近日，2023年中国国家铁路集团有限公司工作会议在京召开。会议提出，2023年铁路工作的主要目标是：国家铁路完成旅客发送量26.9亿人次，同比增长67.6%;货物发送量39.7亿吨、同比增长1.8%;全面完成国家铁路投资任务，高质量推进川藏铁路等国家重点工程，投产新线3000公里以上，其中高铁2500公里;完成运输总收入8175亿元，同比增收1239亿元、增长17.9%，总体恢复到2019年水平。此前，12月中央经济工作会议曾强调，加快实施“十四五”重大工程，加强区域间基础设施联通。结合近日国铁集团部署的增长目标，2023年或将是铁路投资反转之年。

在复杂的轨道交通装备产业链中，信号系统是保障轨道交通行车安全、提高运输效率的关键技术装备，同时或许也是疫后复苏弹性最大细分行业。原因是轨交信号系统不仅受益于铁路行业恢复性投资带来的新增需求增长，还受益于疫情期间被抑制的更新和改造需求的快速释放。城轨信号系统更新周期约为15-20年，受疫情影响，列车使用率低，部分列车处于入库封存状态，更新进程受阻。随着列车恢复开行，设备更新改造需求有望加速释放。

众合科技于2005年开始布局轨道交通产业，次年获得国家发改委批准，并中标沈阳一号线信号系统，开始参加国内轨道交通建设工作，走上了“合作-消化-吸收-自主创新”的“自研奋斗之路”。目前众合科技已形成完全自主知识产权的信号系统整体解决方案，自主掌控 CBTC、i-CBTC、无人驾驶等核心技术，并于2021年成功自主研发国内首款支持SIL4级安全IO控制芯片。公司深耕华东、华南、西南等经济发达省份，目前已经成长为国内轨交信号系统国产自主化的龙头企业之一。根据RT轨道交通网的统计，以中标金额计算2020-2022年众合科技在轨交信号系统领域均位居行业前三。市占率分别为13%、13.51%、15.33%，呈现逐年提升趋势。并且在自动售检票系统(AFC)领域，众合科技是唯一一家连续五年站稳行业前三名的集成商。

根据RT轨道交通网数据，2020-2022年众合科技中标金额分别为11.40、14.28、16.22亿元，年均复合增长率达到19%，从订单这一业绩前瞻指标已经可以看出业绩复苏趋势。考虑到2023年新增需求的边际提速以及此前被疫情抑制的更新和改造需求的快速释放，预期公司轨交信号系统业务或将迎来强劲复苏。2021年轨道交通信号系统及自动售检票系统分别占众合科技总收入的73.53%和14.40%，轨交业务或将驱动公司整体业绩的强劲复苏。

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