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来源：智通财经

全球股市与债市走势的趋同程度达到了近30年来的最高水平，这令寻求分散风险的基金经理们颇为头疼。根据媒体汇编的数据，全球股市和债市之间的一年期滚动相关性接近1997年以来的高位。投行Bernstein的策略师Sarah McCarthy和Mark Diver指出，这两种资产类别表现差距的缩小使“分散股票敞口变得棘手”。

在去年不同寻常地走出相同的趋势后，市场原本预计股市和债市的走势将在2023年出现分化，这将提高经典的60/40投资策略的吸引力。然而，在今年开局表现强劲之后，这种投资策略的回报已经逐渐减少，原因是债券价格在经济衰退风险加剧的背景下上涨，而股市则在投资者对美联储放松货币政策的押注下显示出韧性。

追踪投资级债券表现的Bloomberg Global Aggregate Index已从去年10月的低谷反弹，但仍较峰值低18%左右。与此同时，作为全球股票市场重要参考指标的MSCI全球指数在2022年下跌近20%后，今年迄今为止已上涨5.4%。

包括Ajay Rajadhyaksha在内的巴克莱银行分析师表示：“市场正在为股市和债市的最好结果定价，即经济衰退将使通胀迅速下降并推动央行转向低利率，但企业收益不会大幅下降。”“但我们对此持怀疑态度，因为我们认为债券和美国股票目前看起来都很贵。”

编辑/jayden