由于IPO以新的方式重启被解读为有利于A股资金面，昨天银行板块接棒券商成多方主力，沪指最终收复3600点。

市场人士认为，12月美联储加息预期的提升是近期一个潜在的隐忧，投资者仍需谨防快速上涨后的回调风险。不过，有专家认为，A股估值回到相对合理的水平，随着全球经济逐渐复苏，股市将企稳回升，未来境内投资股市优于债市。

值得注意的是，新规之下打新一族不用再预先缴款，有股民戏称这是“买股票送彩票”，但预计新股申购中签率水平将会普遍降低，预计将以0.01%～0.2%居多。

昨天A股低开高走延续强势表现，但轮动特征凸显。早盘沪指低开0.04%后跟随银行和券商股一路走高站上3600点，随后银行股延续强势表现，券商股则出现明显回调。“中小创”则在低开后快速跳水，不过随后强势反弹。截至收盘，沪指涨1.58%报3646.88点，实现四连阳；创业板涨2.37%报2724.62点。两市量能也再度放大，沪市成交6361.84亿元，深市成交7320.33亿元。

3500点

缺乏回抽确认

统计显示，周一主力资金净流出219亿元，银行、锂电池、充电桩等位居主力资金净流入前列，而券商、保险等则出现主力资金减持。

技术派人士认为，大盘在3000~3250点和3250~3450点区间盘整均近20个交易日后，近日开启急涨模式，但大盘缺乏对3500点一带的回抽确认，预计后市会有反复。

值得注意的是，昨天两市午盘的资金量递增速度明显下降，这对权重股稍微不利。周二若银行和国企改革个股的热度无法延续，那么市场会陷入短线快速调整当中。

一些容易在IPO新规之下被掩藏的利空消息也值得投资者重视。其中，10月美国非农就业数据好于预期，就意味12月美联储的加息可能性增大，届时或会有一定量的资金流出境内市场，引发股市调整。

此外，沪港通已连续13个交易日出现资金净流出，反映了境外资金对本轮上涨的态度偏谨慎。

主力资金

回流蓄势题材股

广州日报记者发现，从上周到本周初主力资金先后回流互联网、央企改革、次新股、农业、软件服务、券商、银行、钢铁、锂电池、充电桩等板块，可以看出主力资金在启动权重股向上冲锋之后，对近期蓄势相对充分的题材股再度回流，这将有助于市场交易氛围的活跃以及人气的持续回暖。

而多家券商分析报告指出，由于新股申购开闸前主力资金需要获得足够的配额，因此逢低买入的积极性还是比较高的，11月前的操作思路基本是忽略指数，专注于高成长性个股的热点炒作机会，主要就是跟随热点。

当然，毕竟市场资金有限，成长股的机会偏向个体，这一阶段，主板蓝筹低估值板块的机会更大。沪指要继续上攻，就离不开权重蓝筹的估值修复，因而有分析师建议重点关注低PE的大金融板块以及医药、电力、基建等龙头股的投资机遇。

焦点

新股中签率将降数百倍？

11月6日，新股发行制度改革征求意见公布，看点有三：市值配售、后缴款、小盘股直接上网定价。按照新规，不需要再卖掉股票去申购新股了，而是直接按照新股额度去申购，待中签后再选择缴款（缴款方式可卖出股票或银证转账转入），如果没有中签，那么，也不影响持股。有股民戏称，这就好比是“买股票送彩票”。因为所有股民，只要手中有股票，就可以去打新股，并且要中了再给钱。这样一来，肯定许多股民都会去试一下。

中签率或降至0.01%～0.2%

不过，许多市场人士都表示不能抱以太大期望。他们认为，打新资金门槛大降，这将吸引着数倍于原来的投资者参与打新。

在新规下，公开发行2000万股（含）以下且无新老股转让的小盘股，将全部向网上投资者发行，不进行网下询价和配售。这本是一条增加散户中签率的福利，但市场人士担忧，网下投资者未必会放弃小盘股的申购机会，其转道网上又将导致网上潜在中签率的下滑。

有机构预测，目前沪深两市目前流通市值约为40万亿元，假设其中全部流通市值均参与打新，按2014年平均每家新公司融资5.71亿元的水平测算，那么，每期新股中签率约十万分之一点四！大大低于2014年12月当月平均每股千分之六的中签率，即理论上计算中签难度提高了400多倍。

