摩拜卖给美团了，ofo“人间蒸发”了，当年在老大、老二打架过程中，依靠“农村包围城市”路径活下来的老三哈啰出行终于要上市了。

4月24日，哈啰出行(以下简称“哈啰”)首次提交IPO申请，计划在纳斯纳克证券交易所挂牌上市。

共享单车“坟场”时代的惨烈厮杀还历历在目，转眼间，共享单车仿佛又迎来柳暗花明又一春，但事实真是如此吗?共享单车到底是不是一门好生意?哈啰单车的真实成色到底如何呢?

三年亏超48亿，仍找不到盈利方向?

目前，哈啰出行已经向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO招股书，拟在纳斯达克上市。哈啰出行此次IPO承销商为瑞士信贷、摩根士丹利和中金公司。

公司主要股东包括蚂蚁集团旗下的全资子公司Antfin(HongKong)HoldingLimited、GOLDGUARDINVESTMENTSLIMITED、GGV(Hellobike)Limited、YOUON(Cayman)InvestmentCo.,Ltd.、哈啰出行CEOLeiYang、纪源资本管理合伙人Ji-XunFoo，分别持股36.3%、10.4%、6.1%、7%、10.4%、6.1%。而哈啰出行联合创始人兼CEO杨磊拥有1.66亿股普通股，占股10.4%。

随着哈啰出行招股书的投递，未来，谁将成为中国共享单车第一股也成为网友讨论的焦点。

去年4月，青桔单车完成10亿美元融资，其中8.5亿美元来自滴滴出行内部，1.5亿美元由君联资本和软银提供。近日，嘀嗒出行也向港交所再度提交了上市申请，可以说未来共享单车市场或将再起战火，就不知谁能笑到最后还笑的最好。

共享单车市场经过一轮轮“烧钱”，目前还没有产生“一统江湖”的大玩家，哈啰继续迎战新对手青桔单车和美团单车的同时，也存在着增长和盈利焦虑。

图片来源：哈啰出行招股书

数据显示，哈啰出行营收从2018年的21.14亿元，增长到2020年的60.44亿元。其中，2019、2020年增速分别为128.14%、25.31%，2020年增速下降明显。

净利方面，2018年、2019年、2020年，哈啰出行净亏损分别为-22.08亿元、-15亿元、-11.33亿元。其中2020年第四季度净亏损为5.95亿元，上一季度净利润为1.78亿元，较上年同期的净亏损8.55亿元收窄了30%。

而哈啰出行缺钱似乎也早已是业内“公开的秘密”。早在2019年底，哈啰出行就将所有单车资产抵押给上海云鑫创业投资有限公司(蚂蚁金服全资子公司)，限期为3年。以资产抵押寻求融资，通常是企业现金流紧张的表现。

据招股书显示，截至2020年12月底，哈啰出行账面上还有8.25亿元现金，流动资产34.09亿元，但按照目前的亏损情况来讲，没有外部资金注入的情况下，能否坚持到盈利还是个问题。

在这种情况下，想要上市获得资金支持，哈啰自然需要给投资人们讲个有足够想象力的故事，但哈啰出行作为共享单车龙头的故事似乎没有那么大的想象空间。

竞争对手贴身搏杀

资料显示，哈啰出行(原名为“哈罗单车”)成立于2016年9月，运营主体为上海钧正网络科技有限公司。2017年哈啰单车正式亮相市场，2018年哈啰助力车上线，2019年哈啰顺风车上线，2020年哈啰电动车业务上线。

目前主要业务包括两轮出行(哈啰单车、哈啰助力车、哈啰电动车、小哈换电)、四轮出行(哈啰顺风车、全网叫车、哈啰打车)以及新兴的本地服务和产品，包括电动滑板车和其他正在试点测试的服务，如店内服务市场、叫车服务、酒店预订、移动杂货店和在线广告服务。

根据哈啰出行提交的招股书显示，2020年，年度交易用户达1.83亿，总交易次数52亿次，有34%的用户使用过哈啰出行的两种或以上服务。用户平均年度交易额也在上升,从2017年的13.1元，增至2020年70.6元。

2020年，哈啰出行总交易金额在130亿元，其中共享两轮和顺风车两大块主营业务分别贡献约55亿元和约70亿元。营收为60.44亿元，同比增长25.3%，毛利润为7.15亿元，亏损11.34亿元。

但实际上，不管是两轮车，还是四轮车，对于哈啰来说，最强劲的对手仍在出行领域。尤其是经历过多轮大战后的共享单车行业没了曾经的喧闹，市场形成了哈啰、美团、滴滴为主的“三国争霸”。

而资金没有那么充足的哈啰出行，除了要与美团、滴滴的共享单车竞争，还要面临两轮出行业务的强监管。哈啰在招股书中也坦言称，旗下共享两轮车业务，正在受到监管部门的严格审查。

在顺风车业务上，哈啰也是一个后来玩家，嘀嗒出行早在2014年就成立，而哈啰直到2019年才入局。不过随着滴滴顺风车业务的回归，为了保持市场占有率，嘀嗒出行开始增加对用户的补贴费用，仅2020年上半年，嘀嗒出行对乘客的补贴费用就达到了3700万元，占其销售费用的比重达46.1%，这对哈啰出行的顺风车业务来说，并不是个好消息。

多元化拓展充满挑战

除了交通出行，哈啰出行不断拓展服务边界。据了解，哈啰出行涉足的业务繁多，APP随时处于一种上新状态。例如曾经火极一时的跑腿业务、生鲜零售、火车票抢购、社区团购等，哈啰几乎尝试了一个遍。

在到店团购领域，2021年2月，哈啰到店团购业务在广州正式上线，目前已经在沈阳、珠海、汕头上线运营，以微信公众号为主要入口，上线后，消费者可通过微信公众号“哈啰生活”公众号进入。

在酒店业务方面，2021年2月3日，哈啰出行在官方公众号宣布，用户可以通过哈啰出行预订酒店。哈啰的摸索还在继续，依托既有的品牌拓展服务边界，具有一定的想象空间，但随着其本地生活布局不断深入，将面临和滴滴、美团、阿里巴巴、携程、同程旅行等的直接竞争，这个过程注定充满挑战。

目前整个O2O领域，最大的玩家是美团。美团借助外卖、到店等业务积累，在近两年不断扩张，在酒旅业务、单车业务、社区团购等领域深耕，目前美团App已成为超级入口。

哈啰的战略也类似，很长一段时间，哈啰得益于支付宝提供的“扫一扫”免押金入口，却也受限于此，哈啰独立App本身只是一个开锁的骑行类软件，用户粘性较低。

哈啰官方曾多次明确鼓励大家用哈啰App，这背后是哈啰对标美团、滴滴的超级App战略，也是对阿里本地生活的补充。但新业务大多还在试水中，从盈收结构来看，占比不到2%。要成长为超级App，可以预见的是，会持续烧钱，而阿里系依旧是哈啰的依靠。

其实，自阿里系投资哈啰出行开始，后者就可以算作前者的“义子”。如今哈啰想脱离羽翼庇护，上市单飞谈何容易。况且阿里系自身及“亲儿子”饿了么的本地化服务在与美团的竞争中都落得下风，哈啰出行想要在本地化服务上有所突破，恐怕只能依赖奇迹出现。吕明侠