来源：中信建投证券研究

【资料图】

硅谷银行因“流动性不足与资不抵债”被FDIC接管，并开始安排后续存款偿付计划，总体来看对国内生物医药上市公司影响有限。近期的波动更多是市场情绪影响。我们继续长期看好国内创新药械及产业链的优质公司。

北京时间3月11日，美国加州监管机构宣布，硅谷银行（SVB）因“流动性不足与资不抵债”被FDIC（美国联邦存款保险公司）接管，并开始安排后续存款偿付计划。

SVB深度参与对美国生物科技行业初创公司的金融服务

SVB破产对美国生物科技行业的初创公司及部分VC基金有较大影响。公司在其官网发布的Q4路演中表示，2022年它为至少一半的由风险投资基金支持的医疗健康初创公司提供了银行服务，并参与了去年美国医疗健康及科技板块44%的IPO项目。SVB着重于为初创公司的早期阶段提供一系列的银行及投资服务，在美国生物科技行业的创投融资生态中扮演重要的角色。通常企业逐渐成熟或上市后，会选择更大规模的银行合作。

SVB破产对国内创新药和创新器械上市公司影响有限

国内创新药和创新器械的上市公司大部分没有在SVB有任何存款或者风险敞口，仅小部分公司有金额很低的存款，预计对公司经营影响非常有限。目前，多家公司已经公开披露了相关情况：

$诺辉健康-B(06606.HK)$：公司未持有硅谷银行的现金存款或证券，也与硅谷银行没有业务往来。

$基石药业-B(02616.HK)$：公司在SVB设立的营运账户中仅有少量现金结余，占公司现金、现金等价物及定期存款总额低于0.5%。

$再鼎医药(09688.HK)$：截止2022年12月31日，公司现金和现金等价物总额约10.09亿美元，在SVB账户金额占比约2.3%，约2300万美元。此外，与SVB没有重大债务或其他融资安排。

$亚盛医药-B(06855.HK)$：本公司自成立以来未曾与美国硅谷银行或其关联公司发生过业务合作。此外，截止本公告日期，本公司未在美国硅谷银行或其关联公司有任何存款。

$加科思-B(01167.HK)$：公司在硅谷银行的现金存款余额不足40万美元，占公司现金及银行结余的0.2%。

$云顶新耀-B(01952.HK)$：已对硅谷银行 (SVB)事件的风险敞口进行了全面分析，在此宣布本公司只有非常少量现金存在该银行（远低于公司现金总量的 1%）。同时，本公司预计可通过美国联邦存款保险公司（FDIC）的保险并结合其他补偿措施，收回大部分在硅谷银行的存款，FDIC未承保的金额约为 100 万美元，并且云顶新耀在除了硅谷银行以外的其他美国银行没有存款。公司认为硅谷银行事件对公司业务的影响非常有限。

SVB破产对国内CXO上市公司影响亦有限

对CXO的影响我们认为应该从两个维度去考虑：一方面是公司本身在SVB的存款或风险敞口，这方面的影响我们预计会非常有限；另一方面是它们的客户受影响的程度，我们预计主要受影响的客户群体集中在部分小型公司中，但由于国内CXO公司（尤其是龙头）的主要客户集中在全球排名前列的大型制药企业，因此影响也比较有限。

投资建议：实质影响有限，继续长期看好国内创新药械及产业链的优质公司。

整体看，此次事件对国内相关上市公司影响有限，近期的波动更多是市场情绪影响。我们继续长期看好国内创新药械及产业链的优质公司。

风险提示：

2008年金融危机之后，硅谷银行成为美国十多年来规模最大的倒闭银行。这种挤兑现象可能存在进一步蔓延的风险，从而导致投资人的担忧。此外，此次事件也有可能导致美联储加息政策的调整。

行业政策风险：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。

研发不及预期风险：新药和器械在研发过程中，存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定等风险。

审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险。

编辑/Somer