即使是参与申购新股的市值只有30万亿元，中签率也就只能提高到十万分之一点九，相比去年12月，难度也大增300多倍。

首批新股仍要预先缴款

证监会称，在新股发行改革相关配套未完成前，决定先按现行制度，恢复前期暂缓发行的28家公司中已进入缴款程序的10家公司。预计需要两周左右的准备时间（据此推算或将在本月20日左右），剩余18家将在年底前分批发行。

本报记者发现，7月4日证监会公布IPO暂停的公告——原定于7月3日、6日、7日、8日、10日发行的28只新股中断发行，其中7月3日已发行的10只新股在7月6日后陆续退还申购资金。这意味着，此次也很可能是这10家率先恢复：中坚科技、三夫户外、凯龙股份、润欣科技、中科创达；邦宝益智、安记食品、道森股份、博敏电子、读者传媒。

这10家公司将按照以前的办法进行申购，股民如果想打这一批新股，可能还是得先缴款。所以，准备打这批新股的股民，最近恐怕还是得先准备点资金。

打新基金或“入不敷出”

还有业内人士提醒投资者，如果投资者仅以打新股为目的，那么，买进的股票应以“稳”为主。

业内认为，目前来看，银行股、券商股、保险股等金融股，以及中字头股票堪称大盘“定海神针”，也是前期国家队进入较多的股票，在市值配售的情况下，有望被大资金长线持有，这也是普通股民的较好选择。

此外，对于“打新”基金来说，由于新规下中签奇低，就算稳赚，但是赚头太小就很可能覆盖不了成本，毕竟每年还要收取1.5%的管理费，加上其他杂费，要扣掉5%左右的收益。新的制度下，此类打新基金很可能并非稳赚不赔。

固定收益利率下行 投资客转型全球配置

6月以来，全球资本市场风云变幻。A股震荡，人民币贬值，中国央行降准降息，美元加息风波不断……在当前全球金融市场动荡的环境下，理财资产亟待重新配置。

“境外固定收益产品的需求在提升，投资人不再像以往那样只追求博取高收益的境外权益投资，目前以美元计价的企业债券需求也有所提升。这些债券收益率不错，如一款2023年到期的企业债年化收益率可以到5.6%~5.8%。如果算上加息后美元或由2%~3%的升值，收益会更客观。”

梁大伟认为，现阶段投资人选择固定收益投资标的时，要非常关注风险调整后的收益。事实上，过往由于人民币利率水平高，境内固定收益投资一直维持在较高的水平。但随着利率水平不断下降，加上经济增速下滑，固定收益节节下滑。

重启IPO对股市影响有限

对于境内的投资机会，上投摩根副总经理张军认为，长期来看，股市的机会优于债券。股市降杠杆已让短期投机资金大幅撤退，估值回到相对合理的水平，未来稳增长、持续宽松的货币政策可期，随着全球经济逐渐复苏，股市也将企稳回升。

张军认为，近期股市已经稳定下来，至少不会出现大幅下跌，现在是比较好的时点。从目前的情况来看，股市向好的概率会比较大，宏观经济经过了调整和放缓，未来继续深幅向下的概率比较小。此外货币政策仍保持宽松，虽然利率未必会再降，但降准的可能性还有，钱还是比较大部分会流入股市。相比之下，债券基金收益率反而会往下跌。

对于上周五证监会重启IPO，张军认为，由于打新规则的变化，分流的资金量对于目前整个货币宽松的体量来说非常少，现在重启对实质股市的影响并不是很大。

资产配置

专家：重启IPO难分流股市资金

境内投资股市优于债市

随着人民币国际化的进程加速，昨日，渣打中国财富管理部总经理梁大伟接受记者专访时表示，随着中国经济放缓，加上人民币加入国际货币基金组织（IMF）的一篮子特别提款权（SDR）货币的步伐不断加快，人民币波幅扩大情况下，投资者更加需要放眼全球，进行多元化的资产配置。

此外，对于境内的投资环境，接受记者专访的上投摩根副总经理张军也认为，股市降杠杆已让短期投机资金大幅撤退，估值回到相对合理的水平，未来稳增长、持续宽松的货币政策可期，随着全球经济逐渐复苏，股市也将企稳回升。相比之下，债券基金收益率反而会往下降。（记者李婧暄）

（专题文/记者杨欣（署名除外））