10月28日晚，京沪高速铁路股份有限公司(以下简称京沪高铁)发布2022年第三季度报告，弥补上半年亏损实现“扭亏为盈”。今年三季度，京沪高铁经营业绩较二季度实现大幅提升，完全弥补上半年因疫情影响带来的业绩亏损，前三季度实现盈利，展现了“国之重器”的经营韧性。

根据三季度报告，京沪高铁第三季度实现营业收入72.98亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.81亿元。纵观今年前三季度，京沪高铁实现营业收入152.25亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.51亿元。

需要说明的是，即便第三季度净赚超11亿，但京沪高铁的盈利能力仍未充分释放。京沪高铁表示，前三季度受国内新冠肺炎疫情防控形势发生新的变化，对国内交通运输行业带来冲击，尤其是公司线路所处上海、北京等地防控形势特别严峻，人员流动管控更加严格，公司担当列车发送旅客及非担当列车开行数量大幅下降，导致营业收入和净利润减少，归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降。

第三季度成功弥补上半年亏损

今年上半年，国内新冠肺炎疫情防控形势严峻，京沪高铁线路所处的上海、北京等地受到极大冲击，人员流动及旅客出行需求骤减。根据京沪高铁8月底发布的半年报显示，京沪高铁上半年实现营业收入79.28亿元，归属于上市公司股东扣非净利润为-10.30亿元。

进入第三季度，京沪高铁沿线旅客出行需求明显回暖，营业收入大比例提升，第三季度实现盈利并完全弥补上半年亏损业绩。按季度数据来看，京沪高铁第一季度实现营业收入56.79亿元，受疫情影响最严重的第二季度营收仅有22.48亿元，但在第三季度营收迅速提升到72.98亿元，第三季度营业收入环比增长224.64%，展现出盈利能力“王者段位”。

有着“最赚钱高铁”之称的京沪高铁，沿线地区经济发达，有着十分稳定的客流基础。根据国铁集团官网显示，京沪高铁开通运营后受到人民群众广泛欢迎，客运量快速增长，盈利能力稳步提高，取得良好经济效益，对我国高铁发展起到了示范带动作用。京沪高铁开通3年半即实现盈利，是我国从开通运营到实现盈利时间最短的高铁项目之一。2011—2019年京沪高铁营业总收入连续8年大幅增长，年均增幅达23.0%，其中2019年营业总收入达329.4亿元。虽然自2020年以来受到疫情影响，短期内抑制了旅客出行需求，影响了经营业绩。但可以预见，只要摆脱疫情影响，京沪高铁经营情况可以迅速恢复并逐步提升，展现出较强的盈利韧性和稳定性。

同时，值得注意的是，京沪高铁在第三季度经营活动产生的现金流量净额42.02亿元，充足的现金流也为京沪高铁应对疫情提供了有力的保障。

交通运输行业受疫情影响“陷入泥潭”

今年以来，交通运输行业受到疫情影响，普遍承受了较大下行压力。据统计，上半年交运行业完成营业性客运量27.5亿人，同比下降37.4%。其中，公路客运量18.0亿人，同比下降33.0%;水路客运量0.48亿人，同比下降45.7%;民航客运量1.18亿人，同比下降51.9%。铁路客运量7.87亿人，同比下降42.3%;铁路旅客周转量3010.1亿人公里，同比下降39.7%。

随着客运量的大幅下滑，航空、公路等上市公司经营“陷入泥潭”。分析航空公司情况可以发现，飞机折旧费用和租赁费用均为固定成本，无法大幅削减。因此，只有当航空旅客达到一定数量时，航空公司才能跨过盈亏平衡点实现盈利。而在今年，伴随客运量的大幅下滑，航空公司经营情况均不乐观。

以第三季度经营数据看，航空公司经营情况未出现明显好转。以第三季度报告数据，中国国航今年前三季度实现营业收入420.89亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损281.03亿元;南方航空前三季度营收701.61亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损175.87亿元;中国东航前三季度营业收入为358.50亿元，归属于上市公司股东的净利润为亏损281.16亿元.

相比之下，京沪高铁经营业绩在交运行业中显得更加稳定、亮眼，成为资本市场值得关注的投资标的。

委托运输管理模式成为业绩稳定“定海针”

京沪高铁业绩稳定的背后，或与其采取的委托运输管理模式有关。相较于民航、公路等客运方式，我国铁路行业具有“线路联网、设备联动、作业联劳”的特点，京沪高铁创新采用了采取委托运输管理模式。

京沪高铁委托沿线的中国铁路北京局集团公司、济南局集团公司和上海局集团公司对京沪高铁线路进行运输管理，并将牵引供电和电力设施运行维修委托中铁电气化局集团进行管理。

委托运输管理模式是我国铁路行业客运专线运营的创新商业模式，通过实践表明，该模式能够提升高速铁路的运输质量和效率，提升运能利用水平，保障铁路运输安全。同时，可以更好地优化运输资源配置优势，合理组织运输生产、提高运输效率效益。

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