来源：新浪港股

3月28日消息，3月21日$零跑汽车(09863.HK)$公布业绩，年度亏损51亿，但公司股价却开启了上涨模式，尤其今日一度大涨超20%。背后的故事或许不简单，有香港券商分析师对新浪港股表示，“今天炒高，明天要跑？”

零跑汽车烧钱不止，掉队严重，卖一辆车亏4.6万！

(相关资料图)

3月21日，零跑汽车公布2022年业绩，2022年零跑汽车交付11.12万辆，同比大幅增加154%，T03交付量6.2万辆，C11交付4.4万辆，2022年9月开始交付的C11交付4815辆。交付量的大幅提高，带来了公司收益的大幅增加，2022年零跑收益为123.85亿元，较2021年增加295.4%。

收益大幅增加，公司却陷入增收不增利的尴尬处境，2022年大幅亏损51.09亿元，去年同期则只有28.5亿，亏损幅度大幅增加近80%，这意味着零跑汽车每卖一辆车就亏4.6万元。

据第一电动网统计数据，零跑汽车销量排名不断上升，在主流车企中目前销量第三，虽然增速超过了蔚小理，销量紧追头部造车新势力，但这只是表面文章，进入2023年很明显零跑掉队了。

零跑汽车去年每月的销量基本在1万辆左右，但目前的数据则极为扎眼。根据财报，零跑汽车12月销量8493辆，同比只增8.8%，进入2023年2023年1月~2月，零跑累计交付4337台汽车，同比减少62.4%。

销量大幅下滑之下，零跑汽车不得不降价让利，零跑C01在今年1月份就紧跟特斯拉进行了官降。销量主力的C01的原价为19.38-28.68w，现在是14.98-22.88w，入门价格直接下降4.4万元。但是目前来看，依然没有得到消费者的认可。

销量下滑，零跑汽车的盈利能力也和蔚小理差距甚大。对比主要四家造车新势力，零跑汽车销量虽然即将追上蔚小理，但公司的营收规模比规模最小的小鹏的一半还少，虽然虽然不是最多的，但毛利率水平却是最差的，至今尚处于毛亏损状态。

查询公司2022年财报，只能说零跑汽车太烧钱了，销量大增导致以原材料为主的销售成本高达143亿，去年同期只有45亿；此外，公司行政开支、销售开支及研发开支几乎全部翻倍。

公司2019年至2021年共计烧钱40多亿，今年一年就烧了50亿，巨额烧钱之下，零跑汽车刚上市就被资本市场抛弃，第一日巨跌33%，第二天再跌逾20%，最低跌到17.5港元，当时的上市前投资者可谓亏损惨重。

解禁前拉高出货，400亿超级牛散要跑？

零跑汽车今日一度暴涨超22%，引发市场猜测，零跑汽车到底有什么重大利好？不过，参考阿里健康、万物云，本次零跑汽车大幅拉高，不排除是为部分上市前投资者在明日解禁时出货做准备。有券商人士就对新浪港股直言，“明天解禁，今天炒高，想明天出货？”

根据零跑汽车招股书，公司上市前引入8轮融资，引入了包括红杉资本、上海电气、中国中车、诺亚控股、建行和光大银行旗下合资公司、中金资本以及私募大佬葛卫东等等，其中，红杉资本在Pre-A1轮投资1.7亿，在A1轮投资0.5亿；中金资本在C1轮投资4.945亿元，在C2轮投资2.2亿；被称为最强风投的合肥政府投资平台也参与了零跑汽车的B轮融资，投资了2个亿；在C2轮融资中，私募大佬葛卫东也参与股份认购，出资额达5亿元。很明显，目前这些上市前投资者全部处于浮盈状态。但是由于禁售一年，上市前投资者明日并不存在解禁。

明日真正解禁的主要就是零跑汽车的基石投资者，48港元的成本，一度跌至17港元，一度浮亏逾6成。而时至昨日，零跑汽车股价只有31.8港元，而今日公司股价则是大爆发，目前涨幅15%，股价报36.75港元，公司股价大幅拉升背后，不排除是明日解禁的基石投资者为出货而做的准备。

根据配售书，零跑汽车上市时引入5名基石投资者，共计4930万股，大约不到20亿港元。其中，浙江财政厅旗下浙江省产业基金投资1.44亿美元，持股2%；金华国资委旗下金华市产业基金投资0.72亿美元；金华技术开发区旗下金开引领基金投资0.72亿美元；广发基金投资0.1亿美元；个人投资者国泰东方投资0.1亿美元，持有163.52万股。

也就是说，零跑汽车上市前投资者尚没有解禁，本次解禁主要是基石投资者，而基石中又以国资为主，这就大幅降低了零跑汽车的明日抛压情况。但是，个人投资者国泰东方和广发基金则可能成为明日跑路的先锋部队，这部分涉资1.24亿港元，大约330万股。截至目前，王孝安控制的国泰东方投资7850万港元，目前浮亏1635.2万港元。

而国泰东方的实控人正是号称400亿身价的温州牛散王孝安。他1966年出生，毕业于原温州师范学院数学系，后辞职下海到杭州做股票做期货，后组建浙江东海潮实业集团，并任总裁。

公开资料显示，王孝安既做股票，也做期货，据称曾在橡胶、棉花期货上赚到数十亿元。2016年12月1日，王孝安以其控制的“王素芳”账户，买入中国联通6.5亿元，一战成名。

最新持仓数据显示，王孝安持仓科士达611万股，持仓精功科技281万股，共涉资2.7亿，不过在2022年中期减持完科士达，公司经历了一波大涨，股价至少翻倍；2022年中期新晋入十大流通股东的精功科技则是大幅下跌，股价跌逾3成。

编辑/Somer