春江水暖鸭先知。自今年6月以来，多数大宗商品重现“小阳春”，但很多交易员已经跑了。

最新数据显示，中国三大商品交易所合计成交量已降至2300万张合约，为2月份以来最低水平，而4月22日达到高峰时成交量超过8000万张合约，当天共换手2610亿美元。中国的交易所双向计算成交量与成交额。

这与3月与4月的散户疯狂入市形成鲜明对比。当时，从铁矿石到棉花，几乎所有品种都火箭式上涨并引发泡沫担忧。中国监管层随后推出一系列抑制过度投机的措施，为疯狂画上句号。自那以后，交易量也一蹶不振。

这与3月与4月的散户疯狂入市形成鲜明对比。当时，从铁矿石到棉花，几乎所有品种都火箭式上涨并引发泡沫担忧。中国监管层随后推出一系列抑制过度投机的措施，为疯狂画上句号。自那以后，交易量也一蹶不振。

中粮期货(博客,微博)(Cofco Futures)分析师Wei Lai表示，现在让交易员对大宗商品感兴趣的因素已经不多。7月工业生产和固定资产投资放缓，衡量新增信贷的指标则创两年最低增幅，引发市场对全球第二大经济增速的担忧。不仅是没有基本面支撑和太多的题材可以发挥，一些商品的高价也让交易员望而却步。

Wind数据显示，Wind商品指数自6月以来已涨超10%，但快速上涨主要发生在6月，7月和8月是高位震荡格局。不仅如此，涨幅突出的黑色系指数，已经触及前期压力位。

大宗商品要完蛋?中国交易员“先跑为敬”

建信期货(CCB Futures)驻上海高级分析师Xu Yongqi称，“

中国的大宗商品期货交易者变少了。中国传统的期货玩家不习惯对冲基金日益活跃带来的波动性上升，同时中国经济的不稳定性和难以估摸的信贷政策也导致一些交易员撤离这个市场。”

中国最近公布的系列经济数据，如零售销售、工厂生产、以及投资等增速都在放缓。人民币贷款增速为2014年7月以来最弱，广义货币供应量M2的增幅为2015年4月以来最少。政策制定者正面临两难困境，如果利用廉价信贷来提振需求可能会破坏金融稳定性，如果遏制债务扩张则可能拖累经济增速。

整体来看，今年上半年，许多投资者的需求都是策略性的，利益驱动他们投资大宗商品，但如果这些资产种类在下半年不能产生强大的回报，那么大宗市场要出现回暖是比较困难的。

不过，在中国投资者对大宗商品望而却步的时候，海外市场似乎并不这么看。彭博报道称，自今年1月份大幅下跌至25年新低以来，大宗商品价格已经有所回弹，在第二季度中创下了自2010年以来最好的三个月表现。不仅如此，全球最大矿业公司必和必拓的基础利润大幅增长95%，至8.03亿美元。

“大宗商品市场的状况已经不再日益变差，”麦格理集团分析师Colin Hamilton称，“中国的需求多年以来首次出乎意料地增长。现在的问题是，这种形势是否能够持续下去。”