尽管华尔街对“软着陆”的呼声越来越高，古根海姆合伙公司的首席投资官Anne Walsh仍持防守态度。

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Walsh管理着超过2250亿美元，她正“躲”在高质量债券中，同时准备应对信贷市场的低质量部分受到的打击。她表示：“我认为市场还没有真正考虑到下一只要‘落地的靴子’，那就是信贷。现在似乎没人考虑经济衰退，但我认为在目前这个时刻这可能是一个错误。”

Walsh认为，由于美联储可能长时间将利率保持在高位、评级下调、违约和破产的风险增加，信贷质量较低的借款者面临风险。

高质量信贷则不太让人担忧。Walsh解释，投资级债券5.5%以上的收益率“有吸引力”，并且在经济衰退期间的信贷利差扩大不太可能对这一领域产生大的影响。

她表示：“对于那些现在拥有现金并有偿还能力的借款者和信贷接受者，他们在这个周期中的表现会相当好。问题是那些信誉较弱的公司，那些没有大量现金的公司。他们不能通过再投资于现金工具来抵消较高的资本成本。”

Walsh也喜欢美国政府债券，因为收益率保持在相对稳定的交易范围内，为投资者提供了一个机会，如果利差变得更有吸引力的话，他们可以在未来选择投资评级较低的信贷。

她预计，美国的经济衰退将是“滚动式”的，经济的不同部分会受到冲击，而其他资本充足的部分则得以幸免。她还强调，市场尚未对商业地产周期做出反应，那里的杠杆成本对于借款者来说仍然很高，一些租户也很脆弱。

Walsh在另一次采访中表示：“如果你是一个小开发商，拥有几栋位于郊区的小办公楼，你现在的债务利率是6%，突然之间你的租户开始逐一离去，那么你就有问题了。”

在接下来的几个月里，她将密切评估消费支出的健康状况，以确定政策紧缩对经济的影响程度。

她还表示，尽管周四的CPI数据意味着美联储可能会停止加息，美联储仍在通过缩小其资产负债表来进行紧缩。Walsh称：“我认为我们现在已经完成了加息，但QT(量化紧缩)仍在继续，不要忽视这一点。”

编辑/Jeffrey