从某种角度来看，人工交易员与量化交易员对市场的分歧达到四年来最大。

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由于价格波动温和、股市反弹，量化交易员——那些根据动量和波动信号配置资产的人——被迫大举买入。德意志银行编制的数据显示，自2021年12月以来，他们的股票敞口首次超过中性水平。相比之下，在股市连续数月上涨之际，那些利用经济和盈利趋势指导决策的全权投资者仍在继续出逃，仓位徘徊在一年低点附近。

德意志银行策略师Parag Thatte表示，与选股者相比，自2019年以来，量化交易员从未如此乐观。

这些数据突显出市场日益紧张的局势，数周来，标普500指数一直徘徊在2022年熊市的中点附近。从企业利润到货币政策，看多和看空双方都有令人信服的论据。

企业利润正在下降，但第一季度的业绩比人们担心的要好。虽然债市和股市多头看好降息前景，但持怀疑态度的人士表示，这种希望与美联储的预测不符。

高盛对冲基金业务主管Tony  Pasquariello表示：“市场将继续陷入泥潭——表面之下存在严重的分歧——一边是美国持续增长的基本情况，一边是合理的尾部风险。”

由于投资者在等待周三公布的关键通胀数据，同时评估多家地区性银行倒闭后金融业的健康状况，周一美国股市在涨跌之间摇摆不定。

标普500指数连续五周收于4155点附近，显示出交易员犹豫不决。

在经历了一年的市场动荡之后，量化交易员和全权投资者在2022年结束时都持有防御性仓位。然后，一旦经济数据好于预期，股市在新的一年出现强劲反弹，系统性基金经理就被迫解除空头头寸。

与此同时，全权投资者则坚持谨慎的立场。以对冲基金为例。高盛上周追踪的该行业多头/空头比率降至10多年来最低水平。

德意志银行的Thatte表示，量化交易员和人工交易员上一次出现如此大的分歧是在2019年年中，当时选股者不得不在接下来的几个月里加大敞口。

随着股市上周下跌，波动性上升，预计未来几天系统性基金将出售股票。据摩根士丹利交易部门估计，这批投资者本周可能抛售50亿至100亿美元的股票，而两周前的买入规模高达200亿美元。

编辑/phoebe