融资杠杆

10公司IPO或本周冻结资金

根据沪深交易所安排，今天起，新开仓融资杠杆降至1倍，这也意味着，融资规模增长可能受到限制。不过，有机构人士表示，目前信用账户平均杠杆不足1倍。因此，新政实施后对市场实质影响有限。同时，10家公司新股发行已准备就绪，有望本周启动并冻结资金。有分析人士表示，月底市场各种消息交织，但利空有限，利好仍是主流，大盘指数整体上有望维持震荡上行，其中，大金融、题材股等或轮番“表演”。

文/表 广州日报记者 张忠安

根据沪深交易所安排，11月23日起，新开仓融资合约的杠杆水平，将由最高不超过2倍，降低至最高不超过1倍。融券保证金比例不变，仍维持不得低于50%要求。各证券公司在符合监管要求前提下，也会根据客户和自身风险承受能力，自主确定具体比例。

融资杠杆

下降整体影响小

同时，本次调整主要是针对新增融资合约，规则实施前已存续的融资融券合约仍按照修改前的相关规定执行。现存融资合约不需要因此次修订立即了结，合约的金额和期限不受影响，也不需要追加保证金，合约到期时可以按照相关规定和合同约定进行展期。

“杠杆降低了，融资规模应该是上不去了，对A股算是利空。再加上IPO启动，注册制可能明年上半年推出，美联储12月可能加息等，我感觉下周风险比较大。”股民罗女士表示。而记者走访发现，面对融资杠杆倍数收缩和新股发行启动，很多投资者仍心存担忧。

有专家表示，交易所调整融资杠杆倍数主要是近期融资规模增速太快，而且降低杠杆倍数对市场的实质影响或有限。截至11月19日，融资余额1.21万亿，与9月30日最低值9041亿元相比，增长34.44%；11月以来，日均融资交易额1374.65亿元，环比增长35%，占A股交易额的比例升至14%左右。

不过，安信证券分析师徐彪认为，从最新数据来看，A股目前信用账户平均融资担保比例280%，约为0.56倍杠杆，整体水平远低于1倍杠杆，因此，此次新规对市场实质影响非常有限。中金公司分析师杜丽娟也认为，各券商普遍谨慎对待两融业务，“当前账户中绝大部分券商以50%~65%不等的折算率冲抵保证金。”因此，本次融资保证金上调至100%将不会对两融现有的业务本身产生迅速“腰斩”的负面影响。

大金融

题材股或轮番表演“无论是IPO可能这周启动，还是降低融资杠杆倍数，对市场影响都偏短期，但整体上，市场利率下降，货币宽松，财政较为积极等将成为推动A股上涨的理由。”上述券商营业部负责人表示。同时，他还认为，由于人民币加入SDR和A股加入MSCI都可能在近期出结果。也为大金融等蓝筹股提供表演机会。另外，国内政策预期，也使得智能制造、新能源汽车，甚至是国企股改等题材股继续活跃。

投资机会

智能制造等是炒作热点

除了融资杠杆降低，由于继续按老办法执行，10家公司IPO有望本周重启，预计会冻结部分资金。在这10家公司中，上交所5家公司包括，安记食品(603696,股吧)、邦宝益智(603398,股吧)、道森钻采、读者出版和博敏电子(603936,股吧)。深交所中小板3家公司分别是凯龙化工、三夫户外(002780,股吧)和中坚科技(002779,股吧)。另外，创业板2家为润欣科技(300493,股吧)和中科创达(300496,股吧)。

而在大多数人眼里，对全球市场冲击力最大的还是美联储加息。华泰证券(601688,股吧)分析师罗毅指出，实际上加息的预期已经逐步被全球主流资本消化。加上人民币加入SDR可能将出，也为银行、券商、保险等大金融个股提供上涨动力，其中，券商的弹性最大。“经过上周连续调整后，我们认为券商股还可以介入。

同时，保险板块值得重点关注。现在人民币加入SDR，A股纳入MSCI等预期都对大金融股带来利好。”上述那位券商营业部老总认为。数据显示，上周最后两个交易日，券商遭遇滑铁卢，国投安信(600061,股吧)18日收盘跌停。上周五仅国泰君安微涨0.86%。东兴证券、西部证券(002673,股吧)、山西证券(002500,股吧)等跌幅都超过3%。

此外，作为新兴产业代表，智能制造和新能源汽车依然是未来A股的炒作热点，如智能制造领域的沈阳机床(000410,股吧)、机器人(300024,股吧)、汇川技术(300124,股吧)、华工科技(000988,股吧)等。而特锐德(300001,股吧)、万马股份(002276,股吧)、格林美(002340,股吧)、上海普天(600680,股吧)、奥特迅(002227,股吧)等个股依然有望引领新能源汽车概念。