美股第一季度财报陆续出炉，如果科技股要延续此前涨势，就需要提供大量利润方面好消息。

虽然上周美国大型银行拉开财报季帷幕，但大型科技公司财报还要再等一段时间。Netflix是首批发布财报的科技巨头之一，将于4月18日公布季度业绩。

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不过，被称为“FAANG”的大型科技巨头(Facebook母公司Meta、亚马逊、苹果、奈飞、谷歌母公司Alphabet)收益可能不会出现大幅上涨。分析师预计，奈飞一季度调整后每股收益将下降18.8%至2.87美元。亚马逊高管此前则表示，由于当前具有挑战性的宏观经济环境，公司在支出方面更加谨慎，云计算业务目前面临短期逆风。

纳斯达克100指数今年上涨约20%，是标准普尔500指数涨幅的两倍多。沃尔夫研究公司(Wolfe Research)首席投资策略师克里斯?塞涅克(Chris Senyek)写道：“尽管纳斯达克100指数走势似乎会保护投资者免受市场低迷影响，但对我们来说，基本面看起来非常脆弱。”

可以肯定的是，2023年每股收益预期已经下降。沃尔夫研究公司(Wolfe Research)数据显示，分析师对标普500科技板块(与纳斯达克100指数组成类似)当前每股收益的总体预期，已较去年年中的峰值下降约16%。

塞涅克写道：“科技支出看起来将明显令人失望，在线广告和购物不太可能逃脱全面放缓的影响，预计疲弱的盈利趋势将持续到第一季度财报季。”

虽然一些科技公司销售额仍在快速增长，但经济放缓可能会阻碍这种趋势。例如，消费者支出疲软可能会导致亚马逊电子商务业务增长放缓，尽管在许多国家，数字零售仍在增长，并从实体店手中夺取市场份额。如果消费品牌看到销售受到冲击，它们可能会削减广告预算，从而损害亚马逊的广告业务。

到目前为止，科技行业2024年的每股总收益预期仅较最近峰值下降7%，这表明分析师的预期仍然过高。这一预测反映出，随着美联储最终停止加息，经济活动趋于稳定，预计美国经济将复苏。这种预期可能被证明是乐观的：相对于降息，停止加息可能不足以推动企业利润全面复苏。

分析师预计，标准普尔500指数成分股公司今年年初的利润将出现自2020年第二季度以来的最大降幅。与历史相比，股票看起来也比较昂贵。标普500指数未来12个月预期收益的市盈率约为18倍。根据高盛的数据，在过去40年的估值中，这一数字排在第81百分位。

Hirtle Callaghan & Co副首席投资官Brad Conger称：“美股现在大大松了一口气，我认为这是一个错误。经济衰退很难不对企业盈利造成更大程度的影响。”

高盛预计，标准普尔500指数成分股公司全年盈利增长将基本持平。该银行表示，这将远低于历史上不伴随衰退的加息周期结束时平均9%的增长率。

一些投资者称，美联储何时结束加息、何时开始降息，以及经济衰退何时或是否会出现，仍然存在许多不确定性，因此最好专注于创建能够承受各种结果的投资组合。

富国银行投资研究所总裁Darrell Cronk表示：“我认为投资者经常会犯错误，因为他们试图过度分析和过度预测市场周期何时开始，何时结束。可能比预测更重要的是定位。”

编辑/phoebe