欣泰电气被证监会强制退市，这是中国首家因欺诈上市被退市的创业板公司，按照创业板的退市规则，欣泰电气一旦退市，则没有任何“借尸还魂”的可能。 　看到证监会对欣泰电气退市的表态，我突然对中国资本市场又充满了一丝的期待和幻想。尽管过去多年，我被这种一次又一次的幻想彻底击碎击醒，但我还是想再给这个市场一次希望的机会。因为我认为，如果真的有勇气把害群之马一个一个从中国资本市场驱逐，中国资本市场是有希望的。

过去多年，为什么投资者对中国资本是市场信心全无，根本原因就在于各种各样的制度形同虚设，法治不彰。其中，上市公司退市制度是中国资本市场实施的最失败的制度(没有之一)。早在1994年，中国第一部《公司法》就规定了退市制度，在上市公司出现财务造假等欺诈行为，或者其连续三年亏损的情况下，应当终止上市。但是，中国资本市场的一大国情是，上市等于圈钱，所以导致指标奇缺，一些上市公司在连续亏损，甚至公司已经没有任何经营陷入“僵尸”状态的情况下，公司的“壳资源”却奇货可居。在人人为保“壳”而博弈的情况下，所谓“退市制度”不过是名副其实的“稻草人”，时间长了，甚至连微弱的恫吓作用不存在。中国资本市场成立以来，欺诈、违法、公司连续亏损不断，但直到2001年，中国资本市场10周年的时候，才出现了第一家真正退市的上市公司PT水仙。期间，每一任证监会主席上任，几乎都要对上市公司退市制度进行改革，几乎都会出台新的退市制度，然而，退市制度都“退市”了好几个版本，证监会的主席都换了好几届，退市的上市公司却寥寥无几。根据媒体的统计，截止目前，3000多家上市公司，总共只退市不过80多家，退市比例不到3%，和美国证券市场每年10%左右的退市比例相比，基本属于形同虚设。

上市公司退市机制作为证券市场机制设计的重要组成部分，通过淘汰劣质公司，施加外部压力，对上市公司提高绩效和完善公司治理具有极为显著的激励约束效应。 　退市制度在中国资本市场的失败，意味着在上市公司的外部治理机制上废掉了最重要的武功，没有退市的约束，上市公司无论是欺诈、造假，都可以随意为之，因为在任何情况下，都不会被判死刑，这无疑是对哪些违法上市公司的鼓励。 　加之一股独大的股权结构决定了中国根本不存在对公司管理层造成压力的控制权的争夺，这是导致中国公司治理失灵的重要制度根源，也是投资者对中国资本市场信心尽失的根源。。 　2014年的退市制度，被称为史上最严的退市制度。因为制度本身的确已经很严厉。不仅明确规定上市公司存在欺诈发行、重大信息披露违法两类违法行为的，在证监会做出处罚决定要要在一年内彻底退市。但是，中国退市制度不是是否严格，一个制度，无论词汇如何华丽，制度设计如何精巧，惩罚措施如何的严厉，但如何根本不落实，那等于是一句笑话。所以，投资者期待的，不是制度本身如何严厉，而是制度本身能否得到真正的实施。长期以来，退市制度之所以让很多股民“心死”，是因为很多重大的违法公司该退市的，总是能通过很多办法逃避鬼门关。中国资本市场最不缺乏这样的“奇迹”和案例。就是这个被称为“史上最严”的退市制度实施后的当年，被称为“创业板造假第一案”的万福生科(300268)，居然逃脱了“退市”的严厉惩罚，并在复牌交易半年内被爆炒6倍，这是中国资本市场的耻辱。

我本来不想对中国资本市场发表任何看法，但证监会在欣泰电气上的作为，让我似乎又看到了中国资本市场最后救赎的决心。的确，中国资本市场20多年，不是没有制度，而是缺乏对制度起码的敬畏。如果一个制度无人执行，最终损害的是对制度的信仰，最终会让制度形同虚设，打击投资者的信心。一个不遵守游戏规则的市场，一个缺乏对规则信仰和敬畏的市场，注定是搞不好的。当然，对于一个长期以来不习惯遵守制度的民族而言，培养对制度的敬畏需要长期的过程，但如果没有开始，则永远不会培养对制度宗教般的虔诚。资本市场制度的尊严，需要殉葬品，需要牺牲者。我真的希望，对欣泰电气的斩立决只是一个开始，今年证监会已经立案的20家造假的公司，如果都能够秋后问斩的话，对于提升中国投资者的信心肯定是显著的。

中国股市从来不缺钱，投资者对中国资本市场绝望的关键是制度被凌辱被玩弄，从而使得股市成了一个没有任何规则的屠杀的场所。中国资本市场只有在退市制度等方面构筑起利益保护的制度之墙，才能真正改变圈钱市的本质，恢复投资者的信任和信心。笔者也希望证监会铿锵表态“出现一家、退市一家”的决心是真的。如果再上演狼来了的故事，如果再次出现退市制度又退市，而不见上市公司退市的闹剧，那意味着，中国股民对资本市场的信心“彻底退市”的时刻到了。 　我曾经说过这么一句话，中国股市的最后一滴血，是中国股民绝望诀别市场的眼泪。如果要换回投资者的信心，那就必须用造假者的血超度那些在资本市场被屠杀的投资者的亡魂。