来源：证券时报作者：罗曼

3月24日，$香港交易所(00388.HK)$推出新特专科公司上市机制，进一步扩大香港的上市框架。《主板上市规则》将于3月31日起新增一个章节第18C章。即，有意根据第18C章上市的公司该日起就可以提交正式申请。

这是香港股票市场发展的另一新里程碑，此次增设特专科技章节，将为更多创新领域的新一代公司打开上市大门，支持更多公司的融资需求。

(资料图片)

新特专科技公司上市机制3月底生效

3月24日，港交所宣布推出新特专科技公司上市机制，允许无收入、无盈利的科技公司来港上市，并于3月31日起正式生效，有意根据新章节上市的公司由该日起可提交正式申请。

《主板上市规则》的进一步修改，降低了特专科技公司上市门槛，这意味着港交所向更多创新企业打开了上市大门。据证券时报记者了解，特专科技公司可接纳5大领域内的企业申请上市，包括新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术。

不在现有特专科技行业或可接纳领域名单，但有意循第18C章申请上市的潜在申请人，必须先向联交所提交首次公开招股前查询，就其是否可以被视为“于特专科技行业内可接纳领域”寻求保密指导。

不在特专科技行业或可接纳领域名单内的申请人若能展现出下列特质，仍可能会被视为“属特专科技行业可接纳领域：一是，具高增长潜力；二是，能证明其成功营运是靠在其核心业务采用新科技及／或应用业内相关科学及／或技术于新业务模式，亦以此令其有别于服务相似的消费者或最终用户的传统市场参与者；三是，研发为其贡献一大部分的预期价值，亦是其主要活动及占去大部分开支。

对于科技特专公司的上市门槛，记者梳理下来主要有以下几点：市值方面，已商业化公司市值需要在60亿港元以上，未商业化公司市值需要在100亿港元以上。所谓的已商业化公司是指经审计的最近一个会计年度的收益至少达2.5亿港元（商业化收益门槛）的特专科技公司，未商业化公司是指上市时未达到商业化收益门槛的特专科技公司。

研发开支比例最低门槛，收益达1.5亿港元但低于2.5亿港元的未商业化公司，门槛降低至≥ 30%。而且是需要在上市前三个会计年度中有至少2个年度的每年达到有关比例，或者是上市前三个会计年度合计达到有关比例。

此外，港交所还对特专科技公司的投资者有要求。必须是2-5名领航资深独立投资者，且在上市申请当日及上市申请前12个月期间，持有上市申请人至少10%的已发行股本，或者是投资于上市申请人的金额至少在15亿港元以上。

优化定价过程方面，至少50%的发售股份须分配予“独立定价投资者”。如何定义“独立定价投资者”，港交所认为需要符合两个条件，首先需要机构专业投资者，其次管理资产规模、基金规模或投资组合规模至少达10亿港元的其他类型投资者。

港交所行政总裁欧冠升表示，这是香港股票市场发展的另一新里程碑。新经济行业正在迅速改变我们的生活和工作方式，我们引入的新上市机制将有助创新领域的新一代公司接通资本市场。香港交易所一直致力支持发行人和投资者的需要，在2018年推出的上市制度改革令香港发展成亚洲领先的生物科技集资市场，今次我们在此基础上增设特专科技章节，将支持更多公司的集资需要并实践创新理念。

提升香港股市吸引力

从上述改革方案中可以看出港交所提升港股吸引力的决心。事实上，对于港交所来说，改革是其必选题。

截至目前，科技行业上市公司是港股市场最大的行业，医疗保健和信息科技行业合计占香港市场总市值超过三分之一。

然而，尽管取得上述成就，但港股市场依然有其不完善之处，比如特专科技行业的公司数目和市值落后于美国及内地。

数据统计显示，美股特专科技发行人数目达到738家，截至2022年9月9日总市值达到85.4万亿港元，A股特专科技发行人数目为451家，总市值15.3万亿港元，港股特专科技发行人数目仅99家，总市值3万亿港元。

众所周知，2018年4月修改后的《上市规则》增设生物科技章节后，造就了香港的医疗保健融资生态圈。

港交所上市主管陈翊庭称，在制定有关建议时，考虑到特专科技公司特点，尤其是科技在有关公司业务上扮演了独特的角色，以及相当于其他上市申请人，这些公司的发展仍处于初期阶段，相信建议中的规定可以在各方面之间取得适当平衡，既能维持市场质素，也能建立具有商业可行性的上市平台，配合新一代领先企业的集资需求。

除了对主板上市规则进行改革外，港交所亦将于今年内就GEM（创业板）提出具体改革建议，并咨询持份者。

对此，欧冠升在接受证券时报记者采访时表示，“创业板改革是最近被强调的一个话题，我们应该确保能够为所有参与者、中小型公司创造（融资）机会，他们都应该从市场机会中受益。但创业板改革是一个很困难很复杂的问题，特别是上市委员会也一直在研究这个难题，我们希望可以提供一个更具流动性的市场。”

编辑/Somer