今年在美股独领风骚的人工智能（AI）概念股可能好日子就要到头了。

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摩根士丹利新近报告警告，AI概念股的泡沫正在接近顶峰，其策略师指出，作为风向标的AI标杆英伟达今年初以来累计涨超200%。

摩根士丹利策略师基于历史纪录预计，这轮股市上涨将走到末期。因为过往纪录显示，在高峰到来前的三年内，美股的泡沫通常有154%的中位值涨幅。

作为当之无愧的AI GPU霸主，英伟达曾被华尔街机构誉为AI大战中“唯一的军火商”。其股价表现也体现了AI概念受热捧的力度。截至上周五收盘，英伟达股价今年初以来累计涨幅超过200%，并在5月末市值超过1万亿美元，成为全球首家市值突破这一大关的芯片股。

摩根士丹利指出，相比高涨的英伟达，覆盖范围更广的AI指标涨幅小得多，比如MSCI USA IMI Robotics & AI Select Net USD Index今年涨约47%。

由于整个AI行业股票并没有统一的特征，因此摩根士丹利认为，考虑到个股的特殊性，只有从指数水平看，才能有效、或公平地得出泡沫上升或是下降速度的结论。

事实上，华尔街见闻不止一次提到，今年美股的涨幅主要靠AI，做多蓝筹科技股是美股最拥挤的交易。在英伟达被热捧的5月，去年以来华尔街预测最准确的分析师、美国银行策略分析师Michael Hartnett就发布报告警告，科技股和AI概念股的估值过高，正处泡沫化的“婴儿期”，同时美联储的加息周期或许还未结束，以史为鉴，到抛售的时候了。

上月，围绕AI狂潮是否在重演上世纪90年代末互联网泡沫，一些机构的分析师又展开争论。

对本轮反弹持积极态度的分析师认为，这与泡沫时期显然不一样，AI相关公司正处于未来几年改变社会的技术前沿。虽然科技股的估值是一个需要重点关注的问题，但AI正推动科技行业进入“1995年时刻”，未来的增长将是自上世纪90年代以来从未见过的。

而持怀疑态度的分析师认为，目前的市场热潮充斥着炒作和虚假的希望，他们警告，科技股大涨只是一场泡沫。之前科技股的繁荣与萧条周期就反映出，长远来看，要选出少数几家最终可能主导某一特定行业的公司，难度比想象中大得多。风险提示及免责条款市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

编辑/jayden