编者按：1月12日资深投资专家文国庆、中投证券资深投资顾问徐晓宇(博客,微博)做客和讯座谈会，针对近期人民币汇率贬值问题，两位专家从不同角度阐述观点，文国庆认为，从购买力平价的角度来说，7.5左右是比较合适的，这算是比较均衡的，徐晓宇表示对于人民币贬值也不要过于惊恐，只要它比较平稳地，不要出现大起大落就可以。

和讯网：和讯网友大家好！欢迎收看本期的和讯座谈会，我是主持人馨月(博客,微博)，很高兴我们今天现场来了两位嘉宾，一位是资深投资专家文国庆先生，另一位是中投证券资深投资顾问徐晓宇先生，欢迎二位！

文国庆：大家好！

徐晓宇：大家好！

和讯网：最近一开年我们市场就比较热闹，首先是在人民币出现了在岸和离岸价差极大，人民币贬值速度加速，这样的情况下，有很多专家预期今年人民币的贬值幅度，我看今年最高的幅度甚至都预测到1：7.3甚至7.6也有，但是大家普遍都是预测到6.8到7的情况，我不知道两位专家对人民币汇率未来的走势是怎样的看法？

文国庆：我不是专家，我只能说，就我的看法来看，人民币也没有怎么贬值，由于正常波动，只不过这一次央行对汇率采用了市场化的运作方式，按照市场机制来做，不是自己人为地控制，所以该怎么走就怎么走，所以，人民币没有贬值，就是过去升得太多了，应该适当地回归，还没到位。

徐晓宇：最近说人民币贬值，它主要是针对美元，过去这几年人民币始终是和美元挂钩挂得比较多，现在逐渐转到和一揽子货币去比较。实际过去几年，人民币对美元升值，同时也对其他很多货币是升值的，最近是美元开始走强了，这样就显示人民币弱了一些，实际如果我们和一揽子货币去做个平均数的话，人民币还是相当平稳的，只是在心理面上，对人的冲击比较大一些。

和讯网：但是从我们外汇储备变化上观察，确实人民币汇率和外汇储备变化有关，2014年6月份，外汇储备最高达到3.99万亿美元，现在截至到2015年12月已经是3.33万亿美元，最近一年半时间，集中流出将近6000多亿美元，这种流出速度已经表明了一个问题，这是不是人民币汇率贬值的一个原因呢？

文国庆：不能这么说，是因为汇率太高了，所以外汇才往外走，因为你太便宜了，换美元你可以换很多，所以你换得多了人家当然也愿意撤走了，正好又赶上美国现在又开始收紧货币了，这时候美元就开始稀缺了，自然大家就开始物以稀为贵，既然现在美元稀缺了，人民币过剩了，大家就换美元，这完全是正常的。我认为无可厚非。你看6600多亿的流出，那只是官方外汇储备，民间外汇储备也减少了大概有3000、4000亿，我估计总数。综合泛口径统计的外汇储备大概是流失了九千几百亿，不到万亿的水平。

徐晓宇：外汇储备减少有的是一些，比如外资赚钱了，撤出去了，也有一些是我们主动的行为，比如对非洲，对南美洲的投资，从欧洲、美国买的一些技术，即将开发的“一带一路”；另外，这些年大宗商品价格下降以后，我们还可以增加一些黄金储备，买一些铜，收储一些原油，所以，这里边不能说外汇、外储都流失了，有些可能变成对外投资，也有可能变成一些实物了。但从外汇花出去这块来看，这些年中国老百姓(603883,股吧)的生活确实越来越好了，现在出国留学的，出国旅游的也越来越多了，在国外的花销也越来越大了，这也是一个国家的外汇和生活水平达到一定水平之后的必然现象，我觉得也并不奇怪。

和讯网：尽管是这样，但是现在汇率确实是一个焦点问题，文老师，您对汇率颇有研究，您认为这次贬值，到目前在岸是6.57附近，离岸还是在6.6以上，这样的情况下，我们未来汇率贬值已经停止了还是窄幅波动，还是有继续贬值的倾向？

文国庆：这只是向均衡状态回归的过程，这个过程还远远没有完成，时候不到。我认为，从购买力平价的角度来说，7.5左右是比较合适的，这算是比较均衡的，到底均不均衡要尊重市场，投资者不是傻瓜，不要汇率一波动就把它归结为恶性投机，做空人民币，这种说法我觉得非常无聊，它本身就是个市场行为，这是个利益算计的问题，既然你的货币高估了，你的购买力平价跟2010年比实际上已经相对贬值了25%，你凭什么这么高？没有道理嘛。你要认为现在不合理，那2010年那时候到底合不合理？很显然，在2010—2015年这五年期间其实中国人民币实际购买力大幅度下降，因为我们通胀率非常得高。在这期间美国相对通胀率连中国的一半都不到。在这个期间中国人民币还对美元涨了将近10%，你想想，这里面，从购买力平价角度差距多大。

过去是因为美元利率低，中国利率高，现在中国的利率在下降，我们无论是有风险利率还是无风险利率齐头并进都往下走，美元利率其实在缓慢提升，在加息过程中，最后美元利率和人民币利率向一个方向并轨，甚至将来美元利率会超过人民币利率。所以，从购买力平价和利率平价角度来讲，人民币兑美元都有持续贬值的要求，这没什么可说的，我不认为现在人民币现在的估值水平是合适的。

和讯网：徐老师同意吗？

徐晓宇：一个国家快速发展时期往往会出现它的货币对外升值对内贬值的现象，当它发展到一定程度以后，这个过程就有可能是反转了，货币可能会持续地对外贬值，比如过去的拉美国家、日本都出现过这种现象。所以，我觉得对于人民币贬值也不要过于惊恐，只要它比较平稳地，不要出现大起大落就可以了，刚才文老师说，贬值到七点几，我认为再大一点问题也不大，因为货币对中国来说有很多是来料加工或者一进一出方式，在我们这儿加工一下，转化一下。所以，汇率高一点，因为你买的价格高了，出口的价格也高了，实际影响并不是很大。只是对老百姓的心理因素影响大一些。

从长期上看，老百姓换一次外汇差几个点他也不会只为了这几个点提前几年出国或者移民，总体来说影响并不是太大，对这块不必看得太重。

文国庆：这实际是市场化过程中大家的心理适应问题，适应就好了，人民币波动幅度实际是非常小的。我看了一下，任何货币比人民币汇率波动都大。

和讯网：对，他们平常波动是1%，而我们其实才波动了0.5%。

文国庆：就是，人家动辄就一两个百分点，两三个百分点的波动，没什么。（本文系和讯座谈会原创文章，转载请注明来源）