进入11月份以后，我们的操作策略是“利用市场的反弹持续减持”，这个策略一直未变。

本周市场运行的节奏

我们认为市场会在11月底到12月初见顶，是基于对中长期利空因素与利多因素的综合分析，并不在意短期消息的多空，这种消息的出现最多改变一点市场的节律，不至于对大趋势造成重大改变。譬如，我们以前认为在中国加入SDR表决之前，券商股会有一次表现，但最终会以长期下跌告终，本周二确实有资金试图强力拉升券商，无奈遭到市场汹涌抛盘的强力狙击，最后无功而返。这次过早拉升，非但未能引来跟风盘，还导致这一周券商逆势下跌3.95%，这透露了大型投资机构对后市的真实看法。

我早就说，在SDR表决前市场很难下跌，既然拉抬券商无果，主力资金只好再次启动中小创。本周后两天，主力资金拉升创业板和题材股，果然见到成效。经过连续两日上涨，创业板一周上涨3.32%并有效突破2800点，整体上升态势完美。需要注意的是，中小创虽然再度走强，但小盘股走势已经明显弱于此前，重新走强的板块与其笼统地说是中小创，不如说是其中的科技类题材股，单纯追逐盘子小，已经有点失效。

下一周的节奏，可能是大盘指数还要上冲一次，估计到不了3800，但突破3700的可能性较大。尽管预计短期指数如此，并不影响中线看空的结论。

虚拟现实板块逆势走强

本周宏观因素略微好转，一个是央行的常备借贷便利的利息下调，降低了融资成本，再一个就是商业银行结售汇逆差大幅度下降，人民币贬值预期有所减弱。除此之外，美联储对加息的态度开始含糊其辞，市场对其加息的预期有所减弱。凡此种种，都使得市场信心有所增强，本周券商股这么跌大盘还能涨，与投资信心回升有点关系。但是，真正导致市场走强的因素不是宏观层面，而是投资者找到了一个新的兴奋点—虚拟现实。

虚拟现实并不是个新东西，历史早已有之，只是水平太低不成气候。今年年中的时候，有主力资金开始挖掘这一题材，无奈缺少重大事件刺激，再遇上股灾，只好偃旗息鼓。本周，暴风科技(300431,股吧)召开暴风魔镜发布会，以及易尚展示(002751,股吧)宣布与航空航天大学成立“虚拟现实技术与系统国家重点实验室”，终于点爆了板块行情。虚拟现实技术，是利用计算机系统和声光电显示技术，模拟现实中的场景环境和参与者动作情景，实现虚拟活动的运作平台，它可广泛运用于场景游戏，体育比赛、教学训练和军事指挥系统，是一项综合性极强的高科技运作系统，其产业链长，覆盖广，市场价值空间在万亿级别。由于暴风科技称自己的客户群体达到40万，其长远前景在千万级，终于引发了市场的激情。

目前市场并不缺钱，而是处在“无标的可买”的状态，而虚拟现实概念的兴起，无疑为资金找到了宣泄渠道。本周，虚拟现实板块暴涨15%，强势品种涨幅超过30%。由于这个板块价值链长，覆盖范围广，与计算机、软件、系统集成、3D显示、LED、激光、红外、通讯、半导体、游戏、体育、旅游、军工等各个行业都有密切关系，终于激发了市场热情，使得这个亟需题材刺激的市场，获得巨大动力。

与电子游戏，新能源汽车和物联网题材的早期炒作一样，本周虚拟现实板块的炒作还处在启蒙期，估计这个行情不会短期结束，下周开始会进入题材深入挖掘和横向延展阶段。

虚拟现实炒作需要注意几点

从行业周期看，虚拟现实板块还处在概念导入期，不存在什么有力的竞争者和绝对的龙头，它的真正爆发应该在明年下半年，目前市场的炒作基本是纯概念炒作。既然是纯概念炒作，需要注意以下几点：

1、轻仓操作。一般而言，我们认为在目前的背景下，总持仓水平在40%左右比较适宜，间或达到20-30%也没啥不可。对虚拟现实炒作也不应当超过40%这个总的限制。

2、具有一定产业基础的公司。芯片制造、光电器件、LED制造业、3D显示、智能汽车、电子游戏等公司，由于与虚拟现实关系密切，转型这一领域往往上手快，容易切入核心部位。

3、股票市值不宜太大。尽管这个产业空间大，但并没有谁是领航者，大家起步点都很低，因而难以快速形成产业规模，大市值的公司往往不能获得先发优势，其原有业务反而成为掣肘，所以加入的公司最好在50-100亿市值之间，特点鲜明就行。一般而言，200亿元市值以上的公司参与价值不大。

4、快进快出，一气呵成。这一阶段的题材炒作一般是快速拉升，一波完成，大家都是打对行业认知水平的时间差，一路爆拉之后，大家一旦明白是怎么回事儿，行情也就结束了。因而，不必把事情搞得太清楚，个股行情真要是连续两天调整，恐怕就快要结束了。总体来看，这个板块操作是个快速博弈过程，不必太认真。

市场总体格局

由于进入十二月后我们在宏观上会遇到很多问题，而每个问题都存在诸多变数，最稳妥的策略就是降低总体仓位，适当参与一点热门板块炒作。

在未来10天里，最应该卖出的依次是强周期股、大盘国企股、银行股、券商股，其他股票则可视情况而定。（本文作者文国庆系资深投资专家、和讯评论特约访谈专家）