来源：环球市场播报

作为全球富商巨贾青睐的财富存放地，瑞士以其金融机构的自由裁量权和可靠性而闻名。这只会使发生在$瑞士信贷(CS.US)$身上的丑闻、诉讼战和财务亏损变得更加惊人且难以理解。3月中旬，对该行的担忧如滚雪球般升温，瑞信股价暴跌，管理层不得不求助瑞士的银行监管机构发表对其公开支持的声明。 

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1． 瑞信出了什么问题？

瑞信的失败包括：因为协助毒贩在保加利亚洗钱而被刑事定罪、卷入莫桑比克腐败案，一名前雇员和一名高管牵涉间谍丑闻、大量客户数据被泄露给媒体。此外，该公司与名誉扫地的金融家Lex Greensill、倒闭的纽约投资公司Archegos Capital Management也有关系，种种这些都让人感觉这是一家内控有问题的银行。许多受够了的客户都选择“用脚投票”，2022年末流出该行的资金达到空前水平。

2． 是什么导致了最近的股价暴跌？

瑞信首席执行官Ulrich Koerner实施了大刀阔斧的计划来吸引不安的客户及现金回流。这一举措似乎在1月取得了回报，该行称存款实现“净流入”。然而， 3月9日，美国证券交易委员会（SEC）对该行年报提出质疑，导致其不得不推迟报告发布时间。在美国硅谷银行因为高风险投资和全球利率上升而宣告倒闭后，市场恐慌情绪进一步蔓延。投资者不敢放过任何有关银行业风险和存款外流的信号。

3． 形势有多糟糕？

3月15日，当瑞信最大股东沙特国家银行排除增持股份的可能性后，瑞信股价再次暴跌。瑞信不得不要求瑞士央行出面发表公开支持声明。该行一年期债券违约保护（CDS）成本飙升至2008年金融危机以来主要国际银行所未见的水平。由于其他银行寻求对冲与瑞信交易的对手方风险，一年期CDS价格从3月14日的836个基点（表明违约概率为10%）一举跃升至3000基点以上。然而，由于市场流动性枯竭，很少有交易被执行。还有一个领域也显示出了承压迹象，瑞信的一级资本补充（AT1）债券交易价格跌至不到面值的80%（该水平通常表明企业处于困境）。即便是4月到期的债券，目前交易价也远低于面值。

4． 这是另一个雷曼时刻吗？

由于资金枯竭，加之其他银行拒绝与其交易，2008年华尔街巨头雷曼兄弟轰然倒下，引发全球金融危机。与雷曼和硅谷银行不同的是，瑞信拥有大量流动性资产，而且可获得央行提供的贷款工具，它对利率大幅变动的敏感性也低于许多竞争对手。自从10月存款出现最严重外流后，该行已经建立了缓冲机制以应对更恶化情况。彭博专栏作家Paul J. Davies指出，瑞信有足够的类似货币市场工具的流动性资产，可以偿还客户存款和向其他银行借款总额的一半。瑞信首席执行官Davies Koerner表示，该行的流动性覆盖率表明其可以承受在压力时期内持续一个多月的大量资金外流。

5． Koerner正在采取什么措施扭转局面？

他的三年振兴计划包括裁员9000人，分拆投资银行，回归作为全球超级富豪银行家的老本行。这意味着该行将分拆1990年收购的美国投资银行第一波士顿，然后将其在2025年推向上市。此外还计划将部分资产证券化产品业务卖给Apollo Global Management Inc．。不过在硅谷银行和另外两家美国地区性银行倒闭引发抛盘席卷金融业的情况下，这一过程可能颇为艰难。

编辑/Jeffrey