蔚来Q1营收106.8亿元，在蔚小理中居于理想之后排名第二，但亏损为三家中最高，Q1净亏损47.395亿元，较去年同期扩大165.9%。

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盘子越做越大、持续烧钱的蔚来，在车市打起价格战的一季度失血严重，毛利也持续下滑，但随着下半年ES6等多款新车型产能爬坡，$蔚来(NIO.US)$有望重新竞逐新势力老大的宝座。

北京时间6月9日周五晚间，港股盘后美股盘前，$蔚来-SW(09866.HK)$披露截至今年3月31日的一季度业绩。财报显示，蔚来Q1营收106.8亿元，实现连续四季度破百亿，但逊于市场预期的122.75亿元，上年同期为99.11亿元。

在已公布业绩的新势力三强蔚小理中，蔚来Q1营收居于理想之后排名第二，但亏损为三家中最高：Q1净亏损47.395亿元，较去年同期扩大165.9%，略好于市场预期。

1、营收连续四个季度破百亿，但面临毛利下滑、亏损扩大的困境

一季度，蔚来营收106.8亿元人民币，连续四个季度突破百亿元，逊于市场预期的122.75亿元。较2022年第一季度增长7.7%，环比下滑33.5%。

但与此同时，由于交付量下滑、新旧平台替换、费用居高不下等因素，蔚来的亏损较上年同期进一步扩大。Q1经营亏损51.1亿元，同比增长133.6%，环比下降24.1%；净亏损47.395亿元，同比扩大165.9%，环比下降18.1%。

收入构成来看，蔚来Q1汽车销售额为92.25亿元，同比下降0.2%；其他销售收入14.5亿元，同比增长117.8%；但汽车毛利率进一步下滑至5.1%，上年同期为18.1%，去年四季度为6.8%。

蔚来在财报中表示，汽车销售收入较2022年第一季度有所下降，主要由于ET5及75kWh标准续航电池包交付量占比提高带来平均售价降低，部分被交付量增加所抵销。汽车销售收入较2022年第四季度有所下降，主要由于交付量下降，以及ET5及75kWh标准续航电池包交付量占比提高带来平均售价降低。

其他销售收入较2022年第一季度有所增加，主要由于随保有量提升而增长的配附件销售、 维修保养服务、汽车金融服务、二手车销售及能源解决方案。其他销售收入较2022年第四季度有所增长，主要由于随保有量提升而增长的汽车金融服务、配附件销售、维修保养服务、能源解决方案及二手车销售，部分被提供研发服务所得收入减少所抵销。

交付量方面，蔚来一季度共交付31,041辆汽车，较去年一季度的25768辆略微增加，好于小鹏（18,230），逊于理想（52,584）。

2、研发及行政费用同比增长、环比下滑

费用控制方面，新势力中坚持高端、业务线最广、投入力度最大的蔚来，也相对更难降本增效。

一季度，蔚来研发费用为人民币30.756亿元，同比增长74.6%、环比下降22.7%。蔚来在财报中表示，研发费用较2022年一季度有所增加，主要由于2023年一季度确认的研发职能的人员成本增加及股权激励费用增加。

而研发费用环比下降，则反映了因新产品和新技术的设计及开发阶段不同而产生的波动。

蔚来一季度销售、一般及行政费用为24.5亿元，同比增长21.4%，环比下降30.7%。蔚来表示，相比去年一季度，其在今年首季的销售及一般公司职能的人员成本增加，且销售及服务网络扩张所带来的费用也有所增长；相比去年四季度，行政费用降低，则是因为销售及营销活动以及专业服务减少。

3、二季度展望

蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌在财报中表示，2023年5月24日，蔚来推出智能电动全能SUV全新ES6，并于翌日开启交付。凭借精致的设计、优良的性能、卓越的舒适性和先进的数字系统，全新ES6收到了用户的一致好评。李斌还称，随着包括全新ES6在内的多款新车型产能爬坡，公司团队已为交付量的稳步爬升做好了准备。

今年4、5月份，蔚来分别交付6658、6155台汽车。不过，考虑到新平台车型仍需要产能爬坡，展望二季度，蔚来给出的预期相对保守。

公司预计，2023年第二季度，营收将介于87.42亿元至93.70亿元，同比下降9.0%至15.1%；汽车交付量将介于2.3万辆至2.5万辆，同比下降0.2%至8.2%。亦即，预计6月份新款ES6上市后，交付量将在1.2万辆左右。

编辑/Corrine