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香港万得通讯社报道，在银行业危机之后，投资者关注下一张“多米诺骨牌”会在哪个领域。与此同时，经济学家正在对商业房地产市场拉响警报，他们认为该领域再融资会遇到麻烦。

多年来，由于向远程工作的转变导致空置率上升和美国房地产价值下跌，美国商业房地产受到了沉重打击。根据全球房地产公司Cushman & Wakefield发布的一份报告，到2030年，由于远程和混合工作，美国将有多达3.3亿平方英尺的办公空间空置或未被使用。再加上7.4亿平方英尺将因“自然”原因空置的办公空间，在未来7年里，未使用的办公空间总数约为10亿平方英尺。

2019年，在疫情点燃商业房地产市场之前，全国写字楼空置率约为12%。但Cushman & Wakefield的报告显示，到2030年，空置率将飙升55%，至18%左右。

泡沫破裂将对商业房地产行业造成巨大影响，因为写字楼的管理者和房东很难弥补损失的收入，而市政府则失去了商业地产的税收。Cushman & Wakefield首席经济学家兼全球研究主管凯文·索普(Kevin Thorpe)在一份声明中表示：“就业增长和办公室需求之间的关系已经破裂。”

摩根士丹利财富管理公司(Morgan Stanley Wealth Management)首席投资官、策略师丽莎?沙利特(Lisa Shalett)则认为，未来美国商业房地产将面临“巨大的障碍”。该策略师在报告中写道：“我们担心，除了利润衰退和/或经济衰退带来的压力之外，其他资产类别的压力将成为大型科技股的另一个逆风。”

她表示：“在接下来的24个月里，2.9万亿美元的商业抵押贷款中有超过50%需要重新谈判，届时新的贷款利率可能会上升350到450个基点。”沙利特指出，在过去的周期中，地区银行占所有新贷款发放的70%至80%，在上个月硅谷银行(Silicon Valley Bank)和签名银行(Signature Bank)发生历史性内爆后，所有人都在关注该行业。

大摩策略师指出，办公物业已经面临远程工作带来的“长期逆风”，她现在认为，空置率接近20年来的最高水平。 “MS & Co.分析师预测，商业地产价格从高峰到低谷的跌幅将高达40%，比大金融危机期间还要糟糕。”

商业房地产市场可能会面临贷款标准进一步收紧的困境。事实上，随着美联储提高利率以试图为通胀降温，更严格的贷款标准已经到位，银行业危机只会加剧现有的流动性不足。这反过来又会增加违约、困境和违约的风险，因为该行业主要是建立在债务之上的。

沙利特表示，这种规模的困境将损害房东和向他们提供贷款的银行，进而影响到商界、私人资本出资人和基础证券的所有者。她说，科技和非必需消费品行业也无法“幸免”。

对经济的更广泛影响是什么？虽然沙利特认为软着陆仍有可能，但她说，鉴于贷款标准收紧的可能性，这种情况发生的可能性正在降低。特斯拉(Tesla)首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)似乎也认同这一观点，他最近在社交媒体平台上表示，商业房地产债务市场的状况是“迄今为止最严重的迫在眉睫的问题”。

编辑/Somer