渣打银行(Standard Chartered Bank)亚洲首席经济学家马德威撰文指出，2016年更大的摇摆因素来自西方，但所有因素对亚洲增长的总体影响很可能是可忽略不计的。我们的2016年增长预测显示，2016年受到主要经济体需求的负面影响最大的，将是新加坡、台湾、香港和马来西亚。这篇文章具有一定参考意义。

即便在全球增长相对低迷的当前，世界各地的经贸纽带仍在快速演变。在亚洲这个世界上对贸易最开放的地区，一个至关重要的问题是：哪些主要经济体对各经济体对外部门的增长最重要？

如果我们只看哪些经济体主导全球增长，若回到2000年，答案显然是美国，尤其是美国消费者。当时美国经济增量占到了全球国内生产总值(GDP)增量的四分之一。与此同时，尽管增长迅速，但当时中国经济增量仅占世界增量的7%。

然而，到了2014年，美国占全球GDP增量的比重已下降至16%，而尽管增速开始放缓，但中国占全球GDP增量的比重已升到30%。

中国占据了主导地位，原因在于经济规模增加了，而经济增速仍远高于其他主要经济体。但是，对增长的贡献大幅提高，是否意味着中国成了亚洲最重要的推动力？

我们分析了四大经济体——中国、美国、欧元区和日本——对10个亚洲经济体——澳大利亚、香港、印度、印尼、马来西亚、菲律宾、新加坡、韩国、台湾和泰国的影响。尽管中国是亚洲经济活动的最大推动力，但其领先程度没有你可能认为的那么大。我们采用两种方法得出这一结论。

首先，我们求助于一个替代消息源，由其告诉我们：是谁在真正购买亚洲国家出口的商品？我们使用了经合组织(OECD)的数据，该数据按最终目的地（即根据到底是谁在购买产品）计算各国的出口。依照这种方法，美国和欧元区的相对重要性有所升高。这很可能是源于过去15年里供应链的发展：商品首先前往各个中间地点（即中国），然后再到达最终目的地。

对于我们研究的7个经济体——澳大利亚、香港、马来西亚、新加坡、韩国、台湾和泰国，最终在中国使用的产品在其出口总量中所占比例，低于官方直接出口数据所表明的水平。

其次，我们计算了过去10年里各经济体对主要经济体增长率敏感度的变化。我们估算了每个亚洲经济体增长率的滚动贝塔系数，由每一个主要经济体的增长率解释。我们发现，自2011年以来，中国相对于其他主要经济体的重要性有所升高。

接着，我们构建了模型，看每个亚洲经济体对每个主要经济体1个百分点的增长变化冲击作出多大反应。对于除中国和日本以外的整个亚洲而言，结果如下：美国影响为0.28个百分点、中国影响为0.24个百分点，欧元区影响为0.35个百分点，日本影响为0.11个百分点。

这意味着，如果四大经济体增速均提高1个百分点，那么欧元区对亚洲的影响将是最大的。然而，动量需要质量和速率两者，而中国在这两方面超过其他三大经济体。

那么，这一切对2016年的增长意味着什么呢？实际上，我们预计美国和欧洲的增长会产生较大变化。我们对2016年的同比增长预测是：美国放缓，欧元区加速，日本小幅加速，中国增速稳定在6.8%。

尽管我们认为，2016年更大的摇摆因素来自西方，但所有因素对亚洲增长的总体影响很可能是可忽略不计的。我们的2016年增长预测显示，2016年受到主要经济体需求的负面影响最大的，将是新加坡、台湾、香港和马来西亚。

尽管美国和欧元区的经济规模大于中国，但中国更快的增速加上更大的体量意味着，中国对亚洲的影响更大。如今，中国的增速是美国和欧元区的3倍。如果这三大经济体的增速统统减半，那么对亚洲产生遥遥领先的最大影响的将是中国。（文章来源：FT中文网）

译者/何黎