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来源：华尔街见闻

德银：目前市场对房地产的复苏仍持怀疑态度。但我们预期2023年房屋销售将反弹，下半年增长可能达到两位数水平。该观点显然与共识相异，主要是基于两个未被充分重视的因素：

1、从周期性的角度来看，家庭过度储蓄的积累导致了大量被压抑的需求。过去3年居民存款增长并非常态。一旦经济复苏，过剩储蓄中的很大一部分将可能流入房地产市场。

2、从长期来看，中国的住房需求或已经达到顶峰，但不太可能大幅下降。城市化远未结束，城市移民的住房拥有率仍然很低，住房质量也有改善的空间。2022年的房屋销售不应被视为新的标准，其比我们预计的长期住房需求低13%。

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