当美国短期国债收益率再次逼近5%成为关注焦点时，在债券市场中一个鲜为人知的角落，另一出戏正在上演。

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30年期通胀保值美债(TIPS)收益率十多年来首次接近2%，该收益率是否最终能达到这一水平以及如果达到后终点在哪里，这些不确定性都让债券投资者感到紧张。

对一些人来说，在美联储过去18个月累计加息超过500个基点后，2%的“实际收益率”是一个强烈的买入信号。但对于其他人来说，通胀是否已经见顶的不确定性，再加上美国政府日益增长的借贷需求，意味着所有类型的长期收益率可能都需要进一步提高。

通胀保值国债基于调整后通货膨胀的基础金额支付利息，所以它们的收益率代表了无风险的回报率。他们不受联邦政策利率对未来通货膨胀的影响，也是经济前景的晴雨表。

30年实际收益率上次超过2%是在2011年。此后，随着美联储大幅降低利率，对通胀保护的需求飙升，该收益率在2020年和2021年跌至-0.50%左右的水平。

Invesco的固定收入首席策略师Rob  Waldner表示：“我们的建议是买入债券，包括名义和实际的。名义增长正在放缓，而且低于名义利率。美联储政策的迅速收紧，存在犯错误的风险。”

接近2%的30年期通胀保值美债收益率可能对像养老基金和保险公司这样的长期负债投资者来说难以抗拒。Barclays全球通胀挂钩研究部门负责人Michael  Pond表示，过去十年他们对此并不太感兴趣。但2%的收益率可能会吸引这些投资者回归。

值得注意的是，抗通胀国债(TIPS)收益率的上涨压力，以及长期名义国债收益率的上涨压力，反映了对通货膨胀走势的高度不确定性。本周，尽管数据显示美国通胀放缓，但油价飙升到了今年最高水平，医疗保险也准备开始增加保费。

Pacific Investment Management公司的投资组合经理Michael  Cudzil表示：“我们可能需要更高的实际和名义收益率。”但我们有可能在s收益率上看到更多的通胀溢价，这是我们很长时间没有看到的。。

与此同时，市场情绪受到打击。Citigroup的策略师Edward  Acton在周五的报告中写道，30年期TIPS收益率在1.86%以上的时间越长，就越有可能出现新的熊市，中期目标可能达到2010年的最高收益率2.28%。

编辑/Jeffrey