8月31日，“千亿顶流”中欧基金明星基金经理葛兰披露2022年中报，其在管的5只基金的隐形重仓股没有太多新面孔，主要还是加仓了一些原有标的。

中欧医疗健康：大幅加仓华东医药

具体来看，葛兰目前在管规模最大的产品是中欧医疗健康，该基金在6月末的规模为710.81亿元。中报显示，该基金持股市值占基金净值比在2%以上且为挤进前十的个股有6只，分别是博腾股份（300363.SZ）、欧普康视（300595.SZ）、昭衍新药（603127.SH）、华东医药（000963.SZ）、智飞生物（300122.SZ）、美迪西（688202.SH），分列第11位至16位；其中，华东医药获大幅加仓，6月末的持股数量较2021年末大幅增加874.64%。此外，美迪西和我武生物也获得小幅加仓；智飞生物、恒瑞医药、药石科技的持仓则有小幅下降。

中欧医疗健康排名第17至20位的个股是，我武生物（300357.SZ）、恒瑞医药（600276.SH）、药石科技（300725.SZ）、普利制药（300630.SZ），6月末的持股数量较2021年末变化是增5.34%、减11.48%、减8%、没有变化。

2022年上半年，中欧医疗健康基金A类份额净值增长率为-9.73%，同期业绩比较基准收益率为-8.25%；基金C类份额净值增长率为-10.08%，同期业绩比较基准收益率为-8.25%。业绩均跑输基准。

中欧医疗健康基金中报排名前20个股，来源：Wind

中欧医疗创新：新进同仁堂

中欧医疗创新在6月末的规模为126.89亿元，该基金中报的隐形重仓股有：美迪西（688202.SH）、片仔癀（600436.SH）、普利制药（300630.SZ）、同仁堂（600085.SH），分列第11位至14位；其中，美迪西、片仔癀、普利制药均获得小幅加仓，同仁堂为首次出现在该股持仓中。

此外，在中欧医疗创新第15至20位的个股中，华东医药在6月末也是新进该基金持仓，欧普康视、我武生物获加仓，昭衍新药、智飞生物、金斯瑞生物科技（01548.HK）遭减持。

2022年上半年，中欧医疗创新A类份额净值增长率为-12.16%，同期业绩比较基准收益率为-9.17%； C类份额净值增长率为-12.51%，同期业绩比较基准收益率为-9.17%。业绩均跑输基准。

中欧医疗创新基金中报排名前20个股，来源：Wind

中欧阿尔法：锦浪科技、兆易创新、立讯精密、通策医疗持股翻番

除了2只医药主题基金，葛兰另外还管理着三只全市场选股的偏股混合基金。

其中，中欧阿尔法在6月末的规模也超过100亿元，该基金中报隐形重仓股包括：阳光电源（300274.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）、璞泰来（603659.SH）、通策医疗（600763.SH）、天赐材料（002709.SZ）、康龙化成（300759.SZ）、锦浪科技（300763.SZ）、兆易创新（603986.SH）、立讯精密（002475.SZ）、北方华创（002371.SZ），分列第11位至20位；除了天赐材料外，其余上述个股均获葛兰加仓。

其中，该基金在6月末所持锦浪科技、兆易创新、立讯精密、通策医疗的股份数，均较2021年末出现超过100%的增加，璞泰来、康龙化成的持股数量较2021年末均增逾90%。

2022年上半年，中欧阿尔法A类份额净值增长率为-6.71%，同期业绩比较基准收益率为-7.39%；C类份额净值增长率为-6.94%，同期业绩比较基准收益率为-7.39%。虽然未能获得正收益，但业绩勉强跑赢基准。

中欧阿尔法基金中报排名前20个股，来源：Wind

中欧明睿新起点：大幅加仓爱尔眼科

中欧明睿新起点的隐形重仓股同样大多为原有持仓标的，分别为：药明康德、北方华创、华友钴业（603799.SH）、立讯精密、兆易创新、爱尔眼科（300015.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ），分列第11位至17位。

其中，葛兰大幅加仓爱尔眼科，6月末持仓较2021年末大幅增加1733.32%；减仓赣锋锂业41%；药明康德、北方华创、华友钴业、立讯精密、兆易创新均获小幅增持。

此外，中欧明睿新起点排名第18至20位的个股分别是，德方纳米（300769.SZ）、派能科技（688063.SH）、禾迈股份（688032.SH）。其中，禾迈股份持仓较2021年末大幅增加969.05%，德方纳米的持股增幅也达80%。

