有评论指出，目前当选总统特朗普的“重振”经济方案仍然扑朔迷离。这也是债券市场还没有出现过度反应的原因之一。美国国债收益率已重新回到2015年12月的水平，但仍然低于2013年12月份的3%。这篇文章具有一定的借鉴意义。

唐纳德·特朗普赢得美国总统大选后，债券市场做出了异常坚决的回应。11月8日选举当天10年期美国国债收益率是1.86%，到 11月25日这个数值已经上涨到了2.37%。

特朗普承诺在未来十年投资5500亿美元兴建基础设施并对企业减税，市场将其解读为通货膨胀的前兆。减税很可能会刺激消费，在美国已接近充分就业的情况下，这一举措很有可能会加大通胀压力。更大规模的基础设施借贷融资很可能提高利率。

未来难以捉摸

目前当选总统特朗普的“重振”经济方案仍然扑朔迷离。这也是债券市场还没有出现过度反应的原因之一。美国国债收益率已重新回到2015年12月的水平，但仍然低于2013年12月份的3%。

此外，长期(10年)通货膨胀率或将保持健康水平。克利夫兰联邦储备银行(Cleveland Federal Reserve)最新发布的通货率预测为1.75%，只比12月12日的水平略微高出1.6%。不过，债券市场是否过于乐观了呢?

图1.美国10年期债券收益率和通货膨胀率

土地增值带来的契机

在大选期间，特朗普的顾问称基础设施方案需要私营部门投入的资金比例是20%，剩余部分则主要靠税收抵免来融资。问题在于很多基础设施很难吸引到私人投资，因为他们并不能带来可观的利润。这一直是他方案的最大缺陷，也很可能是债券市场不为所动的原因。