中信证券首席经济学家明明认为 ，下调金融机构外汇存款准备金率，对人民币汇率形成有效的支撑，未来人民币汇率可能会震荡偏强运行。

(资料图)

央行：9月15日起下调外汇存款准备金率2个百分点

9月1日开盘前，央行突然发了公告，为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自2023年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%。

外汇存款准备金率上一次调整，还是在2022年的9月15日，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。

那么什么是外汇存款准备金率？对市场有何影响？

外汇存款准备金是指金融机构按照规定将其吸收外汇存款的一定比例交存中国人民银行的存款，即商业银行需要将一定额度的美元上交至央行指定的账户中。

因而，央行此次下调金融机构外汇存款准备金率，可以增加市场上的外汇供给，则商业银行可以自由使用的美元增加，同时对冲人民币汇率的贬值压力。

消息一出，人民币汇率立马跳涨，离岸人民币兑美元持续走高，收复7.24关口，日内涨超350点。A50直线拉升。

为何降低外汇存款准备金率？

自7月中旬以来，人民币汇率贬值走势明显，而8月来，人民币对美元即期汇率则从7.1465贬值至7.2904，下跌1439点，累计贬值2%。

东海证券此前分析，国内降息下的超调或短期对本币汇率形成一定约束但从央行宽货币的行为可观察出政策对于经济提振支持意图是较为明显的，并未为刻意保汇率而对降息过于克制，亦可侧面观察“7.3”点位或为央行相对可容忍的区间。中长期而言，降息目的在于推动经济企稳，随政策延续加码及地产端下行压力收敛，我们认为后续人民币汇率有望企稳。且央行当前对于汇率干预的空间仍较大，外汇风险准备金、离岸央票等工具尚未启用。另一角度，人民币汇率走弱理论上反而将对出口形成一定支撑。

市场分析称，2021年以来多次外汇存款准备金率政策调整，均对汇率与汇率预期有较好的引导作用，2021年两次升准有效缓和人民币过快升值压力，2022年5月降准适度缓和彼时人民币贬值压力。 

而央行下调外汇存款准备金率主要向市场传递了两方面的积极信号。一是增强了监管层加大力度稳定汇率市场的预期，二是会向实体经济释放一定的资金量，加大国内政策宽松预期，将在一定程度上扭转市场对经济增长的悲观预期。 

中信证券首席经济学家明明认为 ，下调金融机构外汇存款准备金率，对人民币汇率形成有效的支撑，未来人民币汇率可能会震荡偏强运行。

信达宏观点评称：2022年以来，央行3次下调外汇存准率，第一次是2022年4月25日下调1个百分点，彼时美元兑人民币汇率由6.30贬破6.55。第二次是2022年9月5日下调2个百分点，彼时恰逢美联储史诗级加息，中国央行在8月下调1年期MLF利率10bp，美元兑人民币汇率由6.70贬破6.90。

下调外汇存准率有利于缓解人民币贬值压力。机制在于：下调外汇存准率将释放一部分外汇流动性，增加外汇市场上的美元供给，提高金融机构的售汇意愿和能力，从而缓解人民币贬值压力。

本次调整，将释放外汇流动性约164亿美元。截至2023年7月底，金融机构外汇各项存款余额为8218亿美元，此次下调外汇存准率2个百分点，将释放外汇流动性约164亿美元。

编辑/ruby