周四深沪A股市场震荡收阴，尽管盘中次新股、绩差股等炒作较猛，但从其对市场的有效带动来看，非常之弱，且累积了较大的市场风险。从上海综指K线走势来看，其六连阳的K线，在周四被终结。

从市场轨迹来看，反弹以来引领市场的创业板指数出现危险信号，其虽然部分品种仍在拉抬，但这种拉抬的力量或是PE相关利益机构的一种推动，对于市场可能出现的创业板回落风险或难形成有效抵消。

图：创业板指数回落风险须提防

注：此波反弹先行指标创业板指数极为关键

笔者研究认为，目前创业板市场有可能形成一个反弹顶部区域，其主要的分析因素为：

1、创业板整体估值再次进入100倍以上，市净率8倍，整体投资风险较大。

2、上海战略新兴板推进预期加快，将形成竞争性格局，扩容与选择性市场的分散，将可能导致创业板高估值股票的风险扩散，整体股价重心下移。

3、创业板目前的技术指标均出现阶段性高位严重超买，比如日、周线KDJ、RSI、EXPMA等。

4、创业板目前量能已达到4000点左右的历史天量水平，接近极限，以小带大的反弹面临尾声。

研究中国目前A股市场来看，我们发现许多题材类行业股票的估值风险过大，而市场化与法制化规范建设的市场，留给这些股票表现的整体性机会，从时间上或面临冲击。比如航天军工板块，目前具有典型航天军工业务的上市公司为22家，其板块截止2015年11月11日，总市值为5822.91亿元，平均市值为264.68亿元，平均市盈率为151.26倍，如果缺少业绩支撑，题材式炒作的风险将面临市场的冲击。

总体来看，笔者认为引领市场反弹的先行指标创业板指数有可能见反弹顶，因此从投资角度来看，密切关注创业板指数能否继续走强格外关键。从目前所引发的各个信号因素来看，竞争性市场出现、选择性增加、过百倍PE的投资风险等因素正在不断呈现。投资策略方面来看，稳健投资者目前最好的策略是战略观望，战术性波动性投资者也应控制好仓位。

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