从8月份到今年底，整体债券市场年内的到期规模将攀升至顶峰，总量或达到4.44万亿元人民币，较去年同期增逾两成。

中国债券市场正上演“冰火两重天”的景象，前7个月债券发行量是去年同期1.9倍，并接近去年全年发行总量，同期国债利率也是不断刷出历史新低。与此同时，债券违约数量、违约额均也创出新高，前7个月推迟或发行失败的债券数量已达2015年同期2.2倍，并超过去年全年总量。面对债市两极化，市场观点也开始出现分化。

新华社8月18日披露，截至目前，山西省属七大煤炭集团全口径融资负债达到7255亿元，占全省各类融资的21%。山西省银监会要求组建债权人委员会，维护债权银行共同权益,明确要求债权银行成为一致行动人，最大限度帮助企业渡过难关。

此前一天，证监会发布《公司债券日常监管问答(四)》，明确允许公司债主承销商关联方在定价公允、程序合规并履行相关信息披露的前提下认购其承销的债券，区别于股票的绝对禁止。同时再次明确承销机构不得向投资者返费。

前7月债券发行额已破20万亿

中诚信集团董事长毛振华近日表示，自2009年以来，我国货币投放增速维持高位，且货币大部分以债务的方式进行投放，截至今年上半年，我国债券市场的存量规模高达59.4万亿元。

Wind资讯统计数据显示，今年前7个月，中国债券市场发行总量达到了21.41万亿元，是去年同期的1.9倍，与2015年全年23.18万亿元相比，占比高达92.4%;信用债方面，今年前7个月发行量已达8.56万亿元，是去年同期的1.3倍，占2015年全年的比例也达到了72.8%。

美银美林利率策略师Chen Yang早前表示，中国银监会据称加强银行理财业务监管，目标旨在减轻金融风险以及抑制影子增速。料将推动中国主权债以及准主权债的需求;此外，将表外风险资产转为表内低风险资产的置换效应以及投资境外资产渠道仍受限制等因素都将推动对中国主权类债券的需求。

国债收益率持续走低

8月12日，10年期国债买价收益率报2.66%，刷新2006年3月以来的最低。当日央行公布宏观数据，新增贷款、广义货币、固定投资等数据均不尽如人意。

国泰君安发布研报认为，投资加速跳水，通胀持续回落，利率加速下行。影子银行收缩，引发的信用收缩很可能超出市场预期，机构“资产荒”升级。在投资下行和机构配置需求推动下，中国债市将加速上涨。

“宽货币，紧信用”的格局持续，将推动收益率继续下行。

国信证券(002736,股吧)发布债市日评称，CPI八月将达到低点(1.5%-1.6%左右)，通胀无忧。投资增速继续下行，同时从目前了解的情况来看，银行惜贷和企业投资需求疲弱使得八月信贷投放情况仍不乐观，房贷预计随着地产销售的增速下行独木难撑，

债市风险已是“水涨船高”

债券发行量不断走高和国债利率持续走低，都在彰显着债市的火热。但与此同时，风险已经开始聚集。

根据Wind资讯统计数据显示，截至到8月18日，今年已有41只债券兑付违约，涉及20家发行主体，违约金额高达254.61亿元。不管是从违约债券数量还是违约金额，均已达到去年全年的2倍。

根据计算，债券市场年度违约率，2014年约为0.07%，而2015年迅速提高至0.45%。从已违约的债券情况看，呈现出以民企为主、集中在产能过剩行业等特点，今年以来市场更热捧利率债、以地方城投公司为国企代表的高等级信用债。中债资信研报表示，今年上半年城投债发行量9082.1亿元，同比增长逾83%，为历史同期最高水平。

中诚信国际董事长闫衍表示，2015年私募债市场违约数量总共172起。而沪深两市2016年到期私募债是278支，2017年还要到期332支。按照这样一个趋势来看，私募债违约还是爆发的中心。2018年到期私募债有2500多亿，交易所市场扩容，17年、18年进入大规模到期以后还会进入到回购期，交易所风险有所上升。

债券推迟或发行失败情况方面，也同样不容乐观。今年前7个月数量已达358只，是去年同期数量的2.2倍，且超过去年全年322只的数量。

更麻烦的是，从8月份到今年底，整体债券市场年内的到期规模也将攀升至顶峰，总量或达到4.44万亿元人民币，较去年同期增逾两成。其中，钢铁、煤炭、有色这三大产能严重过剩的行业累计债券到期规模近7000亿元，创历史新高，较去年同期增30%。

另外国际清算银行(BIS)公布的数据显示，截至2015年底，中国总债务率为254%，而美国的总债务率为250%，我国的债务率正赶超美国。另一方面，美国债务率从150%攀升至250%用了30年的时间，而中国只用了10年的时间，说明中国的债务增速也更快。

此外根据粗略计算，截至2015年，中国企业部门的债务总规模达115万亿元，若以6%的平均利率计算，利息支出就高达6.9万亿，占全国规模以上工业企业主营收入的62.7%，约为GDP的10%。

伴随中国的债务规模快速攀升，稳增长和防范债务危机已成为当前两大经济发展底线。

华创证券债券日报也称，目前债券市场对前期利多因素反映非常充分，在当前，股市性价比可能要高于债券市场，理财资金后期或加大对股市的投资力度，因此建议机构可以降低债券特别是利率债的交易盘的仓位，落袋为安。依然维持今年的债券市场没有趋势机会，只是有交易行情的判断，整体收益率或在区间波动，而目前处于区间的下限。