刚刚结束的两会上，金融市场改革成为大会热议话题。作为中国金融市场变革深度参与者和见证者，中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官、哈药董事长张懿宸见证了中国私募股权从无到有，从有到优的蜕变过程。在本次两会期间，针对创业投资和私募股权投资等行业焦点他带来了多项提案并在大会期间引发广泛关注和热议。这里将精华观点进行梳理分享给大家：

关于全面注册制度

全面注册制度是中国金融市场多蹭蹭资本市场加速构建的重要里程碑事件。长期来看将有助于资本市场逐步回归常识、趋于理性，鼓励投资和中介机构更好发挥金融服务实体的职责，聚焦挖掘和服务真正少而精的优质企业。

张懿宸认为，全面注册制的施行，对创业投资和私募股权投资行业来说，无疑是振奋人心的好消息，将有助于进一步畅通VC/PE退出通道。发行上市条件精简优化，上市时间更趋明确，也将助推二级市场容量增大，而优质标的相对稀缺，将对新上市公司的流动性造成一定程度影响，创始人和投资机构通过IPO实现套利的空间将进一步缩小。这一方面将引导VC/PE机构继续投早投小，同时也将刺激创始人和投资机构寻求多元化退出渠道。上市公司或头部企业通过并购实现外延式增长的需求有望不断上升，并购基金可以发挥作用的空间将越来越大。

关于并购基金

在张懿宸看来，并购基金有望开创中国VC/PE新格局。并购基金长于为企业提供长期资本、提升公司治理水平、对企业和行业的资源进行高效的整合与配置。作为能够与产业深度融合的金融资本，在高质量发展的大目标引领下，并购基金能够在助力产业链重构、盘活市场存量经济、提升企业国际竞争力等方面发挥独特作用。

他表示，从全球市场来看，并购基金已是私募股权投资行业的主流成熟模式，例如并购基金已超过美国私募基金在管资产规模的60%，而中国的并购基金在私募市场的占比仅为11%，总量和占比均较小，仍有广阔的发展空间。因而他建议政策可适度向人民币并购基金倾斜。其一，做好政策顶层设计，政策由“投早、投小”适度转向关注并探索参与并购基金倾斜，提高并购基金配置比例，引导其走向专业化道路。其二，优化私募股权市场资金来源结构，鼓励壮大长期机构投资者队伍。

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