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来源：格隆汇

摩根大通发表报告指，内地电商股价对$京东集团-SW(09618.HK)$$京东(JD.US)$将推出“100亿元人民币补贴”计划的消息反应过度，因为一些投资者可能会错误解读该计划，即认为京东会投资100亿元人民币来补贴消费者。惟该行相信，补贴可能会由京东、品牌和商家三方共同承担，从而部分减轻对其损益表的财务影响。

不过，该行认为，该举措表明京东今年将以降低利润率为代价，更关注收入增长。因此，京东利润率以及中国电子商务行业盈利前景的不确定性在较小程度上确实会上升。此外，该行认为，京东的“100亿元人民币补贴”将引起投资者对此类投资是出于进攻还是防御目的的担忧。

摩通预计，京东竞争定位的这种变化将影响投资者对京东信心。该行指，$阿里巴巴-SW(09988.HK)$$阿里巴巴(BABA.US)$基于其较低的估值，及$拼多多(PDD.US)$拥有更好的增长前景和盈利上行空间，料两间公司在未来数个季度的表现将跑赢$京东集团-SW(09618.HK)$$京东(JD.US)$。

截至发稿，港股京东跌超3%；隔夜美股市场中，京东收跌超11%，拼多多收跌超9%，阿里跌近5%。

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