受制于大型游戏巨额投入以及较长的研发周期的限制，游戏数量难以实现跨越式增长。我们认为，随着AIGC的应用，游戏行业成本有望持续降低，叠加在内容创作周期的大幅缩短，游戏的供给有望显著增长。由于AIGC的帮助，游戏制作对于人员的需求将减少，届时小型商业游戏开发工作室或将广泛诞生，如热门游戏《Among Us》是由只有5名员工的工作室Innersloth创造的，但这些小型工作室能够创造的游戏的规模将实现跨越式增长。

游戏制作厂商的话语权有望显著增强。根据青瓷游戏招股书，游戏开发商在整个游戏流水中占比在15%-25%左右，话语权相对较弱，但是《原神》的成功证明了游戏产业链的精品化内容话语权比重逐步提升。我们认为，随着AIGC应用未来精品化游戏的供给大幅增长，游戏品质直线提升，整个游戏产业链格局或将迎来变革，游戏制作厂商的话语权有望进一步增长。

编辑/irisz