新的一年2016年到了，新的一年，喜庆气氛当中暂时忘却了所有烦恼，新的压力节后再面对。未来世界的全球增长压力和矛盾激化的观点，我已经持续几年了。对2016年的展望关键词，本人的定义为摊牌，是各方摊牌的一年，各种矛盾到了这一年该摊牌了。

首先是在2015增长放缓下，中国在2016年增长持续受到压力，增长速度不会有大幅度反弹的，但主要摊牌的是货币政策还是财政政策那个为主的事情，这是不同国家权力机构的权利博弈。还有就是2015年的巨额外贸顺差，随着大宗商品价格的企稳和物价传导，顺差可能会收窄，外汇平衡的压力加大，外汇储备可能还要下降，但保汇率紧缩货币是实业和股市的灾难，这里需要摊牌的是保汇率还是保股市的问题，这两个目标是有矛盾不能同时优化的，这难度就如产妇进入产房后让丈夫签字是保大人还是保孩子的事情。因此我们对2016年的股市，以风险大于机会作为基本判断。我们的经济理论别看都时髦的挂起了供给侧改革的羊头，但实质的差异是极大的，有人是要减税和自由化放松管制，有人却要政府加强监管和调控，这也是相反和矛盾的做法，再都披着改革的外衣，指责对方是利益集团既得利益者，中国改怎样改革，也是到了摊牌的时候，而不是舆论的打架了。

中国还有一个摊牌的大事就是房地产政策如何转向，2015年尾提出了房地产去库存，而具体怎么做，就要2016年摊牌了，2016年是我一直判断的房地产调整的底部和拐点，现在房地产的政策底已经出现，市场底应当不远了，房地产的好转的拐点到了，但矛盾会依然尖锐，去库存的背后不是你的盈利兑现而是很多房地产的损失要确定！要降价止损而不再是维持高价半死不活的死撑，房地产会有一个见底的过程，这是市场底在寻底。房地产的损失确定，背后是各种给房地产融资的金融投资损失也确定了，从P2P到小贷公司再到地方银行、几大行等，坏账都要浮出水面而不能通过转贷续贷的方式掩盖了，这就是要摊牌了！而这摊牌重组的过程当中，房地产要带走实业和股市的资金的，不过房价和房地产流动性的增加，房地产也是社会融资水平提高的信用保障。

2015年还有一个伤疤就是P2P从蓬勃发展到跑路潮，已经过半P2P出现了危机，社会维稳维权的矛盾极大，群体事件频发，对网络金融的态度和处理，2016年是要摊牌亮剑的。虽然在2015年年尾我们出台了网络金融的监管办法，但这个办法如何落实和细节如何？尤其是对历史问题怎样解决？都是没有交代的，但这些细节是魔鬼，魔鬼都在细节里面！而与此对应的还有我们的救市政策，2015年股市非正常波动时我们出台的救市政策的何去何从也是要摊牌的，虽然很多救市措施已经逐步放开，但关键的股指期货怎么样才是最重要的，未来的金融改革怎样继续才是最重要的，而这些与网络金融也是相关联的。

中国在连续的经济压力下，实业的生死存亡在2016年会变得非常关键，产业的整合也是会加剧，产业的转型也是关键时期。万科收购的跨年大戏可能拉开中国压力下购并的大幕，恶意收购的野蛮人敲门摊牌可能还会有不少，中国和海外的并购也会增加，央企的整合也会加快。这些需要杠杆和低利率的支持，这实业与银行的博弈可能有一个摊牌和此消彼长的过程，银行业赚取暴利和收益连续快速增长的过程可能2016年到了拐点，银行业的坏账增加和隐性坏账浮出水面，央行可能受到压力还要进一步的放松货币政策。

在政治方面，全球都是一个摊牌的过程，中国的2016年也是为2017年的19大走向和接班储君等博弈最激烈的时候，2016年对19大的走向，各方应当有一个摊牌的过程。而台湾的2016年大选也是扑朔迷离，国民党岌岌可危，新台独势力的卷土重来，海峡两边就要摊牌了，一些问题是必须说清楚的。另外就是中美关系和美国大选，美国的共和党上台占优势是趋势明显，而反穆斯林的右翼特朗普的支持也是不断走高优势巨大，美国换执政党，中美的摊牌和磨合就要进行一轮，中美矛盾加剧是一个历史趋势了，这是丛林法则下的国家竞争，赤裸裸的实力和利益的较量，但总是要披上人权和道德的外衣。

