大盘本周出现急挫后反弹走势，周三沪强深弱，成交继续处于萎缩状况，盘口暗流汹涌。

周一暴挫昭示三方面意义

周一沪指在心理共振之下，一度出现暴挫，令人意外的是沪指3373点的国家队介入位置被击穿，最低点接近11月3日的收市位。这有三方面的昭示意义。其一，中小投资者的心理依托失却，不再认可护盘初始位，归其原因是某券商关于证金公司退出若干股票的分析被认同。其二，沪市跌穿券商板块启动位置，也意味者11月4日以来的“抢跑行情”回到原点，对于年底排名竞争激烈的主流机构而言，是件痛苦的事，这也为其后的反弹埋下伏笔。其三，证金公司迟迟没有辟谣，也隐含着一种可能，在年底下跌期再出手。

权重股欲抢占制高点

周二的反弹主要启动地产板块，题材据说是房贷利息抵税优惠，但条件难兑现引发周三回吐，主力不得不在周三下午全面启动银行保险板块，尾市狂拉券商板块与两桶油，使得沪指出现中阳线。题材据说是人民币纳入SDR会引来长线资金介入A股，一般认为外资抄底多为金融板块，实际上年底金融股多异动，引起共振。因此有必要对SDR稍作分析。

人民币纳入SDR的积极意义充满传媒，笔者认同，仅补充传媒少提及部分。国际竞争此长彼消，竞争对手让人民币等候10个月才正式纳入SDR，绝非“适应新的变化”能解释，证据是IMF5年一调，恰好年底到期，对人民币的审核已多年，拖到明年10月与5年一期相悖！目的是再增加近1年的机会成本，央行不得不继续干预人民币汇率10个月，股市成本更大。因此，所谓对上市公司的利好是指10个月后。

另外需补充的是，即使到明年10月，纳入SDR后也不会引起成员国实际增加人民币储备，SDR是一种可兑换权而非强制性储备货币权，成员国兑换自由货币时不必按照篮子比例兑换，也即未必一定兑换人民币（当然日后如人民币走强实际比例也可超过欧元）。因此推动自贸区双边协议、中外货币互换，意义同样重大。

对外资介入A股应有三方面理解，第一，QFII仅按照全球配置买入A股，熊市仍有持仓，其他外资多为价差而来。第二，外资介入与人民币纳入SDR无关，现在的沪港通、以后的沪伦通，会设置便利通道方便买入前的兑换。第三，外资介入未必遵循价值学说，也未必就买金融股。

关注转换风格能否成功

本周动态显示滞场主力谋求风格改变，用权重股抢占制高点，力图改变中小创的主导地位，但能否成功需要观察。客观上已造成创业板指数技术面的变形，如后面中小板指数也变形则影响人气，此时沪指能稳步向上尚可，如权重股掉头向下则两败俱伤。需关注量是否放大，且沪市能否超过深市。

特约撰稿人 古禅