本文综合自美股投资网、金十数据、华尔街见闻

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全球市场正屏息等待将于北京时间周四凌晨出炉的美联储3月利率决议。

美联储这一次有多难已经被媒体疯狂渲染，至今市场对于此次决议的结果依然充满分歧。就在昨晚，加息预期全面升温，加息25个基点的概率重新突破了80%。

而金融市场和银行体系的动荡同样是鲍威尔新闻发布会的发言重点。

银行股已经在持续了两周的金融风暴中蒸发了约20%的价值，后在美联储周日为提振金融体系紧急救市后，终于看到了一丝希望。

风暴后市场风险偏好转向趋稳，美债收益率因此暴跌，不过周日紧急救市后也小幅回升。市场看似逐渐回归风平浪静，但这种平静能持续多久具体还要看鲍威尔如何发言。

整体来看，硅谷银行暴雷后，美联储被市场再次逼到了悬崖边上——到底是继续加息抑制通胀还是停止加息静观其变，甚至是直接开始降息拯救市场？

无论从何种角度来看，本次美联储议息决议的重要性都是非常高的，这关系到未来美联储货币证策的方向以及美联储对于目前美国银行体系危机的直接评估。

加不加息？加多少？当下华尔街争辩不休。本文试图探索分析，在不同决策方向下，美联储向市场传递的信号以及优劣势。

方案一：3月加息25BP，维护联储信誉

积极的一面：对于美联储而言，在3月继续加息无疑是维护了美联储的公信力——其在上一次会议上明确表示未来还要继续加息。除此之外，这也在一定程度上给子市场信心。相当于美联储公开表态，目前美国银行危机在美联储的整体判断中是相对可控的，并不会干扰到美联储的决策。

消极的一面：如果美联储在目前的高利率环境中持续加息，目前己经岌岌可危的美国银行体系可能会再次“死”给美联储看。如第一共和等银行可能也会在未来面临破产压力。

路径推演及向市场传递的信息：即使美联储选择继续加息，也会对市场进行安抚，承诺加强监管的同时做好预期引导工作，甚至可能会与市场沟通在5月停止加息甚至降息等事宜。

但如果美联储在3月继续加息25BP，这或许就说明目前美国银行危机在美联储的整体判断中是相对可控的。

如果市场相信美联储（危机可控），资本市场可能会迎来一波小反弹。

对于这一行动的市场反应，野村策略师 Yunosuke Ikeda 认为，市场会将其视为破坏性最小的选择。美联储释放出信号，打算同时解决金融系统不稳定和通胀问题，让市场感到欣慰。消息公布后，股市可能会立即下跌，尤其是高科技股票。随后股市将逐步上涨，利率回升，美元升值、日元贬值。届时，市场的注意力可能会重新回到经济和通胀上。

方案二：3月停止加息，观察市场动向

积极的一面：作为一种相对“折中”的办法，该方案的可能性其实并不低。市场人士认为，美联储“相信市场的自我调节机制”也是一个不错的选择，至少不选择就不会犯大错。

消极的一面：市场人士指出，当年雷曼也是在美国政府的纠结中倒下的，折中的方案并不能解决目前美国市场以及美联储的困局。美联储越晚做出决策，风险爆发的影响可能就会越大。

传递的信号：目前市场风险较不稳定，美联储也拿不准主意。从目前市场的表现来看，美联储的不作为可能会被解读为“默认”危机的出现，进而加剧市场的恐慌情绪。

野村策略师 Yunosuke Ikeda 认为，在预期范围内，市场可能将按兵不动视为一种鸽派立场，最初的反应可能是高科技股票带动股市上涨。不过，市场不稳定性仍存在，股市可能会转为下跌，尤其是周期性股票。在这种情况下，利率将下降，美元走弱、日元走强。

方案三：3月开始降息，美联储直接下场救市

积极的一面：如果美联储在3月明确降息，市场风险一定程度上将会被缓解，美国资本市场大概率在短期内狂欢，在情绪上也会对全球资本市场起到提振的作用。

消极的一面：如果美联储真的因此降息，或许说明美国银行体系的风险已经快到了“不可控”的程度，市场风险可能还要超出当前预估的水平，

此外，美联储放松货币证策可能会让通胀继续反弹，高企的物价水平可能会让美联储在未来继续选择加息（毕竟美联储不能让物价一直在高位）。

也就是说，去年一年资本市场受的苦，可能还要在未来再承受一次。

野村策略师 Yunosuke Ikeda 认为，市场可能会将降息视为美联储恐慌情绪的反映，以及金融体系存在严重问题的证据。虽然声明刚发布后股市可能立即上涨，但这只是一种条件反射，随着市场消化全面衰退和未来降息的影响，股市、利率和美元将加速下跌。

编辑/phoebe