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在美国债务上限谈判达成协议、美联储6月“跳过”加息后，市场一直关注美国财政部“万亿”新债发行对市场流动性的影响。

过去几周以来，一切“风轻云淡”。

美国财政部现金余额（TGA）大幅走高（图1）；

出钱的来自目前金融机构趴在美联储账上的巨额资金，美联储隔夜逆回购工具规模过去几周急剧下降，回到了大约一年前水平（图2）。

起码到目前为止，“万亿抽水”没有冲击美国市场，美股依旧“马照跑舞照跳”，但市场已经在热烈争论目前AI带动的科技股狂潮是不是1999年科网泡沫重演。

编辑/Corrine