2015年美国挥舞了一年的加息大棒在年尾落下，这不过是一个长久预期的实现，不奇怪，而2016年才是关键，美国是否进入衰落，美国是否可以连续加息？美国大量的新国债要发行的时候加息，美国政府如何负担？美联储的低利率政策和不断加息的要求是矛盾，要摊牌的，没准是加息不能持续，而且还有QE继续呢！而全球延续混乱，美国的支出不会下降很多的，美联储的货币政策的持续性，才是要摊牌的关键。世界的发展，美国是关键，我们判断是美国的复苏到2016年，又到一个衰落的周期，西方经济周期是8年，08年到2016年也是8年，这8年的周期还与美国的选举有关，围绕竞选博弈，控制国会的在野党会让执政党难堪的，因此美国出现一些经济难看的事情是大概率，有可能是美国再次从复苏高涨转到衰落。中国在2015年年末正式说有第二艘航母了，这也是一种军事的摊牌。裁军和军队改革，组建战区，在2016年也是落实之年。

美国的加息和停止QE，对有些国家压力是巨大的，到2016年，可能要有影响更大的国家遇到麻烦，这些国家的未来要摊牌了。日本的国债已经是GDP的240%，而日本的预算赤字还在不断的扩大，预计明年赤字可能达到GDP的50%，如果没有大的变化，日本是要崩溃的节奏，背后就是日本不断QE让国债价格高企，但日元就要进一步的贬值，对应于日元计算的GDP，如果以美元合算，就要进一步的衰落了。日本如果改变现状，其实比中国更难以看到路径。

而产油国的压力也是巨大的，沙特的赤字已经达到了1000亿美元，沙特已经降低了各种补贴，但美国取消大量粮食补贴后粮食的价格是比较油价坚挺的，石油粮价比的变化对沙漠产油国是一个灾难，这背后是基督教世界给伊斯兰世界的压力！伊斯兰世界能够有今日在全球的地位，高油价是一个关键！美国还取消了石油出口禁令，美国的态度可能已经把美元从绑定石油变成绑定粮食了。2016年的摊牌确定的还有就是油价低迷是否是一个长期的趋势，如果2016年油价不能反弹，很多依靠石油维持外汇平衡和国力的国家，就要继续沦落，如果是不得不抛售石油换取粮食，这个恶性循环就难以终止了，油价从上世纪石油危机时代开始的原油超长周期的牛市，就要有一个长期趋势的拐点了。

欧洲的压力也是巨大，还有不断增加的移民，移民的矛盾在加剧，这些移民的生存在开始的热情同情过去之后，怎样长期安置才是大问题，这些人进入了富裕的欧洲，是不会主动想要走的，很多问题2016年是要摊牌的。而进一步的反恐，ISIS到底是谁支持的，也是很多东西在2016年会让世界更清楚的。欧洲欧盟看似团结，其中的问题依然不少，在欧洲不断宽松之下，欧债危机没有了，但这样的印钞，欧元信誉危机是要出现的，金融是只有第一没有第二的，欧洲的制造业除了德国外也如美国在衰落，甚至衰落的更厉害，欧洲凭什么享受这个富裕生活？我们向往的北欧福利国，芬兰已经在削减和取消福利了，背后是引以为傲的诺基亚没有了，芬兰就是没有工业也没有金融了，如何维持？而低油价长期化，依靠石油出口雄起的北极熊，如何能够继续耀武扬威？别看俄罗斯现在很风光，但背后俄罗斯的军费只有800亿美元，根本支持不了大一点的战场冲突，对传统败将土耳其都不能完全硬气起来，已经不是普京的以往风格了。所以欧洲的矛盾摊牌激化的可能性也很大。

综上所述，对2016年，我们认为就是一个在不断承压和衰退下，到了矛盾激化各方摊牌的年份了，摊牌就意味着到了确定走势的关键时刻和拐点，动荡和冲突是难免的。这一年我们会看到危机和冲突，也会明了很多东西，能够摊牌不是坏事，靴子落地了才是安稳了，过了这一年，可能就是过了一个拐点向好了，我们对中国还是有信心的。对这样的年份，大家要安全意识强于收益意识，其实投资取得回报和获得安全是投资获取利益的两个方面，是要有取舍的，安全是有价值的，就如你要付费买保险一样。在这样的年份，安全的存活下去才是最关键的。（本文作者系中国政法大学资本金融研究院交易学研究中心张捷教授）