谨慎的投资者，必不立于危墙之下。

厨房里如果有蟑螂，那肯定不止一只。这句投资箴言因为被巴菲特引用而广为人知。可是，现在很多有关上市公司的分析，断然不提蟑螂的存在，更别说有几只的问题了。

近日偶尔看到一份业内知名的投研人士的研究报告，对一家A股公司大力推荐。其中逻辑，主要是公司原有业务有进展，新增业务有预期，再加上公司股权激励的情况，尤其是激励股份的价格与现在市价的比较，所以预测出一个较高的目标价。

看上去这家公司如此光鲜，恨不得立刻入股。只是印象中，这家公司被监管部门处罚过？还有，这家公司一以贯之地做杠杆融资增持公司股份？

随后的查询印证了上面的回忆。一方面，这家公司以及高管曾经因违规遭到监管部门处罚；另一方面，今年上半年，该公司推出杠杆融资增持计划，杠杆比例较高，并且增持成本价格与公司目前股价相差无几。

窃以为，这家公司最关键的事件就是杠杆融资增持了。一干高管掏出几十万上百万现金放杠杆，几千万元的持股总规模。在近几个月大幅波动的行情下，别说挣钱的事儿了，能不爆仓已是足够幸运了。

对于一间厨房，卫生健康才是第一位的。灶台是面子，要抹得干干净净，可是不容易看见的橱柜、角落，这些里子需要一样的干干净净。公司高管或者员工持股计划，进行高比例杠杆融资增持股份，并不能简单等同于对公司的信心爆棚。倒是公司做大市值、推升股价的动力，那真不是一般的强。

想股价涨，就要讲出一个好听的故事，引机构入场，引普通投资者入场。对于一家上市公司，不外乎已有主营业务欣欣向荣，对外投资并购加码外延式增长。

只是，公司内部高管员工股份在里面，粉饰甚至作假公司业绩几乎是天然动力。那些猛然冒出来的各种故事情节未免太好，实在值得投资者推敲和怀疑。

不过，凡事都有两面性。从经验看，这种公司的股价经常有类似妖股的强悍走势，显示公司高管调动自己资源和场外资金的能力非同一般。实际上，也会有很多场外资金愿意给公司做配合、打掩护，顺便也吃进几个涨停板。

谨慎的投资者，必不立于危墙之下。愿意刀口舐血的投资者，难免忍不住快进快出找下刺激，也许有时会有惊喜。

只是那些故事，就别当真了，不管是公司说的，还是专业机构的背书。他们拣出的，不过全是你爱听的部分。

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