近日，贵州茅台发布三季度报告显示，中国人寿已退出前十大股东之列。

据了解，中国人寿在2019年三季度开始持有贵州茅台，占流通股比例达0.2634%。此后，中国人寿在2019年四季度清仓贵州茅台，在2020年一季度再次买入，并位列第十大股东。在随后的四个季度，中国人寿持续加仓，至2021年一季度末晋身贵州茅台第八大股东。

但是，2021年二季度，中国人寿对贵州茅台进行了减持，结束了此前连续的增持态势，并由第八大股东降为第十大股东。至三季度末，中国人寿已退出其前十大股东。

从贵州茅台K线图走势来看，中国人寿上榜其前十股东期间，贵州茅台股价从千元左右的阶段性低价一路上涨，至2021年2月10日，达到历史最高点2603元。尽管近期贵州茅台的股价开始回落，但按照中国人寿买入点及股价走势估算，依然获得了不菲的投资收益。

今年以来险资倾向超配的板块为消费板块，而险资一直以来的配置偏好是行业龙头，贵州茅台等白酒龙头股作为消费板块的“排头兵”，险资对其的配置偏好不言而喻。

贵州茅台缘何遭险资减持?一位私募基金投资经理对《中国银行保险报》表示，股东减持往往受多重因素影响，可能是企业基本面出现变化，也可能是股东调整资产配置等其他因素。今年白酒股经历了大涨之后出现了明显回撤，主要原因还是经济基本面影响，尤其是消费疲软叠加宽松的货币环境边际收紧，导致其估值出现回调。另外，行业本身也受到政策变化影响，比如消费税改革预期等。

值得关注的是，目前部分险资、基金对白酒板块进行了减持。其中，公募基金二季度对白酒板块持仓比例由15.87%回落至13.85%，环比下滑2.03个百分点。

中再集团资管部高级副经理李程胤认为，三季度以来，消费行业整体盈利增速回落，而估值又相对较高，险资对消费板块的配置放缓甚至减持都是合理的。同时，金融股往往在年底收官季走出一波趋势，而且金融股估值偏低，所以很多机构会在四季度转投金融股。

“目前我们倾向于持仓有长期成长逻辑支持的行业，如热门产业链上挖掘有定价能力的个股，其次是ROE稳定的消费行业，一线白酒板块短期内不确定性较高。”李程胤表示，过去两年，A股市场在多个投资维度都做了极限压力测试，结构性变化或是常态。(记者 朱艳霞)

来源：中国银行保险报