意料之中，视频会议软件Zoom的新财报，有令人欣喜的直观数据，也藏着显而易见的隐忧。利润超预期，但增长也在大幅放缓，对于Zoom而言，当疫情带来的红利逐渐散去，开拓增量不是件易事。在巨头们已经入场的当下，Zoom已经是危机四伏，要么精耕存量，要么寻觅新的增长点。

增速放缓

单就这一季度的数据来看，Zoom的表现还算可圈可点。当地时间8月30日，Zoom发布了截至7月31日的2022财年第二财季财报。当季，Zoom的营收为10.2亿美元，首次突破10亿美元，同比增长了54%，高于此前市场预期的9.91亿美元，但较上一季度191%的涨幅已经大幅放缓。

同时，Zoom净利润也增长明显，为3.171亿美元，相比之下，去年同期为1.86亿美元;归属于公司普通股股东的净利润为3.169亿美元，与去年同期的1.857亿美元相比增长71%。

虽然保持了增长也超出了市场的预期，但Zoom并没有收到投资者的叫好。周一美股收盘时，Zoom股价原本收涨1.96%，但在盘后，其股价震荡下行，跌幅一度超过11%。截至北京时间8月31日18时，Zoom股价盘前跌幅达到10.94%。

这或许源于Zoom不太乐观的展望。对于下一季度的业绩表现，Zoom预计，经调整每股收益为1.07-1.08美元，而FactSet调查分析师预估为1.1美元。而在二季度，FactSet此前对Zoom每股收益的调查预期为1.16美元，高于最终数据1.36美元。

营收也将放慢脚步，Zoom预计，第三季度营收为10.15亿-10.2亿美元，这意味着，当季营收增幅可能仅为31%。这将是其有史以来的最低纪录。此前的增速最低点为2019会计年度第四季(截至2020年1月)，当时营收年增率为78%，正在疫情席卷全球前夕。

值得一提的是，自今年年初以来，Zoom股价上涨了约3%，落后于同期标普500指数近21%的涨幅。

意料之中

事实上，Zoom对于下一季度业绩放缓的预期并不意外。从近三年营收增速可见一斑，同样都是第二财季，Zoom此次2022财年的营收同比增长率为54%，虽然已经是一个不错的数字，但相较之下，其2020财年第二财季的营收增长率达到了96%，2021财年更是高达355%。

另外，从用户数也能看出Zoom增长的力不从心，第二财季中，员工至少十人的企业客户为50.49万，同比增长了36%，而上年同期的增速高达458%。对于营收增长放缓的情况，北京商报记者联系了Zoom方面，但截至发稿暂未收到回复。

这就像是爆红的后遗症，毕竟疫情这只黑天鹅，让Zoom尝到了前所未有的甜头。十年前，Zoom在硅谷起家，并于2019年4月在纳斯达克上市。虽然保持着稳定的增长，但直到疫情带来视频会议的风口，Zoom才站上互联网的“C位”。

2019年12月底，也就是疫情在全球暴发前夕，包含免费和付费的使用者，Zoom的最高单日使用人数为1000万人。而到了2020年3月，Zoom就创下了一天超过2亿名使用者的纪录。

“我从未想到整个世界都会在一夜之间使用Zoom，但其实，无论是在心理上还是公司战略上，我们都没有完全做好准备。”对于Zoom的飞速发展与爆红，Zoom CEO袁征曾表示担忧。

后来的事实证明，袁征的担忧不无道理。在用户数暴涨的同时，Zoom的隐私安全漏洞也逐步浮出水面。

去年3月，多名美国用户在加利福尼亚州提起集体诉讼，指控Zoom擅自将其掌握的个人数据与其他互联网平台如谷歌、Facebook等分享，同时没有采取必要措施阻止黑客操作的所谓“Zoom轰炸”，即用令人不适的不相干内容干扰视频会议。这一诉讼直到今年8月才初步达成和解，Zoom花了8500万美元了结官司。

漏洞或许还有修复的余地，对于Zoom来说，眼下面临的最大的挑战仍是疫情带来的增量正在逐步消退。今年7月，美国27个州解除口罩禁令，与此同时，重返办公室的员工也越来越多。

摩根大通分析师Sterling Auty就指出，Zoom的每日活跃用户数和下载量自去年9月达到峰值以来一直在下降。数据跟踪公司Similarweb的数据也显示，使用Zoom的活跃企业域名数量逐季下降;3-7月，Zoom的独立访问者人数也下降了22%。

内忧外患

后疫情时代已至，Zoom增长的压力显而易见，过去的高速扩张很难复制。

互联网分析师杨世界坦言，疫情助推了Zoom的高速发展，但是随着疫情防控常态化，Zoom注定会步入稳定状态，因此股价走低很正常。要想持续发展，一方面，Zoom对内要增强运营能力，如何用精细化运营盘活用户资源，延伸出一些增值性服务。

另外，杨世界还提到，对外来看，进一步拓展用户其实是比较困难的。由于疫情持续，各家互联网巨头都在发力视频会议这个领域，比如微软、谷歌等等，大家的营销模式大同小异，都是面向B端，而一些巨头由于拥有既有资源，所以可以从上往下发展，比如谷歌将广告和用户资源打通。

的确，在Zoom深耕的北美市场，谷歌推出了Meet，微软有Teams，苹果有FaceTime，Facebook也发布了视频会议工具Messenger Rooms。对此，杨世界建议，Zoom或许可以从产品形式上进行更新，找到相对差异化的发展点。

Zoom自己也感受到了天花板下的压力。7月19日，Zoom宣布与云联络中心软件服务商Five9达成收购协议，将以全股票的方式收购Five9，交易规模将达到147亿美元，预计将在2022年上半年完成。若能顺利完成，将是Zoom首笔百亿级美元规模的并购交易，也是今年以来美国规模第二大的一笔科技交易。

对于此次收购，袁征曾表示，“企业主要通过联络中心与客户沟通，我们相信此次收购将会创造一个领先的客户参与平台，有助于重新定义各种规模的公司与客户联系的方式”。Five9是一家基于云的联络中心软件提供商，也是云联络中心领域的领导者，其在2020年实现了33%的收入增长。

不过，这笔交易仍然存在不确定性。上周一，Zoom提交给美国证券交易委员会的文件显示，其收购云联络中心软件服务商Five9的交易面临着竞争。有分析师表示，其竞争对手很大可能就是市值高达2420亿美元的云计算软件巨头Salesforce。

对于Zoom而言，当前也并非全是不利因素，仍有人看好其未来发展。比如瑞银分析师Karl Keirstead就指出，由于后疫情时代的混合办公前景，很多人不会重返办公室，对远程视频会议需求一直存在，Zoom的客户流失率可能低于预期。

美股研投网站SeekingAlpha也援引研究称，据今年一季度的13F持仓显示，机构投资者仍是Zoom的净买家，一些清仓Zoom持股的基金称，抛售并非看衰其前景，而是趁大涨获利了结。Zoom的基本面仍很强大，至少投资者预期的是营收增速放缓，而不是营收开始下滑。

杨世界也表达了类似的观点，“现在不少企业开始放弃去公司上班，而是选择长久居家办公，不过，这种趋势不是一蹴而就，会慢慢释放，或许对Zoom会是一个助推契机”。(记者 汤艺甜)