值得注意的是，储能电池系统提供商——派能科技不仅是中报首次出现在中欧明睿新起点的持仓中，同样首次出现在中欧阿尔法的持仓中，不过排名仅为第27位。

中欧明睿新起点基金中报排名前20个股，来源：Wind

中欧研究精选：小幅减仓比亚迪、宁德时代

中欧研究精选是唯一一只由葛兰和另一位基金经理共同管理的产品，6月末规模为28.12亿元。

具体来看，中欧研究精选的隐形重仓股有比亚迪（002594.SZ）、华友钴业、舍得酒业（600702.SH）、北方华创、宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ），分列第12至17位。其中，基金经理小幅减仓比亚迪和宁德时代，加仓华友钴业和北方华创。

紧随其后的个股分别是，天赐材料（002709.SZ）、长城汽车（601633.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、福耀玻璃（600660.SH）。天赐材料获基金经理大幅加仓，6月末持股数量较2021年末增加100%；长城汽车则遭减持，持仓数量相对上期减少27.3%。

2022年上半年，中欧研究精选A类份额净值增长率为-9.08%，同期业绩比较基准收益率为-7.31%；C 类份额净值增长率为-9.45%，同期业绩比较基准收益率为-7.31%。

中欧研究精选基金中报排名前20个股，来源：Wind

预计下半年医药仍将是震荡恢复的趋势

展望下半年，葛兰在中欧医疗健康基金中报里预计，外围宏观环境动荡等因素难以短期彻底消除，但行业面对相关不确定性扰动的准备也更加充分，预计下半年仍将是震荡恢复的趋势。

“长期来看，我们认为医药行业的长期增长逻辑没有发生根本性的变化。创新相关的市场还远未触及国内市场的天花板，海外市场也在逐步蓄力中。”葛兰表示。

具体到公司层面，葛兰认为，企业转型创新的趋势仍在延续，创新药临床申请数量逐年创出新高。创新质量方面，近几年整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至有全球竞争力的创新品种诞生。从早期临床管线来看，一方面跟随海外最新技术的相关分子快速涌现，另一方面品种布局更加的多样化，而这些变化都有望促进创新的长期景气度得到维持。随着海外临床的逐步推进，预计我国创新产品也将在海外逐步进入收获期。

此外，葛兰进一步表示，在销售层面，国内优秀企业销售合规性持续提升，更加趋向于临床价值导向，也更有利于公司长期稳定成长。与此同时，国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到了全球领先的水平。

“相关服务商的竞争力更多的体现在平台的技术和管理能力，龙头企业的市占率大概率仍将持续提升，保持其较高的景气度。”葛兰预计伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大。

整体而言，葛兰依然看好医药生物板块的中长期投资机会，但短期市场波动难以避免。

此外，在中欧阿尔法中报中，葛兰还表示未来依然中长线看好本轮科技创新周期，各个相关产业正在以及即将发生深刻的变化。

“短期疫情对所有企业都是大的考验，只有战略前瞻、技术引领性强、成本优势显著、供应链管理优秀、敢于自我革新的企业才能在一次又一次的波动中不断壮大。”葛兰表示，通过深度研究和持续跟踪，观察到卓越的企业能不断夯实核心竞争力，即使在困难的客观环境下，也能积极应对，快速响应。相信疫情过后，他们会有持续快速增长的业绩表现，这类企业值得长期投入。

市场角度看，葛兰坦言短期的市场风格或者行业轮动难以预测，但从全市场对比来看，高景气度的行业中，优秀的成长股业绩表现稳定，经历前期调整后，很多公司的估值都处于历史偏低水平，安全边际较高，中长期空间确定性大。

葛兰特别提到，在经历前期回撤的过程中，她之所以愿意坚守基本面优秀的成长股投资框架，这与她对风险的认识有关。“我们把风险分为永久性损失和暂时性调整两大类。我们认为风控的核心是要尽量避免永久性损失，这要求我们在基本面研究中更加审慎仔细，需要用心甄别企业，坚守最具核心竞争力的公司。”

回溯股票市场长期表现优秀的个股以及回顾自己在过去几年投资中所面临的市场大幅调整的考验，葛兰认为，通过深度基本面研究，聚焦核心优质成长个股，避免永久性损失，是做好长期业绩的有效策略。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。