美国银行策略师表示，9月至10月的数据仍存在风险，他们将利用未来几个月的任何反弹来进行防御，与此同时，AI炒作开始退烧，科技股近三个月来首现资金流出......

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美国银行策略师表示，利率长期保持在较高水平的威胁日益加剧，可能会削弱美国经济软着陆的前景，并在未来两个月推动股市抛售。 

迈克尔·哈内特（Michael Hartnett）领导的策略师在一份报告中写道，硬着陆的共识预期概率为“20%左右”，但由于油价、美元和债券收益率仍然处于高位，加上金融状况收紧，“9月至10月的数据仍存在风险”。

哈内特和他的团队认为，经济衰退和失业率上升可能会导致长期政府债券收益率走高，市场低估财政政策恐慌以及政客们为避免社会和政治动荡需要付出的努力。该策略师去年正确预测了美国股市暴跌，并在2023年标普500指数上涨的情况下仍保持看跌。

哈内特补充说，“美债收益率将上升至惩罚性水平”，进而导致“漫长的硬着陆”。“我们将利用未来几个月风险资产的任何反弹来进行防御，并为硬着陆做好准备”。

债券收益率上升将削弱股票的吸引力，标普500指数回报率约为4.6%，低于三个月期国库券5.5%的收益率。这一差距为2000年以来最大。

哈内特指出，以2003年3月、2009年和2020年为例，股票回报率与债券收益率之间的正差距往往对股票和信贷极为利好。相比之下，当差距转为负值（如2000年8月）或收窄至低点（如2007年7月）时，风险资产就表现糟糕。

由于人们预计经济将软着陆，而美联储加息的进程也已接近尾声，美股今年一直在上涨。

尽管如此，看涨美股的叙事已经出现裂痕，美联储官员仍在坚持强硬立场，美国10年期国债收益率在8月份飙升至2007年以来的最高水平。而油价上涨（自6月底以来已上涨约24%）可能会重新加剧通胀压力。

与此同时，美国银行指出，投资者开始对围绕人工智能的炒作感到厌倦，科技股近三个月来首次出现资金流出就证明了这一点。

根据提供商EPFR的数据，过去一周资金流再次转向谨慎，货币市场基金吸引684亿美元的资金流入，创近两个月来最高水平，自今年年初以来已吸引了1万亿美元的资产。美国银行私人客户也纷纷涌向货币市场，资金流入达到3月份以来的最高水平，现金配置占投资组合的比例达到11.7%。

截至9月6日当周，债券基金流入40亿美元，为九周以来最大流入量。全球股票基金流入22亿美元，但科技股流出17亿美元，为11周以来首次。

编辑/Somer