董明珠阳谋、王石阴谋
在本质上,朱江红、董明珠与王石的处境是相同的,即企业的创始人不是大股东。不同的是,万科大股东华润对管理层的无条件支持到了姑息养奸的地步,这是王石的幸运,也是不幸。
与华润截然相反,格力大股东珠海国资委与朱江洪、董明珠斗了几十年,恩恩怨怨在《董明珠前门拒狼22年》一文中已经讲清。
正像文中所说的那样:“22年来,朱江洪、董明珠一直是三线作战:销售战线面对的是美的、春兰、海尔等强有力的对手;生产与科技战线,管理千亿规模的生产制造还要抓紧研发创新;第三条战线是与大股东格力集团凶险的缠斗,扫地出门、身败名裂、牢底坐穿什么都有可能。”
在复杂的局面下,董明珠、王石都在企业经营上取得了佳绩,两者之间最根本的差异是董明珠没有刻意打压股价。
2016年7月虎嗅《为什么万科股价长期低迷》一文指出,2008年之后万科股价与业绩背离并且跑输大盘的重要原因是“画风大变”:2008年之前,万科每年把净利润的三、四成用于现金分红和高送转,是A股中少有的“良心企业”。
以2007年为例:万科净利润为48.44亿元,拿6.87亿现金派发红利并按“10转6”的比例转增股本41.23亿,回报股东的成本合计达到48.1亿,相当于财年净利润的99.3%。
从2008年开始,万科变得“抠门”起来:没有转送股票、现金分红也仅占净利润的15%左右(2008年每股红利5分钱、2009年7分钱、2010年1毛钱……)。
转增股本不需支付现金,却被股民把转送股视为天大的“利好”是股价上涨的主要动力之一。如此惠而不费的市值管理方法,万科先取后弃的动机是什么?
股价连续七、八年低迷;抛弃高分红、高送转;承诺的回购“不超过100亿”仅仅执行了1.6亿。在此背景下,诞生仅9个月的万科“事业合伙人”就拿下4.48%股权。若非宝能搅局,万科“内产人”将在两三年内替代华润成为第一大股东。#这正是“反向市值管理”的动机#
自2012年执掌董明珠上位以来,格力电器累计分红将近256亿元。其中,2013年净利润74.46亿元,现金分红30.08亿元,股利支付率40.4%;2014年、2015年股利支付率分别达到63.31%和71.48%。