在周四30年期美债拍卖遭遇需求疲软，以及周五的美国7月PPI生产者物价指数略高于预期之后，美债收益率在本周后期重返涨势，但美国银行仍看好今年余下时间美债市场对投资者的吸引力。

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对货币政策更敏感的两年期美债收益率在8月11日周五最高升9个基点并突破4.90%关口，连涨三日并抹去周内跌幅，重新逼近一个月高位。

“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率最高涨超8个基点上逼4.17%，同样连涨三日，逼近上周五所创的去年11月初以来九个月最高。

今年已经过了大半，去年年底和今年年初一度被市场认为是今年最具确定性的交易之一：“做多美债”却迟迟未能如愿斩获高收益。

有分析称，依然火热的劳动力数据，令投资者担忧美联储将不得不进一步提高利率以冷却通胀。

不少投资者原本预计一旦美联储加息将经济推向衰退，由于市场的避险情绪，美国国债就会反弹。但美国经济意外出现复苏迹象，以及美国加大发债力度，令市场担心其财政赤字状况进一步恶化，都令上周长期美国国债价格位列今年以来表现最差的单周行列。

不过，美国银行首席投资策略师Michael Hartnett团队在最新研报中援引EPFR Global的数据称，截至8月9日的一周内，现金基金吸引了205亿美元流入，债市吸引了69亿美元，而美国股市出现了三周来首次单周资金流出且规模达到16亿美元。

报告还称，今年流入美国国债市场的资金已达1270亿美元，若投资者追逐高收益率的趋势不变，全年有望创下2060亿美元的新高纪录，这说明固定收益市场依旧非常诱人。

富国银行证券的宏观策略主管Michael Schumacher也看好美债市场，本周称其预计美债收益率已经见顶或者正在触顶，年底前10年期美债收益率可能降至3.5%或者更低：

“本周后期美债收益率重新抬头，是因为美国加大售债力度。但国债拍卖是非常可以预测的，下一次拍卖直到11月才会出现，给了市场充分的消化空间。

长端美债收益率已经从峰值有所下降，通常周期最后一次加息之后债市价格会迅速反弹，预计三个月内全曲线的收益率会平行下移，人们应等待8月美联储杰克逊霍尔年会释放的信号。”

汇丰银行的固定收益研究全球主管Steven Major发表相同论断称，基准10年期美债收益率再次回到区间顶部，（即价格下挫），其实是给专注于更长期价值的债券投资者提供了逢低入场机会。

去年，随着美联储启动1980年代以来最激进加息周期，美国国债与股市和其他风险资产均遭受严重打击。彭博巴克莱美国综合债券指数（The Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index）是债市类似于标普500指数的基准指标，去年累跌约15%，创1976年创建以来的最大跌幅。

今年美股在高利率重压下仍实现了两位数百分比的反弹，但债市几乎没有上涨。这主要是由于投资者押注通胀将在一段时间内超过美联储目标，令货币政策制定者不得不在更长时间内维持更高利率。期货市场还有人在押注今年11月美联储或再加息一次。

编辑/Jeffrey