新华网上海１１月１９日电（记者杨溢仁）经过９、１０月份的上涨和１０月底、１１月初的大跌，银行间现券市场步入横盘整理阶段。

可以看到，在过去５个交易日内，１０年期国债的收益率始终维持在３．１２％－３．１４％的区间震荡，而上一次类似的横盘整理还要追溯至９月下旬，当时１０年国债收益率在３．３１％－３．３３％区间震荡了近１０个交易日。

分析人士指出，在经历了一轮大幅上涨之后，本次现券收益率的反弹属于技术型调整，毕竟目前现券收益率的绝对水平已经过低，再加上股市回暖分流债市资金又引发了各机构的担忧情绪，则市场顺势调整符合业界普遍预期。

不过，对于眼下的阶段盘整，投资者无需过度担忧。

“收益率多日稳定在一个较窄的区间内，意味着多空双方均认可当前的点位，并不能证明本轮收益率的反弹会演变为债市的反转。”国泰君安首席债券分析师徐寒飞指出，当前国内经济仍处于探底阶段，虽然微刺激政策频出，但整体效果有限，也就是说，基本面影响债市依然偏多。

海通证券宏观债券首席分析师姜超亦认为，上周公布的宏观经济数据表现不甚理想，工业去产能尚在持续，投资依然疲弱，ＣＰＩ继续下降。无疑，基本面对利率债仍有支撑，这也意味着短期利率调整有“顶”，投资者不必过于悲观。

展望后续，在缺乏可配资产的当下，股市的阶段回暖料不会构成债市走弱的充要条件，且新规则下ＩＰＯ对债市的冲击已大幅减弱。

“综合考虑，在债市长牛逻辑并未发生变化的情况下，今年以来的债牛趋势仍会延续。”徐寒飞坦言，“近几日的盘整或许就是下一波上涨行情的前奏。”

南京银行金融市场研究部方面亦判断，目前无论是经济面、资金面还是货币政策取向，对于债市的影响均偏正面。

尽管受ＩＰＯ重启、美联储加息预期升温、国内宽财政加码等短期利空因素的影响，当前债市出现了反弹调整，可鉴于我国经济增速换挡是长期趋势，则当前还是建议投资者耐心等待布局时机。若年底前股市回暖和美联储加息带动收益率上行，那么交易盘可以考虑逢高介入，择机配置。