因为利率市场化改革的快速推进，我国金融混业经营大潮已然形成。在这一趋势下，目前金融分业监管模式的弊端愈发显现。当下，要不要变金融分业监管为混业监管已不是问题，混业监管该怎么做才是各方分歧所在。

要讨论如何进行金融混业监管，有三个关键问题需要回答。其一，金融监管的集中度要提高到什么程度？其二、金融监管机构是否需要与央行整合？其三，从分业到混业监管的转变过程如何平稳推进？弄清了这三个问题，我国金融混业监管的策略也就呼之欲出。

先来看监管集中度问题。这里面有几种形式可选。最极端的是把所有的金融监管机构都合并到一个部门，形成一个超级金融监管者。其下，则有集中度稍低的“双峰”模式，以及更低的“多头”模式。

金融监管集中度高与低分别有其优势和劣势。分散金融监管模式最大的优势在于不同监管机构之间可以竞争，从而避免单一监管机构管得过多、管得过死的倾向，从而刺激金融创新。而分散的每个监管机构都有比较明确的目标，不会出现集中监管时多目标间困难权衡的局面。但是，在金融混业经营快速发展之时，很多新兴业务难以被划分到个别的监管机构，因而容易出现监管的漏洞。这是分业监管的主要弊端。金融集中监管则能改善这个问题，实现对金融体系监管的全覆盖。同时，集中监管也能降低监管成本，提升监管效率，发挥监管中的规模经济和范围经济。

考虑到我国现实，构建单一金融监管机构应该是最好选择。原因很简单，在金融创新不断的背景下，不同金融监管机构之间的边界很难划清。而且就算现在定下了，未来也需要不断调整。这在理论和操作层面都存在很大困难。而设立单一监管机构则会绕开这些障碍，

再来看金融监管与央行整合的问题。这里也有两方意见。反对整合的人认为金融监管与货币政策操作之间可能发生利益冲突。而整合起来之后，金融监管所对应的微观问题（比如个别金融机构倒闭）可能会影响到央行的声誉，从而威胁宏观形势的稳定。但支持整合的理由也很充分。如能将央行掌握的宏观信息与金融监管获取的微观信息结合起来，能更好地调控政策。而央行作为“最后贷款人”，也有着其他监管者所不具备的资源。因此，央行和金融监管者的整合更有利于金融稳定。

考虑我国现实，无论是2013年的钱荒，还是今年股市的异常波动，都表明了货币政策和金融监管之间深度协调的必要性。在此背景下，将央行与金融监管机构整合起来更为有利。

最后再来看转换过程。要充分认识到，从分业向混业监管的转变过程本身也蕴含巨大风险。机构合并，以及相关立法的调整是一个漫长的博弈过程，必然伴随高度不确定性。新的监管机构与金融市场之间也需要长期磨合。而在这种转变中，监管机构也可能出现人员流失，从而降低其监管能力。

考虑到这些风险，我国的混业监管改革需力求平稳，不宜将原有监管部门打散重整。但从过去一行三会之间协调机制的低效可见，没有机构上的整合又不行。再考虑到在一行三会之上再设一层机构有臃肿之弊，最不错的选择应当是将三会并入央行，将货币政策和金融监管任务集于央行一身。而在央行内部，三会及其他监管部门可以仿效外管局，既在行政上统属，又有一定独立性。这样可最大程度上减小转变过程带给我国经济和金融体系的冲击。

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