1月4日是2016年第一个交易日，但全球市场遭遇滑铁卢，欧美股市遭遇重挫，中国股市更是暴跌到触发熔断并提前收盘。1月5日，离岸人民币盘中触及6.64，再创新低，在岸人民币更是创下五年新低。此外，全球地缘紧张局势也同时爆发，沙特和巴林等盟友宣布断绝与伊朗外交关系，引爆全球石油市场的紧张情绪。

　　市场的关键词在新年首个交易日“跌跌跌”，与此同时，日元却独树一帜，不断呈现“涨涨涨”的格局，可见开年第一天全球金融市场就启动了“避险模式”。那么，资金为何青睐跑到日元里“避难”，和讯智库将为读者解构这个有趣的现象。

日元避险特征明显

环球汇市中，避险货币包括美元、瑞郎和日元，日元的避险功能能在2007年美国次贷危机中显露出来。经济学者通过研究发现：第一，日元汇率与宏观经济指标存在显著负相关性；第二，日本经济具有特殊性，即日本自上世纪90年代就实行零利率货币政策、日本经济长期处于通缩状态且贸易结构是出口主导型；第三，日元汇率波动存在惯性特征，以上三点是日元成为避险货币的关键性因素。

日元挥手告别贬值时代

2012年末，安倍晋三接任日本首相曾承诺将日本拉出通缩困局，日元出现了近40%的贬值，技术上已经跌到位。日本经济已经避免了两次衰退，通胀企稳，新一年度国债发行规模降低，日央行同时对日元过度贬值已心存忌惮。外部因素上看，虽然美联储在去年12月启动加息进程，但全球经济的不确定性很可能大幅拖慢美元利率正常化进程。综合以上因素，日元在2016受到避险与国内经济转好的双重支持。

值得注意的是，去年9月，日本前财政部副部长、有“日元先生”之称的神原英资（Eisuke Sakakibara）表示，日元正在告别贬值时代，日元汇率可能走强至115兑1美元。

日元有望成为2016年“明星货币”

多家华尔街大型投行看好今年日元的表现，摩根士丹利和摩根大通的报告指出，日元在过去四年出现40%下跌后将重启涨势，2016有望超越其他G10货币。另有市场分析指出，日本央行的货币刺激策略将会走到尽头，日元在今年企稳将成定局。

值得注意的是，去年12月初，摩根士丹利将2016称作“日元之年”，认为日元/美元汇价将在2016年底涨至115。